PNE Wind-Anleihe: Frischer Schwung

von Astrid Zehbe, Euro am Sonntag

Die Windkraftbranche gilt seit Jahren als Boomsektor. Spätestens die 2011 eingeläutete Energiewende hat dazu bei­getragen, dass immer mehr Elektrizität aus Wind produziert wird. Mehr als 16 Prozent der Stromerzeugung in Deutschland kommen mittlerweile aus Windkraftanlagen. Vor zehn Jahren lag der Anteil noch bei 6,3 Prozent. Dennoch wird der Wind für die Branche rauer. Internationale Konkurrenz und verschärfte Ausschreibungsbedingungen mit neuen Vergütungsregelungen machen vielen Firmen zu schaffen.

Diversifizierung als Chance

Der Windparkprojektierer PNE Wind tritt die Flucht nach vorn an - mit einer Erweiterung seines Geschäftsmodells. "Wir entwickeln uns weiter zu einem Clean Energy Solution Provider - einem Anbieter von Lösungen für saubere Energie. Mit dieser neuen Ausrichtung positionieren wir uns künftig neben dem Wind auch bei Photovoltaik, Speichertechnologien und Power-to-Gas", sagt Vorstandschef Markus Lesser. Zudem soll die Internationalisierung vo­rangetrieben werden. Neben dem Aufbau eines neuen, europäischen Windparkportfolios bis 2020 will das Cux­hafener Unternehmen zukünftig in Schwellenländern investieren, vor allem im Nahen und Mittleren Osten ­sowie in Lateinamerika.

Um die finanziellen Mittel für diese Pläne frühzeitig bereitzustellen, begibt PNE Wind eine neue Anleihe, die zugleich einen noch bis Juni 2018 laufenden Bond (ISIN: DE 000 A1R 074 1) ablöst. Inhaber der alten Anleihe haben noch bis 20. April die Möglichkeit, diese in das neue Papier zu tauschen sowie ­zusätzliche Bonds zu zeichnen, bevor am 24. und 25. April auch andere Investoren zum Zuge kommen können.

Weniger Volumen, weniger Zinsen

Allerdings ändern sich die Konditionen der Anleihen. Zwar bleibt die Laufzeit mit fünf Jahren gleich, doch statt wie bisher mit acht Prozent wird die neue Anleihe lediglich noch mit rund der Hälfte verzinst. Zwischen vier und 4,75 Prozent soll der Kupon liegen, die genaue Höhe wird während der Angebotsfrist festgelegt. Zudem sollen nur noch 50 Millionen Euro eingesammelt werden, das Volumen kann gegebenenfalls auf 60 Millionen Euro erhöht werden. Damit liegt es deutlich unter den 100 Millionen Euro, die der alte Bond umfasste. Eine zusätzliche Refinanzierung der auslaufenden Anleihe ist jedoch nicht nötig, da diese aus der aktuell verfügbaren Liquidität zurückgezahlt werden kann.

Positiver Ausblick

Das geringere Anleihevolumen sowie der niedrigere Kupon sorgen dafür, dass die Zinsbelastung für das Unternehmen deutlich sinkt. Ohnehin steht das Unternehmen wirtschaftlich gut da. Die positive Geschäftsentwicklung hat die Ratingagentur Creditreform im April 2017 dazu veranlasst, die Bonitätsnote von PNE Wind von "BB-" auf "BB" anzuheben. Ende März 2018 wurde diese Note bestätigt, aber der Ausblick aufgrund der deutlich verbesserten Fundamen­taldaten von "stabil" auf "positiv" angehoben. Damit bescheinigen die Bonitätswächter dem Unternehmen eine befriedigende Kreditwürdigkeit.

Die gute Finanzlage sowie das all­gemein gesunkene Renditeniveau von Hochzinsanleihen sind auch die Gründe für die Absenkung des Kupons gegenüber der 2013 emittierten alten Anleihe. Für Anleger ist das neue Papier angesichts des positiven Ausblicks dennoch eine attraktive Beimischung.
ISIN: DE000A1R0741



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