Brennstoffzellen: Mit Wasser richtig Gas geben

von Florian Westermann, Euro am Sonntag

Akio Toyoda ist einer, der etwas riskiert. Der Chef des Autobauers Toyota sitzt gern selbst am Steuer eines Rennboliden, wenn es beim 24-Stunden-Rennen auf dem Nürburgring mit quietschenden Reifen um die Kurven geht. Der Enkel von Toyota-Gründer Kiichirō Toyoda sieht sein Hobby pragmatisch. Er wolle sein Gespür für bessere Autos verfeinern, sagt er. Das sind für Toyoda nicht PS-starke Rennwagen, sondern vor allem umweltfreund­liche Fahrzeuge. Unter seiner Regie wurde die Hybridtechnologie - die Kombination von Benzin- und Elektromotor - zum Markenzeichen des Konzerns. Das emissionsfreie Auto ist der nächste Schritt.

Der Spross der größten Autodynastie Japans setzt dabei nicht auf eine Batterie wie Tesla mit dem Model S oder BMW mit dem i3. Vielmehr spekuliert Toyoda auf den Durchbruch der Brennstoffzelle - mehr als 175 Jahre nach ihrer Erfindung. In dem Kraftpaket reagiert Wasserstoff mit Sauerstoff. Der erzeugte Strom treibt einen Elektromotor an, und am Ende bleibt nichts anderes übrig als Wasser. Anders als beim reinen Elektroauto müssen sich Käufer keine Gedanken um die Reichweite oder stundenlange Ladevorgänge machen.

Das weltweit erste Serienfahrzeug mit Wasserstoffantrieb will Toyota Anfang 2015 in Japan für rund 55.000 Euro auf die Straße bringen. Im Sommer soll die futuristisch designte Limousine mit dem schnöden Namen FCV ("Fuel Cell Vehicle") auch in Europa und den USA angreifen.

Revolutionäre Umbrüche
Toyotas Vorstoß schürt die Hoffnung auf die Wasserstoffrevolution. Der Einsatz der Brennstoffzelle in der Autoindustrie könnte wie ein Turbo wirken. Das US-Energieministerium glaubt, mit der Brennstoffzelle sei die Stromversorgung des Landes komplett umzukrempeln. Die Kraftpakete ersetzen nach und nach Dieselaggregate etwa zur Notstromversorgung oder kommen bei der dezentralen Energieversorgung zum Einsatz. Angesichts solcher Aussichten wundert es nicht, dass sich vor allem Anleger in den USA wieder für das Thema erwärmen. Aktien von Brennstoffzellenunternehmen wie Ballard Power, Plug ­Power oder FuelCell erleben eine Renaissance, während der Hype an deutschen Firmen wie Heliocentris oder SFC Energy bislang vorbeigeht.

Rational nachvollziehbar ist die Bewertung vieler Unternehmen aus der Branche längst nicht mehr. Hohe Verluste und wackelige Umsätze sind an der Tagesordnung. Angesichts der Chancen, die die Technologie bietet, blenden viele Anleger das Risiko aus.

Der Preis muss runter
Das größte Manko ist der Preis. Auf rund 45.000 Euro schätzt Wolfgang Bernhart, Autoexperte bei der Unternehmensberatung Roland Berger, die Kosten für ein Brennstoff­zellensystem in der Kleinserie. Aber: "Mit dem Einzug der Brennstoffzelle in die Automobilindustrie könnten Skaleneffekte eintreten, die die Tech­nologie deutlich verbilligen", sagt Thomas Strobl, Finanzvorstand des deutschen Brennstoffzellenanbieters Heliocentris.

Toyota dürfte es zwar gelungen sein, den finanziellen Aufwand auf 25.000 bis 30.000 Euro zu reduzieren, schätzt Bernhart. Dennoch erscheint es unwahrscheinlich, dass die Japaner an dem Fahrzeug anfangs etwas verdienen.

Der Preis ist nicht die einzige Hürde. In den USA trifft Toyoda auf einen alten Bekannten: Tesla-Gründer Elon Musk. Vor vier Jahren leistete der Toyota-Chef dem Elektro­autopionier Starthilfe und verkaufte Tesla das eigene Montagewerk in Fremont. Gleichzeitig steckte Japans führender Autobauer 50 Millionen Dollar in das Start-up.

Inzwischen ist Musk nicht mehr auf Hilfe aus Japan angewiesen. Mit einer unflätigen Bemerkung zerriss der Selfmade-Milliardär die Brennstoffzellentechnologie. "Das ist alles Bullshit", frotzelte der Tesla-Lenker und spielte dabei wohl auch auf die fehlende Infrastruktur an.

Angriff auf Tesla
Im Kampf um die grüne Krone im Autobau ist Musk im Vorteil. Tesla-Fahrer in den USA können inzwischen von der Ost- an die Westküste fahren - dagegen sind Wasserstofftankstellen rar. Toyoda will das ändern und Teslas Kernmarkt Kalifornien in den nächsten Jahren mit einem Netz von Wasserstofftankstellen überziehen. "Bei Toyota hat man nie an den Erfolg des rein batteriegetriebenen Elektroautos geglaubt und setzt jetzt fast alles auf die Brennstoffzelle", sagt Autoexperte Ferdinand Dudenhöffer, Leiter des Center Automotive Research (CAR).

Auf einen schnellen Erfolg darf Toyoda aber nicht hoffen. In den nächsten zehn Jahren bleibt der Wasserstoffantrieb eine Nische, sind sich Experten sicher. "Langfristig gibt es allerdings wenige Alternativen, emissionsfrei zu fahren", verweist Bernhart auf die physikalischen Grenzen bei Batterien.

Auch andernorts glaubt man an den Erfolg der Brennstoffzelle. "Die Technik bietet langfristig die Chance auf hohe und emissionsfreie Reichweiten bei sehr kurzen Betankungszeiten", sagt BMW-Einkaufsvorstand Klaus Draeger. Gemeinsam mit To­yota wollen die Münchner bis 2020 einen Wasserstoffantrieb entwickeln. Insgeheim dürften die Bayern wohl an einer schnelleren Umsetzung arbeiten - zumal auch Daimler und Honda den Markt mit Wasserstoffautos aufrollen wollen.

Brennstoffzelle
Die Brennstoffzelle wandelt chemische Energie - etwa aus Wasserstoff - direkt in elektrische Energie um. Im ­Inneren der Zelle trennt eine gasdichte, protonenleitende Membran die Anode von der Kathode. Da die Wasserstoffelektronen diese Membran nicht passieren können, fließen sie über einen äußeren Kreis von der Anode zur Kathode. Durch diesen Elektronenfluss entsteht Strom.

Investor-Info

Toyota
Vorreiter
Das Brennstoffzellenauto ist für Toyota mehr als nur ein Imageprojekt. 1997 brachten die Japaner das Hybridfahrzeug Prius auf den Markt. Ernst genommen wurde Toyota damals nicht. Heute ist der Prius ein Erfolgsmodell. Das könnte Toyota mit dem FCV wieder gelingen. Operativ befinden sich die Japaner auf Kurs. Umsatz und Gewinn dürften in den nächsten Jahren steigen. Die Bewertung ist moderat.

SFC Energy
Aufsteiger
Der bayerische Brennstoffzellenspezialist wächst in diesem Jahr nach der Übernahme des kanadischen Öl- und Gasindustrieausrüsters Simark kräftig. Der Umsatz klettert voraussichtlich um 70 Prozent auf 55 Millionen Euro. Noch aber schreibt SFC rote Zahlen. Im Vergleich zu den amerikanischen und kanadischen Konkurrenten relativ moderat bewertet. Achtung: Die Aktie ist hochspekulativ.

Ballard Power
Branchenveteran
Ballard Power ist ein Veteran der Brennstoffzellenforschung. Die Systeme der Kanadier kommen bei der dezentralen Energieerzeugung, Notstrom­aggregaten, Bussen oder Gabelstaplern zum Einsatz. Der Umsatz dürfte in diesem Jahr auf 80 Millionen Dollar - ein Plus von einem Drittel - wachsen. Ballard schreibt aber noch immer Verluste. Ein Einstieg drängt sich derzeit nicht auf.

Plug Power
Überflieger
Plug Power rüstet einen Teil der Gabelstapler des Handelsriesen Walmart mit Brennstoffzellen aus. Das kommt bei Anlegern gut an. Auch der Bilanz nützt es. 2014 werden sich die Erlöse voraussichtlich auf 74 Millionen Dollar fast verdreifachen. Trotzdem dürfte Plug Power Verluste schreiben. Mit einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von über zehn extrem teuer.