Grünes Licht für US-Fusion schiebt Deutsche Telekom-Aktie an

Grünes Licht der Kartellbehörde in den USA ließ die T-Aktien am Vormittag an der DAX-Spitze um über 3 Prozent auf 15,39 Euro anziehen, womit sie in einem zögerlichen Marktumfeld mit großem Abstand der beste Indexwert waren. Am Nachmittag gewinnen sie noch 3,30 Prozent auf 15,33 Euro.

Am Freitagabend war nach dem Frankfurter Börsenschluss bekannt geworden, dass die geplante Fusion der US-Tochter T-Mobile mit dem Wettbewerber Sprint unter Auflagen die Zustimmung des Justizministeriums erhält. Das Okay für die Nummern drei und vier am US-Mobilfunkmarkt hatte die Aktien der beiden Fusionspartner am Freitag in New York schon deutlich anziehen lassen. An der Wall Street waren T-Mobile um 5,4 Prozent und Sprint sogar um 7,4 Prozent gestiegen.

Börsianer sprachen von einer ermutigenden Nachricht. "Durch die Freigabe ist der letzte wichtige Zwischenschritt zur Fusion erreicht worden und die Erfolgsaussichten für ein Gelingen sind unseres Erachtens weiter gestiegen", kommentierte Analyst Karsten Oblinger von der DZ Bank. Er verwies jedoch darauf, dass frühestens im Oktober mit einer finalen Klärung zu rechnen sei, da es noch Kklagen verschiedener US-Bundesstaaten gegen die Fusion gebe.

Experten zufolge sind die Zusagen, die beide Seiten für die Fusion machen mussten, einschneidend, aber beherrschbar. Die vereinbarten Zugeständnisse führen allerdings nicht dazu, dass der US-Mobilfunkmarkt durch die Verschmelzung mit einem Anbieter weniger auskommt. Weil Dish Networks das Prepaid-Geschäft von Sprint übernehmen soll, werden laut Oblinger "weiterhin vier wesentliche Mobilfunkanbieter im US-Markt bestehen." Dennoch wollten beide Seiten rund 43 Milliarden Dollar an Synergien erzielen - unter anderem beim Netzausbau.

Die Telekom profitiert direkt von der Absegnung, schließlich hält der deutsche Konzern noch 63 Prozent der Aktien an der US-Tochter. Analyst Polo Tang von der Schweizer Bank UBS verwies darauf, dass die jüngsten Spekulationen über eine behördliche Freigabe die Papiere von T-Mobile US bereits um 12 Prozent habe steigen lassen, was bei der T-Aktie einen Anstieg um 5 Prozent gerechtfertigt hätte. Andere Faktoren außen vor gelassen, hätten sich die Papiere der Telekom in dieser Zeit aber lediglich stabil entwickelt.

Selbst ohne die Vorteile aus einer Fusion hält Tang eine höhere Bewertung der T-Aktie für angebracht. Synergien noch nicht berücksichtigt, sieht der UBS-Experte den fairen Wert für die Telekom bei 18,30 Euro je Aktie. Dies entspricht beim aktuellen Kurs einer 20-prozentigen Steigerung. Er spricht für die Papiere schon seit Jahren eine Kaufempfehlung aus.

FRANKFURT (dpa-AFX Broker)