Nach verheerendem Kurseinbruch: adidas-Konkurrent Under Armour bekommt neue Probleme

In der vergangenen Woche schockte der adidas- und Nike-Konkurrent Under Armour die Anleger mit seinen Quartalszahlen: Der Umsatz blieb hinter den Erwartungen zurück und der Gewinn gab sogar leicht nach. Das blieb an der Börse nicht folgenlos: Die Under-Armour-Aktie sackte an der New York Stock Exchange in der Folge um rund 25 Prozent ab. Das Unternehmen verlor somit innerhalb von nur einem Tag rund ein Viertel seines Börsenwerts.

Doch der Albtraum ist für Under Armour damit noch nicht beendet. Denn neben der Aktie gibt nun auch die Anleihe des Unternehmens allen Grund zur Sorge. Denn die Ratingagentur S&P hat die Under-Armour-Anleihe als Antwort auf die schlechte Quartalsbilanz abgestuft - und zwar auf Ramschniveau.

S&P zweifelt an Wachstumschancen

Statt dem Rating BBB-, welches das Papier gerade noch so im Investment-Grade verortete, bekam die Unternehmensanleihe nun von S&P das Rating BB+ verpasst. Das ist die erste Stufe im Bereich für spekulative Anlagen. Es könnte aber noch weiter abwärts gehen: Der Ausblick der Ratingagentur für den adidas-Konkurrenten ist negativ.

Als Gründe für die Abstufung gab S&P laut "Bloomberg" den starken Wettbewerb und den hohen Preisdruck im Marktsegment mit Sportbekleidung an. "Die Gewinnmarge wird sich abschwächen durch den erbitterten Wettbewerb in Nordamerika [und] eine Verschiebung des Wachstums hin zu weniger profitablen internationalen Märkten", heißt es in der Analyse. Konkret erwartet S&P, dass sich das Umsatzwachstum in den nächsten zwei Jahren weiter abschwächen wird und dass die Expansionspläne von Under Armour sehr kostspielig werden dürften.

Under Armour erst seit kurzem am Anleihemarkt aktiv

Auch die Rating-Anpassung blieb am Markt nicht ohne Konsequenzen: Zeitweise wurde die Anleihe nur noch bei 87,5 Prozent gehandelt, momentan steht sie bei rund 90 Prozent. Das heißt, Anleger, die die Anleihe jetzt über die Börse verkaufen würden, würden nur 90 Prozent des Nennwertes zurückerhalten. Das die Anleihe tatsächlich ausfallen wird, glauben angesichts dieses Kurses also noch längst nicht alle Marktteilnehmer.
Für Under Armour ist die Herabstufung trotzdem besonders bitter, da der Konzern erst im Juni 2016 den Schritt an den Markt für Schuldverschreibungen gewagt und bislang auch nur eine einzige Unternehmensanleihe emittiert hat. Die bietet einen Kupon von 3,25 Prozent bei einer Laufzeit von zehn Jahren. Bis das Papier im Juni 2026 fällig wird, kann also noch viel passieren. In näherer Zukunft droht allerdings erst einmal eine weitere Abstufung: Neben S&P hat auch die Ratingagentur Moody’s den Ausblick für die Bonität des Sportartikelherstellers von "stabil" auf "negativ" gesetzt, die Bewertung lautet aber weiterhin Baa2. Hier gibt es also noch einen kleinen Puffer, bevor die Unternehmensanleihe auch bei Moody's als Ramsch gilt.

Redaktion finanzen.net