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Nach der Veröffentlichung der vorläufigen Zahlen von Blue Cap hat SMC-Research seine Schätzungen zum Jahresgewinn deutlich angehoben. SMC-Analyst Holger Steffen sieht den Potenzialwert jetzt bei 33 Euro je Aktie und konstatiert damit eine anhaltende substanzielle Unterbewertung.

Blue Cap habe laut SMC-Research im letzten Jahr zwei Exits mit hohen Multiples auf das eingesetzte Kapital realisiert. Vor allem der Verkauf des ehemaligen Portfolioschwergewichts Neschen dürfte einen hohen Beitrag zum Jahresgewinn geleistet haben. Die Analysten haben ihre Schätzungen deswegen deutlich angehoben.

Die operative Entwicklung des verbliebenen Portfolios im Jahr 2024 habe hingegen im Rahmen der Analysten-Erwartungen gelegen. Insgesamt habe der Konzern das bereinigte EBITDA trotz eines sechsprozentigen Umsatzrückgangs (auf 206,6 Mio. Euro) um 13,2 Prozent auf 21,4 Mio. Euro ausweiten können, womit die Marge von 8,6 auf 10,3 Prozent verbessert worden sei. 

Für das laufende Jahr habe das Management eine tendenziell stabile Entwicklung mit einem Konzernumsatz von 200 bis 220 Mio. Euro und einer EBITDA-Marge von 10 bis 11 Prozent in Aussicht gestellt. Neben der fortgesetzten Optimierung der Beteiligungen liege der Fokus jetzt vor allem auf wertsteigernden Zukäufen. Die Gesellschaft habe hier insbesondere Unternehmen in Sondersituationen im Blick, die dank der bei Blue Cap vorhandenen großen Transformationsexpertise auf einen profitablen Wachstumspfad geführt werden sollen.

Darin werde – neben den Optimierungen bei den bestehenden Portfoliogesellschaften – ein deutlicher Werttreiber für den Net Asset Value gesehen. Angesichts der zuletzt deutlich rückläufigen Entwicklung im Bereich Business Services halte das Management einen Anstieg auf 60 Euro je Aktie bis Ende 2026, wie bislang vorgesehen, allerdings nicht mehr für realistisch. Gleichwohl solle der Substanzwert deutlich ausgebaut werden, weitere Informationen dazu werden mit dem Geschäftsbericht im April veröffentlicht.

Die Analysten sehen den Potenzialwert von Blue Cap jetzt bei 33,00 Euro (bislang: 32,40 Euro), wobei die leichte Anhebung auf die nun höher eingeschätzte Nettofinanzposition der Holding zurückzuführen sei. Damit stufen die Analysten die Aktie weiter als substanziell unterbewertet ein und bestätigen ihre „Buy“-Empfehlung.

(Quelle: Aktien-Global-Researchguide, 02.04.2025 um 8:35 Uhr)

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Die dieser Zusammenfassung zugrundeliegende Finanzanalyse wurde am 01.04.2025 um 18:45 Uhr fertiggestellt und am 02.04.2025 um 8:15 Uhr veröffentlicht.

Sie kann unter der folgenden Adresse eingesehen werden: https://www.smc-research.com/wp-content/uploads/2025/04/2025-04-02-SMC-Update-Blue-Cap_frei.pdf

Die mit dem Ausgangsdokument verbundene Offenlegung der Interessenkonflikte findet sich im Anhang / Disclaimer des Dokuments.

Bildquellen: Tatiana Popova / Shutterstock.com

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