Alpha Anleihen Kolumne Carsten Müller

Anleihen: Rückkauf in der Peripherie

22.07.15 13:53 Uhr

Anleihen: Rückkauf in der Peripherie | finanzen.net

Die Aussicht auf ein neues Rettungspaket für Athen hat den Euro-Peripherieanleihen gut getan. Denn hier kündigt sich nun eine langsame Erholung an.

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Das betrifft italienische, portugiesische, spanische und sonstige Peripherieanleihen gleichermaßen. Selbst bei griechischen Anleihen sollen sich Erholungsansätze zeigen, obwohl das kaum richtig bewertet werden kann, da diese an der Börse derzeit nicht gehandelt werden und es nur Taxen gibt.

Keine Frage: Das Thema Grexit scheint, trotz gegenteiliger Behauptungen aus der Politik, noch nicht komplett vom Tisch zu sein. Denn wie in den letzten Stunden erneut kolportiert wurde, hängt die griechische Regierung mit den angeforderten Gesetzgebungsverfahren hinterher oder hat sogar eigenmächtig die Gesetzesinhalte abgeändert und somit abgeschwächt.

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Peripherieländer bekommen wieder mehr politischen Spielraum

Wie weit das geht und ob sich die Gläubiger das gefallen lassen, dürften erst die weiteren Tage und Wochen zeigen. Immerhin scheint aber die grundsätzliche Einigung, so sie denn weiter Bestand hat, schon eine politische Folge zu haben. Denn aus Spanien wird mitgeteilt, dass die dortige Opposition Podemos, die ähnlich wie Syriza aufgestellt ist, massiv an Zustimmung verloren haben soll, nachdem Athen zumindest offiziell eingeknickt ist.

Im Markt wird entsprechend die Wahrscheinlichkeit höher gehandelt, dass nicht nur Spanien, sondern eben auch die anderen Peripherieländer nicht vom eingeschlagenen Pfad abweichen werden. Folge: Die Anleihenkurse ziehen wieder an. Wobei natürlich auch gesehen werden muss:

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Sicherheitsnetz für Euro-Mitgliedschaft

Trotz der zum Teil massiven Kurskorrekturen in den letzten Monaten sind die angebotenen Renditen alles andere als üppig und streng genommen kaum risikoadäquat. Da es aber eine klare Aussage von Seiten der Euro-Gruppe gibt, das Ausscheiden eines Landes zu verhindern, sollte es kaum Spielraum für deutliche Spread-Ausweitungen zu den Benchmarks geben.

Unter dieser Prämisse raten wir dazu, nun wieder in unserem Musterdepot Euro-Bonds aufzustocken. Welche Papiere wir hier wieder zukaufen werden und welche Anlehen sich für einen Neueinstieg anbieten, lesen sie in der neuen Ausgabe des "alpha anleihen & zinsen".

Hinweis nach § 34 b, c Wertpapierhandelsgesetz: Es bestehen keine Interessenskonflikte des Autors.


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Seit fast 20 Jahren befasst sich Carsten Müller publizistisch mit den verschiedenen Aspekten der internationalen Kapitalmärkte. Dabei hat er als freier Journalist für einige der bekanntesten Börsenbriefverlage (u.a. Bernecker & Cie., Fuchsbriefe) geschrieben. Aktuell ist er als Herausgeber der Alphabriefe (www.alphabriefe.de) tätig. Hierbei liegen die Schwerpunkte auf Anleihen und Nebenwerten. Dabei stehen bei ihm in der jeweiligen Analyse fundamentale Aspekte im Vordergrund. Regional legt er besonderen Schwerpunkt auf die drei deutschsprachigen Märkte Deutschland, Österreich und die Schweiz.

Der obige Text spiegelt die Meinung des jeweiligen Kolumnisten wider. Die finanzen.net GmbH übernimmt für dessen Richtigkeit keine Verantwortung und schließt jegliche Regressansprüche aus.