Linde: Bessere Offerte aus Connecticut

von Klaus Schachinger, Euro am Sonntag

Praxair legt nach. Rechtzeitig vor dem Treffen des Linde-Aufsichtsrats am Mittwoch hat der US-Hersteller von Industriegasen einen neuen Versuch für eine Fusion gestartet. Linde-Aufsichtsratschef Wolfgang Reitzle, der das Kontrollgremium auch nach einer Fusion leiten soll, unterstütze die Offerte, ist zu hören. Im September hatte Reitzle Finanzvorstand Georg Denoke nach dem Scheitern der Gespräche zum Rückzug gedrängt. Ende April werden sowohl Denoke als auch Vorstandschef Wolfgang Büchele Linde verlassen. Klappt die Fusion, ist für Praxair-Lenker Stephen ­Angel der Weg an die Spitze des größeren Konzerns frei.

Um wesentliche Hürden für einen Zusammenschluss aus dem Weg zu räumen, sollen die Amerikaner auf die Bayern zugegangen sein. So akzeptiert der im Vergleich zu Linde wesentlich profitablere Konkurrent jetzt zwei Zentralen: in München und in Danbury im US-Bundesstaat Connecticut. Zudem sollen für das Management in Deutschland mehr Posten erhalten bleiben. Als wesentlichen Grund für das Scheitern des ersten Versuchs hatte Linde-Boss Büchele im September die Rolle des Standorts München in einem globalen Konzern genannt. Gleichzeitig bedauerte Büchele das Scheitern, weil die Synergien eines Zusammenschlusses "substanziell" gewesen wären. Zahlen hatte der Manager damals jedoch nicht genannt.

Stimmen die Anteilseigner der Konzerne einer Fusion zu, wird es kartellrechtliche Auflagen geben. Martin Rödiger, Analyst der Bank Kepler Cheuvreux, schätzt den Umfang des Geschäfts, das dann verkauft werden müsste, auf 3,3  Milliarden Euro. Gemessen an den von Rödiger auf eine Milliarde Euro geschätzten Synergien, wäre die Fusion für Linde demnach wertsteigernd. Der Konzern wäre der neue Weltmarktführer und käme in Amerika und Europa auf 36 und 37 Prozent des Marktes. Rivale Air Liquide würde mit 29 und 32 Prozent auf Platz 2 rutschen.

Aufgrund des höheren Börsenwerts von Praxair, 32,9 Milliarden Euro im Vergleich zu Lindes 29,4  Milliarden Euro, könnte es bei ­einer Fusion unter Gleichen für die Aktionäre des DAX-Konzerns als Ausgleich eine Sonderdividende geben, schreibt Analyst Rödiger in seinem Kommentar.
Investoren fanden die Wiederaufnahme der Fusionsverhandlungen gut. Die Aktienkurse der beiden Konzerne legten zu.