Schwarzes Gold für den Anlageerfolg: Die fünf besten Öl-Aktien

Welche Papiere das sind, welchen Unternehmen die Credit-Suisse-Analysten die besten Chancen auf steigende Kurse zutrauen.

Von Jürgen Büttner

Nach einer zumeist starken Performance im Vorjahr haben Öl-Aktien alles andere als einen guten Start in das Jahr 2017 erwischt. Wie schwer sich die Sektor-Vertreter damit tun, wieder in die Gänge zu kommen, zeigt sich am MSCI World Energy Index. Denn nach einem Plus von 27,57 Prozent im Vorjahr steht seit dem Ultimo bisher ein deutliches Minus zu Buche.

Credit Suisse-Analyst Dan Scott erklärt diese Entwicklung damit, dass erhöhte Lagerbestände und eine überraschend schnelle Erholung der Schieferölförderung in den USA Befürchtungen in Bezug auf ein Überangebot am Ölmarkt geweckt haben. Seit dem Tiefststand im Mai 2016 sei die Anzahl der mit Drehbohrern ausgestatteten Öl- und Gasbohrungen in den USA von 404 auf zurzeit über 750 nach oben geschnellt. Dieser Anstieg der Förderaktivitäten nähre Befürchtungen, dass die von der Organisation Erdöl exportierender Länder (OPEC) beschlossenen Quotensenkungen durch eine sprunghafte Zunahme der nordamerikanischen Onshore-Produktion aufgewogen werden könnten.

Die hauseigenen Strategen bei der Schweizer Großbank glauben demgegenüber aber, dass steigende Raffinationsaktivitäten diesen Frühling und Sommer für anziehende Preise sorgen sollten, sodass die Lagerbestände letztlich zu sinken beginnen würden. Sie sehen daher Aufwärtspotenzial in den Bereich von 60 Dollar pro Fass.

Auf Basis dieser Einschätzung eröffne die jüngste Kursschwäche attraktive Kaufgelegenheiten für Qualitätsunternehmen aus dem Energiesektor, heißt es. Eine kontinuierliche Erholung der Ölpreise und laufende Kostensenkungsmaßnahmen sollten in den kommenden Quartalen eine Erholung der Gewinne anstoßen. Da diese Erholung indessen nur sehr graduell vonstattengehen dürfte, favorisiert die Credit Suisse integrierte Ölkonzerne mit robusten Bilanzen, kostengünstigen Upstream-Aktivitäten und strikter Kostenkontrolle.

Die integrierten Energiekonzerne hätte es geschafft, die Ölpreise, zu denen sie gewinnbringend operieren können (das heißt, welche die Investitionsausgaben und Dividenden decken), dank Kosteneinsparungen und Effizienzsteigerungen zu senken. Die meisten der großen integrierten Akteure würden 2017 voraussichtlich den Break-even-Preis von 50-60 Dollar pro Fass erreichen, von über 100 Dollar pro Fass im Jahr 2014. Dies belege, dass sie im aktuellen Umfeld mit tiefen Ölpreisen in der Lage seien, zu wachsen und gleichzeitig weiterhin attraktive Dividendenrenditen zu generieren.

Die Analysten erkennen zudem ausgewählte Gelegenheiten bei Explorations- und Produktionsunternehmen sowie bei Ölfelddienstleistern, die zusätzliches Exposure gegenüber wieder steigenden Ölnotierungen bieten. Auf den nachfolgenden Seiten stellen wir fünf Top Picks der Credit Suisse aus dem Energie-Sektor etwas näher vor.

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