Telefonica: Die bessere Telekom

... im Geschäft mit Handy-, Internet- und sonstigen Telekommunikationsdienstleistungen. Vor allem in Lateinamerika ist die Telefonica eine echte Nummer, aber auch in Europa, beispielsweise in Deutschland (O2) und Großbritannien, hat sich das Unternehmen zu einem ernst zu nehmenden Mitbewerber entwickelt und den jeweiligen Platzhirschen wie Telekom und BT die Kunden streitig gemacht.

Robuste 2009er Geschäftszahlen

Die Telefonica konnte das Geschäftsjahr 2009 angesichts des widrigen Umfeldes vergleichsweise gut abschließen. Zwar gab der Umsatz im Vergleich zu 2008 um 2,1 Prozent auf 56,7 Mrd. Euro nach, dennoch war dies ein besseres Ergebnis als von den meisten Analysten erwartet. Der Gewinn stieg dagegen um 2,4 Prozent auf 7,8 Mrd. Euro, was vor allem auf eine Verbesserung beim operativen Cash-Flow zurückzuführen ist. Die Telefonica verzeichnete dabei im Schlussquartal 2009 in allen Weltregionen eine spürbare Geschäftsbelebung. Für das abgelaufene Geschäftsjahr will der Konzern daher auch die Aktionäre belohnen und stellte eine Dividende von 1,15 Euro für 2009 in Aussicht, die 2010 auf 1,40 Euro und bis 2012 weiter auf 1,75 Euro anwachsen soll. Das entspricht einer stolzen Dividendenrendite von derzeit 6,4 Prozent. Zum Vergleich: Die Deutsche Telekom schüttet rund acht Prozent Dividende aus, allerdings lebt der Bonner Konzern von der Substanz, da regelmäßig deutlich mehr ausgeschüttet wird, als der Reingewinn eigentlich hergibt. Nicht so die Telefonica. Während das Eigenkapital bei der Telekom seit 2005 um 6,7 Mrd. Euro schrumpfte, wuchs es bei der Telefonica im gleichen Zeitraum um 8,1 Mrd. Euro an.

Lateinamerika als Trumpfkarte

Da die Telefonica mit Lateinamerika zudem auch einen wesentlich attraktiveren Markt dominiert als die Telekom mit ihren unrentablen Aktivitäten in den USA oder in Griechenland, sind auch die Wachstumsaussichten für die Spanier besser. Große Übernahmen und damit die Gefahr von Fehlinvestitionen scheinen bei den Spaniern in absehbarer Zeit auch nicht anzustehen. Ebenfalls positiv: Das Unternehmen hat die Gewinnprognose für 2010 bekräftigt. Im laufenden Geschäftsjahr soll ein Gewinn von 2,10 Euro erwirtschaftet werden. Das wäre wesentlich mehr, als in den Gewinnprognosen derzeit enthalten ist. Die Analysten gehen im Schnitt von 1,80 Euro je Aktie aus. Dies entspricht einem KGV 2010e von 10,0, was für einen Dividendentitel wie die Telefonica nicht sonderlich ambitioniert ist. Als Risiko ist neben dem hohen Wettbewerbsdruck in der Telekombranche sicherlich das Währungs- und Inflationsrisiko in einigen lateinamerikanischen Ländern zu nennen.

Fazit:

Die Telefonica-Aktie ist für Value-Anleger derzeit einer der interessantesten europäischen Dividendentitel.

Stefan Böhm (Diplom-Volkswirt) ist Chef-Redakteur des DaxVestor Börsenbriefs. Weitere Informationen finden Sie unter: www.dax-vestor.deDer obige Text spiegelt die Meinung des jeweiligen Kolumnisten wider. Die Smarthouse Media GmbH übernimmt für dessen Richtigkeit keine Verantwortung und schließt jegliche Regressansprüche aus.