Osram startet an der Börse besser als erwartet

In den ersten Handelsminuten fiel der Kurs jedoch auf 23 Euro, um sich dann bei 23,60 Euro zu stabilisieren. Der Marktwert von Osram beläuft sich damit auf knapp 2,5 Milliarden Euro.

Der Ausgabepreis lag mit 24 Euro deutlich über jenem, der sich aus der Bewertung des Unternehmens im Börsenprospekt von 2,18 Milliarden Euro ergeben hätte. Dieser Preis hätte 20,85 Euro betragen. Das Papier war den Altaktionären von Siemens im Rahmen des Spin-offs automatisch ins Depot gebucht worden. Je zehn Siemens-Aktien erhielten die Investoren ein zusätzliches Osram-Papier.

Im Vorfeld des Börsengangs war erwartet worden, dass die Osram-Aktie am ersten Handelstag deutlich unter Druck gerät. Indexfonds (Exchange-Traded Funds; ETF), die den Dax oder den Euro-Stoxx-50 abbilden, in denen Siemens Mitglied ist, müssen die Aktie abstoßen, damit die Zusammensetzung in ihren ETFs wieder jener des Index entspricht. Allerdings wird das Osram-Papier noch den gesamten Montag lang DAX-Mitglied sein und erst am Abend zum Schlusskurs aus dem Barometer genommen.

Die Verantwortlichen dürften nun auf Hedgefonds hoffen, für die der Kursrückgang in den ersten Handelsminuten eine günstige Einstiegsgelegenheit ist. Das Unternehmen war im Vorfeld von Siemens mit gut 3 Milliarden Euro bewertet worden, im Börsenprospekt dann mit 2,18 Milliarden Euro. Rund 80 Prozent der Osram-Anteile wurden ausgegeben, 19,5 Prozent der Aktien behält Siemens, davon werden 2,5 Prozent in den Pensionsfonds des Konzerns fließen.

Investoren hatten vor dem Börsengang nur bedingt Interesse an der Aktie gezeigt. Zwar ist das LED-Geschäft ein Wachstumsmarkt, allerdings trägt diese Sparte laut den Analysten von Edison nur gut 25 Prozent zum Gesamtumsatz von Osram bei. Den Investoren stellt Osram im Börsenprospekt eine durchschnittlichen Ebitda-Marge von 8 Prozent vor Steuern und Abschreibungen ab 2015. Denn bis dahin will das Unternehmen unter Vorstandschef Wolfgang Dehnen gut eine Milliarde Euro an Kosten eingespart haben. Im vergangenen Jahr gab Osram bekannt, dazu weltweit 8.000 Stellen abbauen zu wollen.

   DJG/igo/flf

 Dow Jones Newswires