Dow Chemical & DuPont: Wenn die Chemie stimmt

von Jörg Lang, Euro am Sonntag

Die beiden US-Chemieriesen gehen nur kurzfristig eine Beziehung ein. Am Ende soll DowDuPont in die drei Teile Pflanzenschutz, Kunststoff und Spezialchemie zerlegt werden. Dabei entstehen jeweils führende Unternehmen in fest umgrenzten Arbeitsgebieten. Das soll für bessere Kapitaleffizienz, für höhere Wachstumsraten und vor allem auch für eine in der Summe höhere Bewertung sorgen. Weitere Firmen könnten diesem Muster folgen. Aus Sicht von Anlegern sind gerade kleinere und mittlere Branchenvertreter spannend, weil Übernahmeprämien möglich erscheinen, sollten sie in den Konzentrationsstrudel geraten. Besonders spannend sind DSM, die beiden deutschen Vertreter Lanxess und Covestro sowie die in der Schweiz beheimatete Clariant.

US-Investor Daniel Loeb, ein Antreiber bei Dow Chemical, hält auch ein Aktienpaket an DSM. Die Niederländer sind stark bei Vitaminen und stellen zudem Spezialkunststoffe her. Das passt nicht zusammen. Hier lassen sich Möglichkeiten finden, Werte zu heben. Börsenneuling Covestro ist aus zwei Überlegungen spannend. Zum einen ist der Bayer-Ableger Weltmarktführer in einzelnen Bereichen der Kunststofferzeugung.

Und: Bayer hält nach dem nur teilweise geglückten Börsengang fast 70 Prozent. Damit scheint ein Deal möglich zu sein, bei dem der Käufer die Kontrolle erhalten könnte. Lanxess hat durch das Joint Venture mit der Ölfirma Saudi Aramco sein Problem mit der Kautschuksparte gelöst und die Bilanz saniert. Die restlichen Aktivitäten sind profitabel, aber zu klein. Das Restpotpourri passt eigentlich zu vielen Chemiefirmen. Clariant-Chef Hariolf Kottmann gliedert zu Jahresbeginn 2016, fast in einer Art vorauseilenden Gehorsams, die größte Sparte des Konzerns in eine eigene Gesellschaft aus. Das signalisiert Partnersuche. Egal ob nun verkauft wird, ein Größerer andockt oder ein Bieter für den profitableren Rest auftaucht, die Aktie dürfte aufwerten.