Ganz groß mit Small Caps

von Jörg Billina, Euro fondsxpress

Nicht immer wird ein Fondsmanager für intensive Analysearbeit und mutiges Handeln auf Anhieb belohnt. Es kann dauern, bis sich auch andere Investoren für die Aktie interessieren, deren Chancen er frühzeitig erkannt hat. „Man muss schon sehr von dem Wert überzeugt sein, um die Phase zwischen Kauf und Anspringen der Aktie durchzustehen“, sagt Jürgen Hackenberg (Foto), Manager des UniDeutschland XS.

Beim Chiphersteller Dialog Semiconductor hat sich das Warten gelohnt. „Ein neues Management, eine veränderte Unternehmensstruktur und aussichtsreiche Wachstumsziele motivierten mich zum Kauf“, sagt Hackenberg. „Doch nach dem Einstieg bei 1,50 Euro rutschte der Wert im Dezember 2008 erst einmal auf 50 Cent.“ Hackenberg prüfte daher seine Anlageentscheidung mehrfach, hielt aber an der positiven Einschätzung fest – und wurde belohnt: Seit Jahresanfang legte die Aktie fast 650 Prozent zu. Hackenberg profitierte überproportional, er hat mehr als acht Prozent des 26 Millionen Euro schweren Fondsvolumens in die Aktie gesteckt.

Bester Deutschland-Aktienfonds im laufenden Jahr

Eine starke Rally haben auch die anderen Titel in Hackenbergs Portfolio, wie etwa GoYellow Media, Wacker Neuson oder Twintec, hinter sich. Insgesamt bringt es der Fonds seit Januar auf ein Plus von mehr als 75 Prozent. Damit ist der UniDeutschland XS – das XS bedeutet Extra Small und steht für Unternehmen mit sehr kleiner Marktkapitalisierung – nicht nur der renditestärkste Fonds der Kategorie „deutsche Aktien Nebenwerte“, er übertrifft auch alle anderen Deutschland-Fonds.

Doch wie lange kann der Fonds die Pole-Position halten? Nach dem Kursaufschwung scheint am Markt ein Favoritenwechsel hin zu günstig bewerteten Qualitätsunternehmen aus dem DAX nicht unwahrscheinlich. Klare Anzeichen für einen unmittelbar bevorstehenden Trendwechsel gibt es nach Ansicht Hackenbergs bislang aber nicht. Der Manager hat sein Portfolio daher nur ein wenig defensiver aufgestellt.

Niedrige Verschuldung, hoher Cashflow und gute Kundenstruktur entscheidend

Zudem ist es nicht zwingend, dass Anleger gerade die Titel verkaufen, in die Hackenberg investiert. Schließlich verfügten auch sie über solide Bonitäten, sagt Hackenberg. „Meine Kriterien bei der Auswahl der Titel sind unter anderem niedrige Verschuldung und ein hoher Cashflow.“

Auch die Kundenstruktur der Unternehmen prüft Hackenberg. Die Produktion für nur einen Abnehmer sei meist ein Grund, nicht einzusteigen. Bleibt der Fonds auf Erfolgskurs, dürfte das Volumen schnell steigen. Hackenberg müsste dann wegen der Marktenge seiner Titel aber breiter streuen. Die Performance werde darunter aber nicht leiden, versichert er.

Fazit: Hackenberg investiert in Unternehmen mit geringer Marktkapitalisierung, das Portfolio umfasst 50 Titel. Die Rechercheleistung des Managers überzeugt. Der Fonds ist ein Kauf, allerdings sollten nur risikobereite Anleger einsteigen.



UniDeutschland XS
Anlagefokus: Aktien Deutschland
Fondsmanager: Jürgen Hackenberg
ISIN: DE0009750497
WKN: 975049
Auflegung: 4. Oktober 2006
Fondsvermögen: 26 Mio. Euro
Ausgabeaufschlag: 4,0 Prozent
Managementgebühr: 1,55 Prozent p.a.
Gesamtkostenquote (TER): 1,73 Prozent
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