Öl: Das Gleichgewicht der Kräfte
Seit Anfang Dezember tritt Öl auf der Stelle - hat das schwarze Gold ein neues Gleichgewicht gefunden oder sammelt es Kraft für den nächsten Sprung?
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Eine Kolumne von Holger Steffen. Der Nebenwerte-Spezialist und Chefredakteur vom Anlegerbrief erwirtschaftet mit seinem Musterdepot seit 1999 eine Rendite von im Schnitt 16,8% pro Jahr.
Nach dem massiven Auf und Ab beim Ölpreis in den letzten zweieinhalb Jahren verlief die Preisentwicklung des schwarzen Goldes seit Anfang Dezember 2016 vergleichsweise ruhig. Die OPEC hat es mit ihrem Deal geschafft, die Notierung auf dem höchsten Niveau seit August 2015 zu stabilisieren. Der intakte mittelfristige Aufwärtstrend verspricht weiteres Potenzial - doch die USA bleiben das Damokles-Schwert.
OPEC zeigt sich diszipliniert
Im letzten November hatte die OPEC eine Kürzung der Produktion vereinbart - und damit sofort die Skeptiker auf den Plan gerufen. Denn das Ölkartell und die in die Vereinbarung eingebundenen externen Partner haben in der Vergangenheit wenig Disziplin gezeigt, wenn es um die tatsächliche Umsetzung ging. Das scheint dieses Mal anders zu sein, zumindest zum Start wurden die Ziele übererfüllt. Im Januar blieb die kumulierte Produktion mit 32,1 Mio. Barrel pro Tag deutlich unter der vereinbarten Grenze von 32,5 Mio. Barrel. Auch Russland hat mit einer eigenen Kürzung um 120 Tsd. Barrel mitgezogen, was dem Deal die nötige Stabilität verleiht.
Öl in den USA: Noch Luft nach oben?
Offenbar war dieses Mal der Leidensdruck nach dem rasanten Absturz der Notierung groß genug. Insofern scheint die Ölpreiserholung auf einem stabilen Fundament zu stehen, zumal die zwischenzeitlich drastisch gestiegenen Lagerbestände in den Industrieländern nun langsam abgebaut werden. Der große Unsicherheitsfaktor für die OPEC ist aber das Produktionspotenzial der USA. Die Zahl der aktiven Bohrlöcher steigt seit dem letzten Frühjahr kontinuierlich an, und nicht nur das: Die Produktion liegt dank erheblicher Effizienzsteigerungen schon in etwa wieder auf dem Niveau von 2014!
Fazit zu Öl
Die OPEC kann einen wichtigen Etappensieg verbuchen. Am Markt wird offenbar mit Disziplin der Organisation gerechnet sowie mit einem weiteren Abbau der Lagerbestände. Der Ölpreis hat sich zuletzt resistent gegen Korrekturversuche gezeigt, was eher für einen kurzfristigen Ausbruch nach oben spricht. Wir rechnen aber selbst dann nicht damit, dass der Anstieg für die Weltwirtschaft kritische Maße annimmt. Die hohe Dynamik des Ölsektors in den USA lässt bei einer weiteren Steigerung der Notierung große Anstrengungen erwarten, die Produktion noch auszuweiten.
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