Tipp des Tages: Call auf Beiersdorf

von Petra Maier, Euro am Sonntag

Peinlich ist ein Einkauf bei Aldi schon lange nicht mehr. Manche Unternehmen zieren sich jedoch, über ihre Handelsbeziehungen mit dem Discounter öffentlich zu sprechen. Da macht auch Beiersdorf keine Ausnahme. Immerhin stehen seit Mai 14 Nivea-Produkte in den Aldi-Regalen. Nach der Schlecker-Pleite füllt der Deal nicht nur die entstandene Vertriebslücke, sondern trägt auch zum Wachstum in Deutschland bei. Erstmals seit Jahren wurde hierzulande wieder ein nennenswertes Umsatzplus erzielt.

Dass der Kosmetikkonzern im ersten Halbjahr stärker gewachsen ist als die Branche, verdankt er aber überwiegend der dynamischen Entwicklung in Schwellenländern wie Brasilien. Dort legte das Geschäft um 20 Prozent zu. Auch in China kommen die Hamburger nach den Flops in den Vorjahren nun wieder auf zweistellige Wachstumsraten. Offensichtlich gelingt die Konzen­tration auf die Kernmarke Nivea. Die Maßnahmen für Marketing und Vertrieb, die immerhin 40 Prozent der Erlöse kosten, können auf diese Weise effizienter genutzt werden.

Die Klebstoffsparte, die unter dem Namen Tesa firmiert, brachte im ersten Halbjahr mehr als sieben Prozent Umsatzwachstum und schnitt damit besser ab als das Kosmetik­geschäft. Mit einer Umsatzrendite von 15,9 Prozent ist dieser Bereich der größte Ertragsbringer. Ähnlich wie im Kosmetikgeschäft kann Tesa international expandieren. Klar ist: Gelingt es dem Unternehmen, weiterhin überproportional zu wachsen, wird sich die Rendite deutlich ausweiten.

Trotz der guten Wachstumsaussichten schneidet die Aktie bei Analysten jedoch nicht gut ab. Experten monieren die hohe Bewertung. Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 25 ist Beiersdorf einer der teuersten DAX-Werte. Allerdings relativiert sich die Bewertung durch ein dickes Bargeldpolster von mehr als einer Milliarde Euro, das der Konzern nicht fürs operative Geschäfte benötigt. Dividenden und Investitionen können leicht aus dem betrieblichen Cashflow bezahlt werden.

Nach den Halbjahreszahlen geriet die Aktie unter Druck und notiert nach dem Allzeithoch bei 72 Euro gegenwärtig in der Nähe der 70-Euro-Marke. Wir setzen darauf, dass der Wert in den kommenden Wochen seinen Aufwärtstrend fortsetzen wird. Das Kurspotenzial schätzen wir auf zehn bis 15 Prozent. Weil die Volatilität der Aktie sehr gering ist, sind lang laufende Optionsscheine eine günstige Möglichkeit für Anleger, das Kurspotenzial zu hebeln.

Klassischer Call auf Beiersdorf

Emittent BNP Paribas
ISIN DE 000 BP2 ZXK 3
Laufzeit 20.6.2014
Bezugsverhältnis 0,1
Basispreis 60,00 €
Aufgeld in % p. a. 1,97
Break-even 70,5
Spread in % 1,89
Omega 5,27