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3U HOLDING AG

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Nach Darstellung von SMC-Research habe die 3U Holding AG mit den vorläufigen Zahlen für 2024 die Erwartungen übertroffen, dafür sei aber der Ausblick für 2025 schwächer als erwartet ausgefallen. Dementsprechend sei für dieses Jahr mit einem erneuten Ergebnisrückgang zu rechnen, bevor der Abschluss wichtiger Expansionsvorhaben ab 2026 wieder eine kräftige Ergebnisverbesserung ermöglicht.

Die 3U Holding habe vorläufige Zahlen für das letzte Geschäftsjahr gemeldet und damit die – im November reduzierten – Ziele leicht übertroffen. Der Umsatz habe sich um 6,6 Prozent auf 55,8 Mio. Euro erhöht, während das EBITDA um mehr als ein Viertel auf 27,4 Mio. Euro gesunken sei. Daraus ergebe sich eine EBITDA-Marge von 6,8 Prozent, die zwar 3,2 Prozentpunkte unter dem Vorjahresniveau, aber doch deutlich besser als zuletzt prognostiziert (4 bis 5 Prozent) ausgefallen sei.

Demgegenüber sei der Ausblick für 2025 aus Sicht von SMC-Research enttäuschend. Die Erlöse sollen zwar weiter zulegen und sich auf 62 bis 66 Mio. Euro belaufen, doch bereinigt um die im Februar vollzogene EMPUR-Übernahme entspreche das bestenfalls einer stabilen organischen Entwicklung. Noch deutlicher sei die Abweichung beim Ergebnis. Hatten die Analysten bisher ein EBITDA von 5,1 Mio. Euro angenommen, rechne 3U nur noch mit einem ausgeglichenen Wert. Zur Begründung verweise das Unternehmen auf mehreren Belastungsfaktoren in allen drei Segmenten und spreche in diesem Zusammenhang von 2025 als einem – weiteren – Übergangsjahr, bevor die positiven Effekte der Strategie MISSION 2026+ zum Tragen kommen.

Mit der für Anfang 2026 geplanten Fertigstellung des Repowering-Projekts in Langendorf (die SMC-Research für einen Teil der Anlagen bisher schon für den Herbst 2025 unterstellt gehabt habe) sei eine wesentliche Säule des Programms weit fortgeschritten, was nächstes Jahr für eine kräftige Ergebnisverbesserung sorgen werde. Bei weiteren Bausteinen wie dem Repowering in Klostermoor und insbesondere der geplanten großen Übernahme im SHK-Segment als Basis für eine spürbare Verbesserung von dessen Profitabilität solle dieses Jahr die entscheidenden Fortschritte bringen.

Dem eigenen vorsichtigen Ansatz folgend, habe man diesen beiden Aspekte aber noch nicht in dem Modell abgebildet (das gelte auch für die große Bitcoin-Position). Dass es dennoch und trotz der nun vorgenommenen Kurszielreduktion von 3,00 auf 2,40 Euro ein hohes Potenzial für die Aktie signalisiere, verdeutliche nach Einschätzung der Analysten eine deutliche Unterbewertung der 3U-Aktie. Der Fokus der Börse scheine sich sehr einseitig auf die zweifelsohne herausfordernde aktuelle Konjunkturlage zu richten, während die gute Aufstellung in wachstumsträchtigen Branchen, die exzellente Bilanzposition und vor allem das erfahrene Management mit seinem überzeugenden Track-Record kaum Beachtung finden, so SMC-Research.

Die Analysten sehen darin eine gute Gelegenheit und bestätigen deswegen das Urteil „Buy“.

(Quelle: Aktien-Global-Researchguide, 17.03.2025 um 8:10 Uhr)

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Die dieser Zusammenfassung zugrundeliegende Finanzanalyse wurde am 17.03.2025 um 07:47 Uhr fertiggestellt und am 17.03.2025 um 8:00 Uhr veröffentlicht.

Sie kann unter der folgenden Adresse eingesehen werden: https://www.smc-research.com/wp-content/uploads/2025/03/2025-03-17-SMC-Comment-3U-Holding_frei.pdf

Die mit dem Ausgangsdokument verbundene Offenlegung der Interessenkonflikte findet sich im Anhang / Disclaimer des Dokuments.

Bildquellen: Ismagilov / Shutterstock.com

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