Rentenfonds: Gewissenhaft anlegen

von Jörg Billina, Euro am Sonntag

Mit Windgeschwindigkeiten von bis zu 300 Ki­lometern pro Stunde fegte der Wirbelsturm Hayan über die Inseln der Philippinen hinweg. Die Schäden schätzen Experten auf rund zehn Milliarden Euro. Künftig werden Taifune noch mehr Kraft entwickeln, warnen Forscher und begründen dies mit der zunehmenden Erderwärmung.

"Zerstörungen wie auf den Philippinen bestärken ökologisch orientierte Investoren in ihrer Ansicht, dass der entscheidende Impuls zur Milderung der Folgen des Klimawandels von den Unternehmen kommen muss", sagt Christoph Groß, Fondsmanager des Fonds LBBW Nachhaltigkeit Renten. "Denn wie zuletzt auf der Klimakonferenz in Warschau gesehen, fällt es der Staatengemeinschaft immer noch schwer, sich auf verbindliche Ziele zur Reduktion von Treibhausgasen zu einigen."

Durch ihr Engagement erkennen Investoren die Chance, von den Unternehmen die stärkere Beachtung ökologischer, aber auch sozialer und ethischer Kriterien (ESG) einzufordern. Allerdings floss grünes Geld bislang überwiegend in Aktien nachhaltig geführter Unternehmen oder in nachhaltige Aktienfonds. Die in Deutschland, Österreich und der Schweiz zum Vertrieb zugelassenen 312 Produkte bringen es zusammen auf immerhin rund 30 Milliarden Euro. Auf die 63 nachhaltigen Rentenfonds entfallen dagegen nur 7,7 Milliarden Euro.

Ein Grund für die stärkere Tendenz zu Aktien und Aktienfonds: Als Besitzer von Unternehmensanteilen sehen Anleger mehr Möglichkeiten, auf das Management einzuwirken, denn als Gläubiger. Ohne Einfluss sind Anleiheinvestoren jedoch nicht. Der rund 560 Milliarden Euro schwere norwegische Pensionsfonds investiert 36 Prozent seiner Mittel in Bonds. Die Emittenten müssen jedoch den Nachhaltigkeitsnormen des "Statens pensjonsfond" genügen. An dessen Entscheidungen orientieren sich zahlreiche weitere institutionelle Anleiheinvestoren. Für die Unternehmen ist dies wiederum Ansporn, ihre ESG-Anstrengungen zu intensivieren. "Zugleich dürften die Anleihen durch den Einstieg großer institutioneller Investoren künftig eine bessere Kursunterstützung erfahren", folgert Groß.

Bei der Titelauswahl arbeitet der Fondsmanager eng mit dem Analysehaus Oekom Research zusammen. "Wir investieren in die Unternehmen, die jeweils in ihrer Branche den Nachhaltigkeitskriterien am besten entsprechen. Im Industrie­bereich ist dies zum Beispiel Atlas Copco, bei den Versorgern Enagas. Firmen, die in Sektoren wie Rüstung oder Glücksspiel tätig sind, werden jedoch nicht berücksichtigt. Tabu sind auch Unternehmen, die die Menschenrechte nicht beachten.

Das strenge Auswahlverfahren wendet der Fondsmanager auch auf Staatsanleihen an. Obwohl attraktiver verzinst als die Bundesanleihe, findet sich im Portfolio kein italienisches Staatspapier. "Das Land verstößt gegen das Ausschlusskriterium Korruption", begründet Groß. Wegen der hohen Verschuldung kommen auch Staatsanleihen Spaniens nicht infrage. Das negative Urteil über die Staaten schlägt jedoch nicht auf die Unternehmen durch. Im Fonds finden sich unter anderem Papiere des italienischen Kreditinstituts Intesa Sanpaolo.

Attraktive Alternative
Saida Eggerstedt, Managerin des Deka Nachhaltigkeit Renten, glaubt, dass das bislang noch verhaltene Investoreninteresse an grünen Anleihen steigen wird. "Nachhaltige Unternehmen erzielen durch den effizienten Umgang mit Ressourcen ­mittelfristig bessere finanzielle Kennzahlen. Die attraktiv verzinsten Papiere sind zudem eine gute Alternative zu Aktien, insbesondere dann, wenn die Volatilität an den Börsen zunimmt."

Um die Risiken gering zu halten, unterzieht Eggerstedt die Unternehmen auch einer intensiven Finanzanalyse. Ökologische Aktivitäten allein sind für sie kein Kaufargument. Derzeit investieren unter anderem große Versicherungen in grüne Bonds von Entwicklungshilfeorganisationen wie der Weltbank, um so nachhaltige Projekte zu fördern. Schließlich belasten Wetterextreme wie zuletzt auf den Philippinen ihr Geschäft. Für Deka-Managerin Eggerstedt sind die Unternehmen jedoch nur dann ein Investment, wenn sie auch von der Qualität des Managements überzeugt ist.

Investor-Info

LBBW Nachhaltigkeit Renten
Strenge Ausschlusskriterien
Fondsmanager Christian Groß investiert überwiegend in Unternehmensanleihen und Pfandbriefe ­ europäischer Emittenten mit guter bis sehr guter Bonität. Mit rund 2,5 Prozent der Mittel sind Staatsanleihen aufgrund der Defizitprobleme der Länder der Eurozone aktuell stark untergewichtet. Auch die intensive Nutzung von Atomenergie ist ein Ausschlusskriterium. Zu den Top-Ten-Positionen zählen Anleihen von Intesa, Unicredit, von der ÖBB-Infrastruktur und holländische Staatsanleihen.

Deka Nachhaltigkeit Renten
Global aufgestellt
Neben Emittenten aus Europa mischt Fondsmanagerin Saida Eggerstadt auch Anleihen von Unternehmen aus den USA bei. So beteiligte sie sich jüngst bei Neuemissionen von Procter & Gamble und von Coca-Cola. Die Anleihen weisen im Schnitt einen Kupon in Höhe von 4,29 Prozent auf. Die durchschnittliche Laufzeit der Titel liegt bei 4,8 Jahren.
Zu Eggerstadts aktuellen Favoriten zählen unter ­anderem der italienische Medienkonzern Mediaset, die Danske Bank und das spanische Infrastruktur­unternehmen Abertis Infraestructuras.