Goldpreis-Entwicklung - Was die Experten für 2018 erwarten, Teil 2

Im zweiten Teil der großen BO-Experten-Umfrage erklären Ronald Stöferle (Incrementum AG), Robert Halver (Baader Bank) und Alexander Zumpfe (Heraeus), wie viel Gold ins Depot gehört, wo sie die größten Risiken sehen und was sie dem Edelmetall im nächsten Jahr zutrauen.

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Alexander Zumpfe, Edelmetallhändler Heraeus: "Gold bleibt wichtiger Bestandteil diversifizierter Portfolios"

Der Goldpreis hat 2017 auf Dollar-Basis rund zehn Prozent gewonnen. Damit hat sich das Edelmetall im abgelaufenen Jahr einigermaßen ordentlich geschlagen. Wie erklären Sie sich diese Entwicklung?

Alexander Zumpfe: Zu einem großen Teil lassen sich die Gewinne des Goldpreises mit der Schwäche des Dollars erklären. Die US-Währung verlor gegen den Euro, aber auch gegenüber anderen wichtigen Währungen, im Jahresverlauf kontinuierlich an Wert. Allerdings hängt das Edelmetall dieser Entwicklung etwas hinterher. In Euro ausgedrückt verbucht das Edelmetall auf Jahresbasis sogar leichte Verluste.

Die US-Notenbank steht vor einem Führungswechsel. Voraussichtlich im Februar wird Jerome Powell an die Fed-Spitze rücken. Powell hat bei einer Anhörung vor dem Banken-Ausschuss des Senats Ende November bereits durchblicken lassen, dass er den bisherigen Kurs fortsetzen und die Zinszügel 2018 weiter anziehen will. Wie könnte sich eine solche geldpolitische Normalisierung in den USA auf den Goldpreis auswirken?

Steigende Zinsen wirken zunächst mal belastend auf den Goldpreis. Das Edelmetall zahlt selbst keine Zinsen und somit sind andere - verzinste - Anlageformen attraktiver. Die Zinspolitik der US-Notenbank wird damit weiterhin ein wesentlicher Faktor für den Goldmarkt bleiben. Anleger sollten hier jedoch weiterhin die Realzinsen - also die um die Inflation bereinigten Zinsen - im Blick behalten. Aktuell steigen die Preise in den USA noch gedämpft. In einem Umfeld, das von stabilem Wirtschaftswachstum und einer niedrigen Arbeitslosenrate geprägt ist, kann sich das jedoch schnell ändern. Die Realzinsen könnten dann sogar nochmal ins Negative rutschen, was den Goldpreis entsprechend unterstützen würde.

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