TerrAssisi Aktien

Investieren in weltweite Aktien nach den ethischen Grundsätzen des Franziskanerordens? Für viele Investoren dürfte dieser Ansatz überaus "exotisch" klingen. Doch die TerrAssisi-Fonds, die ihr Geld nach Beachtung strenger Nachhaltigkeitskriterien anlegen, sind auch ökonomisch erfolgreich. Die TerrAssisi-Fonds orientieren sich an den Ethik-Leitlinien, die vom Geist des heiligen Franziskus inspiriert sind und haben sich zugleich der Förderung einer nachhaltigen und zukunftsfähigen Marktwirtschaft verschrieben. Was bedeutet dies konkret für den TerrAssisi-Aktienfonds? FondsManager Sebastian Riefe, der den von Ampega aufgelegten TerrAssisi-Aktienfonds I AMI (WKN 984734, ISIN DE0009847343) verwaltet, betont, dass innerhalb des Fonds "gute" und "schlechte" Aktien nicht allein nach ihrer jeweiligen Wertentwicklung beurteilt werden. Denn die den ethischen Grundsätzen des Franziskanerordens entsprechenden Auswahlkriterien berücksichtigen gleichzeitig soziale, kulturelle und Umweltaspekte und bestimmen so die qualitative Bewertung potenzieller Anlagetitel. Trotzdem ist der Vorwurf der "Weltfremdheit" mit Blick auf den global investierenden Aktienfonds völlig unangebracht: Die ökonomischen Ziele der Anleger genießen keine geringere Priorität als bei anderen Fonds, hebt Riefe hervor. Vielmehr ist festzustellen: Durch den wachsenden Stellenwert nachhaltiger Unternehmens- und Produktpolitik versprechen gerade diese Titel eine besonders aussichtsreiche Wertentwicklung. Der TerrAssisi-Aktienfonds wurde am 20. Oktober 2000 aufgelegt und verfügt aktuell über ein FondsVolumen von 57,29 Millionen Euro. Eine Benchmark verwendet der global anlegende Investmentfonds nicht, frei von Beschränkungen erfolgt die Auswahl von erfolgversprechenden Titeln im Rahmen eines aktiven Managementansatzes allein durch das FondsManagement. FondsWährung ist der Euro, die geographischen Schwerpunkte des Fonds liegen in "klassischen" Aktienmärkten wie den USA, Deutschland und Großbritannien. Die Tatsache, dass ethisch-ökologische Investitionen keinesfalls mit Renditeeinbußen einhergehen, wird an der ausgezeichneten Wertentwicklung des TerrAssisi-Fonds deutlich: Allein seit Jahresbeginn hat das Investmentprodukt um +14,78 Prozent in Euro zulegen können, über den letzten Fünfjahreszeitraum wurde eine Performance von +112,45 Prozent auf Eurobasis erwirtschaftet. Wie stellt sich die Anlagestrategie des Nachhaltigkeitsfonds im Detail dar?

FondsStrategie. Konsequenzen. Bedacht.

Der TerrAssisi-Aktienfonds investiert weltweit in Aktien von Unternehmen, die neben ökonomischen auch Umwelt- und Sozialkriterien in ihre Firmenstrategie nachhaltig einbeziehen. Anlageziel ist die Erwirtschaftung einer möglichst hohen Wertentwicklung, wobei sich die Auswahl aller Vermögensgegenstände nach den ethischen Grundsätzen des Franziskanerordens richtet. Die hohe Wertschätzung des Franz von Assisi für die gesamte Schöpfung ist Richtschnur für die spezifischen Anlage- und Ausschlusskriterien des Fonds. Dass bei den Anlagen die Nachhaltigkeitskriterien eingehalten sowie soziale und kulturelle Aspekte berücksichtigt werden, garantiert die Verwendung des Nachhaltigkeitsindex Global Challenge Index des unabhängigen Researchanbieters oekom research AG. Der Anbieter prüft regelmäßig die ökologische, soziale und ethische Eignung der Einzeltitel des Anlageuniversums und vergibt ein Rating für Unternehmen und Länder. Bei dieser Analyse werden die Unternehmen innerhalb einer Branche direkt miteinander verglichen und auf ihre Nachhaltigkeit überprüft. Verschlechtert sich ein Rating oder verstößt das Unternehmen gegen ein Ausschlusskriterium, muss das Wertpapier innerhalb von zwei Monaten aus dem Portfolio entfernt werden. Wie FondsManager Sebastian Riefe betont, erfolgt die Selektion der Einzeltitel nach dem sogenannten "Best-in-Class-Ansatz". Professionelle Ratings dienen als Grundlage der Auswahl, wobei die Unternehmen herausgefiltert werden, die nachweislich überdurchschnittlich nachhaltig und verantwortlich wirtschaften. Dabei werden Wertpapiere von Firmen favorisiert, die festgelegte Branchenstandards erfüllen und zudem außergewöhnliche Leistungen in ihrem Bereich erbringen. Abschließend kommt erneut der ökonomische Aspekt zum Tragen: Aus diesen Werten werden diejenigen Aktien ins FondsPortfolio aufgenommen, welche die beste Wertentwicklung versprechen.

FondsPortfolio. USA. Führend.

In der geografischen Allokation des TerrAssisi-Aktienfonds liegen die USA mit einem Anteil von 28,29 Prozent auf dem ersten Platz. Deutlich dahinter ist Deutschland platziert, wo 19,93 Prozent des FondsVermögens investiert sind. Auf Platz drei der Ländergewichtung findet sich Großbritannien mit 12,058 Prozent. In Japan sind 7,40 Prozent des FondsVolumens angelegt, Aktien aus Frankreich besitzen einen Anteil von 6,90 Prozent. Durchschnittlich stark ist der globale Nachhaltigkeitsfonds in Kanada (6,70 Prozent) engagiert. Kleinere Positionen in Schweden (4,58 Prozent) sowie Dänemark (3,45 Prozent) runden das FondsPortfolio ab. Hinzu kommt ein Bestand von 9,38 Prozent an Aktien sonstiger Länder, die Liquidität liegt per Ende Februar bei 1,38 Prozent. In der Sektorengewichtung des TerrAssisi-Fonds befinden sich Technologiewerte mit 27,03 Prozent Portfolioanteil auf dem ersten Platz. Unter den zehn größten Einzelpositionen des Fonds wird dieser Sektor durch das deutsche Softwareunternehmen SAP sowie den US-Computerbauer Intel vertreten. Platz zwei in der Branchenallokation geht an den Sektor der Dienstleister mit 25,95 Prozent Portfolioanteil, auf dem dritten Rang folgen Unternehmen aus dem Bereich der Investitionsgüter (10,23 Prozent). Der Sektor der Basisindustrie ist mit 7,67 Prozent im Portfolio des Franziskaner-Fonds vertreten, zyklische Konsumgüter nehmen 6,19 Prozent des FondsVolumens ein. Aus diesem Bereich schafft es der französische Automobilproduzent Renault unter die Top 10 des Fonds, während die Produzenten nicht zyklischer Konsumgüter 5,64 Prozent der FondsBestände repräsentieren. Komplettiert wird der Branchenmix des Ampega-Fonds durch Telekommunikationstitel (4,93 Prozent) sowie Finanzinstitute (3,96 Prozent). Auffällig ist, dass mit der Canadian National Railway Co. sowie der East Japan Railway Company gleich zwei Eisenbahngesellschaften unter den zehn größten Einzelbeständen des Fonds vertreten sind. Auch der deutsche Spezialgasproduzent Linde AG schafft es unter die Top 10 des Nachhaltigkeitsfonds.

FondsVergleichsindex. Korrelation. Deutlich.

Für unsere unabhängige SJB FondsAnalyse haben wir den TerrAssisi-Aktienfonds dem MSCI World EUR NETR als Vergleichsindex gegenübergestellt. Über drei Jahre liegt die Korrelation mit dem breit gestreuten Index für globale Aktien mit 0,89 auf einem hohen Niveau, für ein Jahr fällt sie mit 0,86 kaum geringer aus. Damit ist die Parallelität der Kursverläufe von Fonds und Index stark ausgeprägt, für die Analyse sind aussagekräftige Alpha- und Beta-Werte zu erwarten. Der hohe Gleichlauf von Fonds und SJB-Vergleichsindex wird auch durch den Blick auf die Kennzahl R² bestätigt: Für drei Jahre liegt die Kennziffer bei 0,89, über ein Jahr nimmt R² einen Wert von 0,86 an. Demnach haben sich mittelfristig 11 Prozent der FondsEntwicklung indexunabhängig vollzogen, kurzfristig sind es 14 Prozent. FondsManager Sebastian Riefe hat somit in den letzten zwölf Monaten die Benchmark-Unabhängigkeit seiner Auswahl an Nachhaltigkeitsaktien leicht gesteigert. Der Tracking Error demonstriert, dass das Ampega-Produkt mit einem geringen aktiven Risiko aufwartet: Für drei Jahre liegt die Spurabweichung des Fonds vom Referenzindex bei 5,75 Prozent, auf Jahressicht bei 5,87 Prozent. Welche Schwankungsneigung legt der Franziskaner-Fonds an den Tag?

FondsRisiko. Volatilität. Moderat.

Der TerrAssisi-Aktienfonds weist für drei Jahre eine Volatilität von 14,34 Prozent auf, die fast exakt dem Schwankungsniveau entspricht, das der MSCI World EUR NETR als Referenzindex mit 14,17 Prozent im gleichen Zeitraum zu verzeichnen hat. Über ein Jahr liegen die Kursschwankungen des weltweit anlegenden Aktienfonds unter denen der ausgewählten SJB-Benchmark: Hier beträgt die "Vola" des TerrAssisi-Fonds 17,04 Prozent, wohingegen die MSCI-Benchmark eine Schwankungsbreite von 17,54 Prozent aufweist. Die nach den ethischen Richtlinien des Franziskanerordens ausgewählten Aktien weisen demnach eine ähnliche oder leicht geringere Volatilität als der weltweite Aktienmarkt für Standardtitel auf - eine gute Nachricht für alle stabilitätsorientierten Anleger. Die überzeugende Risikostruktur des TerrAssisi-Produktes manifestiert sich auch in dem unter Marktniveau liegenden Beta des Fonds von 0,93 für drei Jahre. Im Einjahreszeitraum präsentiert sich die Risikokennzahl des aktiv gemanagten Fonds im Vergleich zur passiven Benchmark mit 0,91 nochmals günstiger. Der rollierende Zwölfmonatsvergleich der Beta-Werte über drei Jahre zeigt, dass in der Mehrzahl der Fälle die Kennziffer unter dem Marktrisikofixwert von 1,00 lag und der Fonds damit die geringeren Wertschwankungen als der MSCI World aufwies. Das Beta war in 19 der letzten 27 betrachteten Einzelzeiträume geringer ausgeprägt als der marktneutrale Wert von 1,00 und nahm einen Wert von 0,86 im Tief an. Lediglich in acht Zeitintervallen waren die Kursbewegungen des Fonds bei einem Beta-Wert von maximal 1,05 vergleichsweise stärker. Die Quintessenz der Beta-Analyse: Das Risikoprofil des Nachhaltigkeitsfonds überzeugt, sowohl absolut betrachtet als auch gemessen am breiten internationalen Aktienmarkt sind die Schwankungen moderat. Welche Renditen kann FondsManager Riefe auf dieser Basis erwirtschaften?

FondsRendite. Alpha. Attraktiv.

Per 16. März 2015 hat der TerrAssisi-Aktienfonds über drei Jahre eine kumulierte Wertentwicklung von +84,15 Prozent in Euro aufzuweisen, was einer Rendite von +22,57 Prozent p.a. entspricht. Eine ausgezeichnete Wertentwicklung für den mit einem so speziellen Investmentansatz arbeitenden Fonds, die zudem über zwölf Prozentpunkte oberhalb der Performance des MSCI World EUR NETR als Vergleichsindex liegt: Der globale Aktienindex kann mit einer Gesamtrendite von +71,63 Prozent in Euro bzw. einem Ergebnis von +19,73 Prozent jährlich aufwarten. Beim Wechsel des Vergleichszeitraums auf ein Jahr liegen Fonds und Benchmark praktisch gleichauf: Mit einer Wertentwicklung von +39,90 Prozent besitzt der MSCI World eine hauchdünne Mehrrendite gegenüber dem von Ampega aufgelegten Fonds, der es auf ein Plus von +39,77 Prozent auf Eurobasis bringt. Als Gesamtsieger aus dem Performancevergleich geht der TerrAssisi-Fonds hervor, da der längerfristig erzielte und auch in seiner absoluten Höhe beeindruckende Renditevorsprung weit stärker zu gewichten ist. Nach ethischen Prinzipien ausgewählte Aktien können in der Performance nicht nur mithalten, sondern die globalen Börsen sogar deutlich übertreffen. Bestätigt die Alpha-Analyse dieses positive Bild? Die überdurchschnittliche Wertentwicklung des TerrAssisi-Aktienfonds wird auch an dem positiven Alpha offenbar, das über drei Jahre bei 0,31 liegt. Auf Jahressicht präsentiert sich die Renditekennzahl mit 0,25 ähnlich attraktiv und liegt ebenfalls klar im grünen Bereich. Der rollierende Zwölfmonatsvergleich der Beta-Werte rundet das positive Bild für den Nachhaltigkeitsfonds ab: Dem Ampega-Produkt gelang es in 22 der untersuchten 27 Einzelzeiträume, die SJB-Benchmark zu schlagen. Der Franziskaner-Fonds verzeichnete eine regelmäßige Outperformance zum MSCI-Referenzindex und konnte dabei positive Alpha-Werte bis 1,00 im Hoch generieren. Lediglich in fünf der untersuchten Einzelperioden lag das Alpha im negativen Bereich und nahm einen Wert von zutiefst -0,15 an. Das Rendite-Risiko-Profil des FondsPortfolios stimmt, wie der abschließende Blick auf die Information Ratio bestätigt: Mit einem Wert von 0,41 über drei Jahre illustriert die Kennzahl, dass die eingegangenen Risiken in einem guten Verhältnis zu den erzielten Erträgen stehen.

SJB Fazit. TerrAssisi Aktien.

Allen Investoren, die mit ihrer Geldanlage nicht nur private wirtschaftliche Interessen verfolgen, sondern auch ihre Verantwortung für die Welt und zukünftige Generationen zeigen wollen, sei der TerrAssisi Aktienfonds ans Herz gelegt. Das Beste an dem Fonds, der als Kriterien für die Anlage neben ökonomischen Aspekten auch gleichberechtigt soziale, kulturelle und Umweltaspekte berücksichtigt: Die Rendite fällt gleich oder sogar höher als bei vergleichbaren Investments in weltweite Standardtitel aus. Der Nachhaltigkeitsfonds des Franziskanerordens beweist eindrücklich: Ethisch-ökologische Investitionen gehen keinesfalls mit Performanceeinbußen einher, sondern können zusätzliche Ertragschancen bieten!

Erläuterungen

Alpha
Ist die Kennziffer für die Renditechancen. Das Alpha beziffert jenen Teil der FondsRendite, der auf aktive Titelauswahl zurückzuführen ist. Je höher das Alpha, umso besser hat sich der Fonds im Verhältnis zum Markt entwickelt. Beispiel: Ein Alpha von 5,0 zeigt an, dass der Fonds im Vergleich zu seiner Benchmark in den gewählten Betrachtungszeiträumen einen durchschnittlichen Mehrertrag von 5,0 Prozent erzielt hat. Ein positives Alpha deutet darauf hin, dass durch aktives Portfoliomanagement eine Mehrrendite für den Investor erwirtschaftet wurde. Insofern ist die Kennziffer ein Leistungsindikator für erfolgreiches FondsManagement. Gerade im Wettbewerb mit passiven ETFs ist das Alpha das Aushängeschild für Fonds.

Beta
Gilt als Risikomaß. Das Beta ist ein Indikator dafür, wie stark die Erträge eines Fonds tendenziell auf Wertschwankungen am Markt reagieren. Die Kennzahl bemisst die relative Volatilität eines Investmentfonds in Bezug auf den Gesamtmarkt. Anders ausgedrückt: Beta ist das Resultat eines Risikovergleichs zwischen Fonds und Benchmark. Deshalb wird bei der Investmentanalyse einem Index als Repräsentant des Marktes der feste Wert Beta = 1 zugesprochen. Hat ein Fonds ein Beta von 1, ist sein Risiko identisch mit demjenigen des Index. Ein Beta > 1 bedeutet, das FondsRisiko ist überproportional, seine Wertschwankungen sind ausgeprägter. Ein unter 1 liegendes Beta lässt auf geringere Kursschwankungen eines Fonds schließen, er ist risikoärmer. Ein Beispiel: Weicht die Volatilität des Fonds um 15 Prozent nach unten ab, ist sein Beta 0,85, weicht sie 15 Prozent nach oben ab, ist es 1,15. Ein hohes Beta bedeutet potentiell höhere Erträge, aber auch ein gesteigertes Risiko. Ein niedriges Beta zeigt an, dass der Fonds potentiell geringere Erträge erzielt, dabei aber auch ein niedrigeres Risiko eingeht. Ein negatives Beta bedeutet, dass sich der Fonds gegenläufig zur Marktentwicklung verhält.

Dividendenrendite
Die Dividendenrendite ist eine klassische Kennzahl zur Bewertung einer Aktie und misst die Dividende einer Aktie im Verhältnis zum Aktienkurs zum Zeitpunkt der Ausschüttung. Sie wird in Prozent angegeben. Je höher der Wert, desto mehr Anteil an der Unternehmensleistung erhalten Aktionäre in Form der Dividende. Diese Erträge sind unabhängig von der Kursentwicklung an der Börse. Im Gegensatz zum Kurs-Gewinn-Verhältnis KGV werden hier die Erträge als Maßstab für die Rendite genommen, die tatsächlich den Anteilseignern zugute kommen. Hohe Dividendenrenditen können die starke Ertragskraft eines Unternehmens anzeigen, umgekehrt aber auch problematisch sein, da die ausgeschütteten Beträge nicht für Investitionen zur Verfügung stehen.

Information Ratio
Die Information Ratio ist eine Kennziffer zur Beurteilung der Managementqualität eines Fonds. Sie wird errechnet, indem man die Überrendite (aktive Rendite) durch das aktive Risiko teilt. Insofern ist sie das Barometer für den risikobereinigten Ertrag. Die aktive Rendite wird hierbei mit Alpha gemessen, das aktive Risiko anhand des Tracking Errors. Die Kennzahl liefert eine Aussage, ob das eingegangene Risiko durch die erzielte Mehrrendite gerechtfertigt ist. Ist die Information Ratio positiv, ist dies der Fall. Je höher der Wert, desto besser ist das Management von Rendite und Risiko des untersuchten Fonds.

Korrelation
Die Korrelation ist die Kennziffer für die wechselseitige Abhängigkeit zweier Investments. Die Korrelationskennziffer gibt Richtung und Stärke des Zusammenhangs an und liegt dabei in einer Bandbreite zwischen 1,0 für Investitionen, deren Wertentwicklung absolut gleich verläuft, und -1,0 für Investments, deren Wertentwicklung sich genau entgegengesetzt darstellt. Bei einer Korrelation von 0,0 besteht keinerlei Übereinstimmung. Die Kennzahl macht eine Aussage zur strukturellen Abhängigkeit der Wertentwicklung eines Fonds von seinem Vergleichsindex. Weisen Fonds und Index eine hohe Korrelation auf, werden sie auf dieselben Marktrisiken und -entwicklungen ähnlich reagieren. Die Korrelation sollte im Zusammenhang mit dem Beta-Faktor betrachtet werden und gibt dessen Güte an. Je höher die Korrelationskennziffer an 1 oder -1 heranreicht, desto größer ist die Aussagekraft des Beta-Faktors.

Kurs-Buch-Verhältnis (KBV)
Das KBV ist eine Kennzahl für den Substanzwert eines Unternehmens. Es wird errechnet, indem man den Aktienkurs durch den Buchwert je Aktie teilt. Der Buchwert der Aktiengesellschaft ergibt sich durch den Abzug der Verbindlichkeiten von der Summe der Aktiva. Die Aussagekraft der Bücher kann je nach Branche variieren und ist bei Industriefirmen beispielsweise höher als im IT-Sektor. Der Buchwert der Aktie ist das Ergebnis der Division des Unternehmensbuchwerts durch die Anzahl der Aktien. Je niedriger der Wert ist, desto preiswerter ist die Aktie. Wenn der Aktienkurs dem Buchwert entspricht, wird die Aktie zu ihrem "fairen Wert" gehandelt.

Kurs-Cashflow-Verhältnis (KCV)
Das KCV ist eine Kennzahl der Liquidität eines Unternehmens. Man erhält es, indem man den Aktienkurs durch den Cashflow je Aktie teilt. Der Cashflow eines Unternehmens bildet die wirklichen Zahlungsflüsse in einer bestimmten Zeitperiode ab. Sein Wert gibt das Volumen der im Unternehmen für Investitionen und das Begleichen von Verbindlichkeiten vorhandenen liquiden Mittel an. Mit dem KCV kann die Entwicklung der Ertragskraft einer Aktiengesellschaft bewertet werden. Dabei gilt eine Aktie als umso preiswerter, je niedriger ihr KCV ist.

Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV)
Das KGV ist die Kennzahl der Ertragskraft eines Unternehmens. Es wird errechnet, indem man den Aktienkurs durch den Gewinn je Aktie teilt. Hier gilt: Je niedriger die Kennzahl, desto preiswerter ist die Aktie. Ein niedriges KGV wird an der Börse als Einstiegssignal in die Aktie interpretiert. Sie gilt als unterbewertet und hat Aufwärtspotenzial. Liegt das KGV eines Titels hingegen über dem Marktdurchschnitt, kann dies als Ausstiegssignal gewertet werden. Die Aktie gilt als überbewertet, die Wahrscheinlichkeit, dass ihr Kurs fällt, ist hoch. Im Falle korrigierter Gewinnerwartungen kann das KGV zu Fehlinterpretationen führen, da optisch niedrige Kennzahlen die Ertragssituation des Unternehmens nicht mehr richtig wiedergeben.

R²
Die Kennzahl R² baut auf der Korrelation auf. Sie drückt den Prozentsatz der Bewegungen eines Fonds aus, die durch Bewegungen in seinem Referenzindex erklärt werden können. R² ist das Quadrat der Korrelation. Ein R² von 0,7 bedeutet, dass 70,0 Prozent der Entwicklung des Fonds das Ergebnis der Entwicklung des Referenzindex ist bzw. 30,0 Prozent auf die aktive Auswahl von Aktien zurückgeführt werden können. Je deutlicher die Zahl unterhalb von 1 liegt, umso unabhängiger ist der Ertrag des Fonds vom Referenzindex. R² wird genutzt, um die Aussagekraft von Beta zu bestimmen. Je höher das R², desto signifikanter das Beta, weil klar wird, wie sehr dieses auf aktivem FondsManagement basiert. R² hilft also, den Grad sowie die Qualität der FondsManageraktivität einzuordnen.

Sharpe Ratio
Die Sharpe Ratio ist ein Maß für das Gesamtrisiko eines Fonds, da sie die Rendite ins Verhältnis zum absoluten Risiko des Fonds setzt. Die nach dem Nobelpreisträger William Sharpe benannte Kennziffer misst die Überschussrendite eines Fonds pro Risikoeinheit. Dabei wird der Fonds mit dem risikolosen Geldmarkt konfrontiert. Liegt die Sharpe Ratio eines Fonds bei 0,40 und damit im positiven Bereich, ist dies ein Indiz dafür, dass die FondsInvestition rentabler ist als die Platzierung des Kapitals am Geldmarkt. Ein negativer Wert bedeutet: Der Fonds ist schlechter als der Geldmarkt. Zu beachten bei der Interpretation dieser Kennzahl ist, dass sich die Definition eines "risikolosen" Zinses im Zuge der Finanzkrise massiv gewandelt hat. Streng genommen sind risikolose Investments gar nicht mehr existent.

Tracking Error
Der Tracking Error ist die Kennziffer für die Spurabweichung des Fonds vom Index. Sie misst, wie stark die Positionen und ihre Gewichtung im Portfolio des Fonds prozentual von denen des Index abweichen. Zur Berechnung wird die Standardabweichung der Differenzrendite zwischen dem Fonds und seiner Benchmark ermittelt. Insofern wird der Tracking Error auch als Indikator für aktives Risiko verstanden und dient neben Alpha als Grundlage für die Berechnung der Information Ratio. Je niedriger der Tracking Error, desto stärker orientiert sich der FondsManager am Vergleichsindex. Je höher der Wert ist, desto unabhängiger bewegt sich der FondsManager in seinem Markt.

Value-at-risk (VAR)
Der Begriff bezeichnet ein Risikomaß für die Wahrscheinlichkeit und den Umfang von Verlusten einer bestimmten Risikoposition (z. B. eines Portfolios von Wertpapieren) in einem gegebenen Zeithorizont. Ein VAR von 10 Mio. Euro bei einer Haltedauer von 1 Tag und einer als Konfidenzniveau bezeichneten Eintrittssicherheit von 97,5 Prozent bedeutet, dass der potenzielle Verlust der betrachteten Risikoposition von einem Tag auf den nächsten mit einer Wahrscheinlichkeit von 97,5 Prozent den Betrag von 10 Mio. Euro nicht überschreiten wird. VAR wurde von J.P. Morgan entwickelt und ist heute ein Standardrisikomaß im Finanzsektor.

Autor: SJB FondsSkyline OHG 1989 für Unternehmer und Führungskräfte

Gerd Bennewirtz ist als geschäftsführender Gründungsgesellschafter der SJB FondsSkyline OHG 1989 Herausgeber speziell auf Privatinvestoren zugeschnittener Newsletter. Die wöchentlich erscheinenden Publikationen können gratis angefordert werden unter FondsEcho@sjb.de oder www.sjb.de.

Der obige Text spiegelt die Meinung des jeweiligen Kolumnisten wider. Die finanzen.net GmbH übernimmt für dessen Richtigkeit keine Verantwortung und schließt jegliche Regressansprüche aus.

Gerd Bennewirtz ist als geschäftsführender Gründungsgesellschafter der SJB FondsSkyline OHG 1989 Herausgeber speziell auf Privatinvestoren zugeschnittener Newsletter. Die täglich, wöchentlich und monatlich erscheinenden Publikationen können gratis angefordert werden unter FondsEcho@sjb.de oder www.sjb.de.

Der obige Text spiegelt die Meinung des jeweiligen Kolumnisten wider. Die finanzen.net GmbH übernimmt für dessen Richtigkeit keine Verantwortung und schließt jegliche Regressansprüche aus.