Mit BASF zu 6% Zinsen pro Jahr bei 31% Sicherheitspuffer

Im Mai und Juli 2011 scheiterte die BASF-Aktie an der 70-Euro-Marke, im August konsolidierte sie dann sogar bis auf 46 Euro. Bei aktuellen Notierungen um 48 Euro reichen Analystenempfehlungen von „Halten“ (Kursziel 50 Euro, Société Générale vom 24.08.) bis hin zu „Kaufen“ (Kursziel 72 Euro, Deutsche Bank vom 23.08.). Die Aktienanleihe der LBBW richtet sich an Investoren, die von einer Seitwärtsbewegung profitieren und dabei auf einen Sicherheitspuffer nicht verzichten möchten.

Mindestens 31-prozentiger Sicherheitspuffer, Barriere zusätzlich nur teilzeitaktiv

Am Festlegungstag, dem 9.9.11, wird der Schlusskurs der BASF-Aktie zur Ermittlung des Startwertes für die LBBW Aktienanleihe Protect Pro (ISIN: DE000LB0HAH3) herangezogen. Je nach Volatilitätsentwicklung wird die Barriere bei maximal 69 Prozent des Startwertes platziert (günstigstenfalls sind 63 Prozent möglich). Annahmegemäß entspricht dies 33,12 Euro – zuletzt handelte die Aktie im Herbst 2009 auf diesem Niveau. Die Ausgestaltung der Aktienanleihe in der Variante „Protect Pro“ bietet Investoren eine zusätzliche Sicherheit, da die Barriere nicht kontinuierlich während der kompletten Laufzeit betrachtet wird, sondern nur innerhalb der letzten drei Monate (vom 20.03.14 bis zum 20.06.14) aktiv ist und folglich vorher nicht verletzt werden kann.

Während der dreijährigen Laufzeit zahlt das Papier jährlich nachträglich einen festen Kupon in Höhe von 6 Prozent p.a. Die Zinszahlungen sind von der Wertentwicklung der BASF-Aktie gänzlich unabhängig. Diese wird erst wieder relevant, wenn am finalen Bewertungstag, dem 20.6.14, der Rückzahlungsbetrag ermittelt wird. Sollte die Barriere während des verkürzten Beobachtungszeitraumes nie berührt oder unterschritten worden sein, erfolgt die Rückzahlung der Anleihe zum Nominalwert. Investoren maximieren in diesem Fall ihre Rendite. Gleiches gilt, wenn die Barriere zwar gebrochen wurde, die Aktie sich danach aber wieder auf bzw. über das Startniveau erholen konnte. Im Negativszenario wurde die Barriere verletzt und die Aktie notiert unterhalb des Startwertes: Anstelle der Kapitalrückzahlung erhalten Anleger nun die Menge BASF Aktien geliefert, die am Festlegungstag durch den Quotienten aus Nominalwert und Startwert als das Bezugsverhältnis definiert wurde (annahmegemäß 1.000 Euro:48 Euro=20,83), wobei die Bruchteile in bar abgefunden werden. Bei Zeichnung bis zum 9.9.11 fällt kein Ausgabeaufschlag an, die in den Ausgabepreis eingerechnete Vertriebsprovision beträgt 2,5 Prozent.

ZertifikateReport-Fazit: Die Aktienanleihe richtet sich an Anleger mit neutraler Markteinschätzung, die unabhängig von der Aktienkursentwicklung regelmäßige Kupons vereinnahmen möchten. Wenngleich die Barriere nur innerhalb der letzten drei Laufzeitmonate „scharf“ ist, besteht dennoch ein Aktienkursrisiko, das in die Investitionsüberlegungen einbezogen werden muss.

Autor: Thorsten Welgen

Walter Kozubek ist Herausgeber des ZertifikateReports. Dieser kostenlose PDF-Newsletter erscheint zwei bis drei Mal im Monat. Zusätzlich ist Herr Kozubek auch Herausgeber des HebelprodukteReports, sowie einer der Betreiber des Internetratgebers www.geld.com
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