Freenet AG: Aktie mit Nachholpotenzial

von Georg Pröbstl, Euro am Sonntag

Neues Allzeithoch im TecDAX. Am Dienstag berührte der Technologieindex zum ersten Mal die 1.100-Punkte-Marke. Abgesehen von dieser psychologischen Schwelle sind charttechnische Hürden nicht mehr in Sicht. Fundamental allerdings sieht es anders aus. Glaubt man den Konsensschätzungen der Analysten, so bringen es nur drei der 30 Indexmitglieder auf ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von unter zehn — und sind damit ausgesprochen günstig bewertet. Bei der Mehrzahl der übrigen Firmen liegt das KGV bei weit über 20. Während aufgrund dieser hohen Bewertung auch die Risiken bei vielen Tech­werten hoch sind, hebt sich Freenet mit einstelligem KGV deutlich ab.

Zwar lief die Aktie des Mobilfunkspezialisten in den vergangenen zwei Jahren meist deutlich besser als der TecDAX, doch der Juli-Aufschwung des Index ging an Freenet spurlos vorüber. In dieser Kursflaute steckt deutliches Nachholpotenzial.
Freenet entstand 2007 aus der Fusion von Mobilcom und Freenet.de und wurde durch die Übernahme von Debitel zum größten netzunabhängigen Telekomanbieter in Deutschland. Der Konzern besitzt kein eigenes Netz, sondern vermarktet Mobilfunkdienste von Netzbetreibern wie Telekom oder Vodafone und bietet Mobilfunkgeräte sowie Dienstleistungen im mobilen Internet und Digital Lifestyle an.

Digital Lifestyle im Visier
Während das klassische Mobilfunkgeschäft stagniert, wächst vor allem der Bereich Digital Lifestyle mit Angeboten für Smartphones und Tablets. Freenet hat das erkannt und setzt zunehmend auf diesen Wachstumssektor — nicht nur mit Produkten, sondern auch durch den Ausbau der Vertriebsplattform mit dem Kauf von Gravis, einem der führenden Anbieter für Apple-Produkte, und dem Einstieg beim Onlinehändler für Mobilfunk Motion TM.

Obwohl die Zahl der Freenet-Mobilfunkkunden im ersten Halbjahr von 14,5 auf 13,6 Millionen und der monatliche Umsatz je Kunde von 23,5 auf 22,4 Euro zurückging, steigerte das TecDAX-Mitglied damit den Umsatz in den sechs Monaten um 5,8 Prozent auf 1,6 Milliarden Euro. Da gleichzeitig der Abschreibungsbedarf aus der Kaufpreisallokation der Debitel-Übernahme deutlich zurückging, machte der Halbjahres­gewinn einen Sprung von 0,64 auf 0,90 Euro je Aktie. Im Gesamtjahr dürfte das Doppelte drin sein.

Hohe Dividende
Da Firmenchef Christoph Vilanek regelmäßig 50 bis 75 Prozent des freien Cashflows ausschütten will, ist eine Dividende von 1,50 Euro je Aktie nach der nächsten Hauptversammlung im Mai 2014 durchaus möglich. Mit einer Rendite von 8,1 Prozent hat Freenet deutliches Potenzial.

Freenet AG
Schon wegen der Dividende ist Freenet eine Aktie zum Kaufen und Liegenlassen.
ISIN DE 000 A0Z 2ZZ 5
Gewinn je Aktie 2013e 1,80 €
Gewinn je Aktie 2014e 1,90 €
KGV 2014e 9,7
Div./Rend. 2013e 1,50 €/8,1 %
EK*-Quote 46,7 %
EK* je Aktie/KBV 8,68 €/2,1
Kurs/Ziel/Stopp 18,55/25/12,80 €

*EK: Eigenkapital