Telecom Italia: Ein Stiefel voller Zinsen

von Jörg Billina, Euro am Sonntag

Kein europäischer Telekomkonzern ist höher verschuldet als Telecom Italia. Die Nettoschulden beliefen sich Ende 2015 auf 27,3 Milliarden Euro. An der Börse ist der Konzern aber lediglich elf Milliarden Euro wert. Und der hohe Schuldenberg ist nicht das einzige Problem, das Firmenchef Marco Patuano lösen muss.

Der Konzern verliert an Dynamik. Im Geschäftsjahr 2015 sank der Umsatz um knapp neun Prozent auf 19,7 Milliarden Euro - der Gewinn vor Steuern (Ebitda) sogar um 20 Prozent auf 7,5 Milliarden Euro. Der Einbruch geht vor allem auf das Konto von TIM Participações, der brasilianischen Tochter von Telecom Italia. Aber auch Konkurrenten wie Vodafone nehmen dem Konzern in Italien Marktanteile ab.

Patuanos Plan: Geld in die Hand nehmen und das Wachstum ankurbeln. In den kommenden drei Jahren will er allein im wichtigen Heimatmarkt Italien zwölf Milliarden Euro in die Verbesserung des Mobilnetzes 4G und in den Ausbau des Breitbandnetzes stecken. Einen Teil der erhofften höheren Erträge will er dann zum Schließen der Defizite verwenden.

Für die Modernisierung der Telekominfrastruktur in Italien macht sich auch Ministerpräsident Matteo Renzi stark. Telecom Italia rechnet sich deshalb gute Chancen aus, von den staatlichen Investitionsplänen zu profitieren.

Ebenso ist Vivendi an dem Ausbau der Breitbandtechnik interessiert. Das französische Medienunternehmen, das inzwischen gut 20 Prozent der ­Anteile an Telecom Italia hält, hätte dann einen Kanal, um die Pay-TV-Angebote von Canal Plus zu vertreiben.

Weniger angetan ist dagegen Moody’s: Die Ratingagentur bestätigte jüngst den negativen Ausblick für die mit "Ba1" im Non-Investment-Grade eingestuften Anleihen von Telecom Italia. Gut möglich, dass Patuano daher die Sparanstrengungen in Brasilien bei TIM Participações verschärft. Schon jetzt ist die Entlassung von 8.000 Mitarbeitern im Gespräch.