Reinen Tisch machen für das Börsenjahr 2014

Dabei weist der chinesische Einkaufsmanagerindex für das Verarbeitende Gewerbe mit seiner Export-Neuauftragskomponente - sie liegt seit vier Monaten stabil über der Expansion anzeigenden Schwelle von 50 - auch weiterhin auf einen robusten Export hin.

Auch in Japan geht es konjunkturell bergauf. Zwar ist die japanische Wirtschaft im vergangenen III. Quartal 2013 mit 0,3 anstatt 0,5 Prozent zum Vorquartal langsamer als geschätzt gewachsen. Allerdings verspricht ein neues von der Regierung beschlossenes Konjunkturpaket über umgerechnet rund 130 Mrd. Euro auch für 2014 Wachstumsimpulse, die der April geplanten Mehrwertsteuererhöhung von fünf auf acht Prozent entgegenwirken.

Ohnehin dürfte die Bank of Japan im Ernstfall einer Wachstumsabschwächung ihre bereits geplante Liquiditätsoffensive im kommenden Jahr noch weiter ausweiten. Eine Hauptstoßrichtung bleibt die geldpolitisch betriebene Abwertung des japanischen Yens. Währungsseitige Verbesserungen der preislichen Wettbewerbsfähigkeit schlagen sich bereits in steigenden Exporten japanischer Produkte und Dienstleistungen auf den Weltmärkten nieder.

Währungsabwertungswettlauf kann die EZB nicht kalt lassen

Auch die EZB ist gezwungen, im Rahmen des globalen Währungsabwertungswettlaufs den Blick auf den Euro zu richten, der seit Mitte 2012 eindeutig Stärke gegenüber den wichtigsten Handelswährungen zeigt. Denn vor dem Hintergrund einer lahmenden Binnenkonjunktur in Euroland sowie schwacher Investitionen ist die Exportwirtschaft ein bedeutender Faktor für die euroländische Gesamtwirtschaft. Allerdings zeigt sich der Export im Trend gehemmt. Offiziell würde das die EZB zwar nie zugeben, aber die letzten geldpolitischen Erleichterungen - z.B. die Zinssenkung auf 0,25 Prozent - zielte auch auf eine Abwertung des Euros ab.

Vor diesem Hintergrund sind 2014 weitere geldpolitische Maßnahmen - u.a. ist eine erneute EZB-Leitzinssenkung und ein negativer Einlagenzins denkbar, um Geschäftsbanken vom Geldparken bei der Notenbank abzubringen - möglich, wenn nicht sogar gerechtfertigt. Und dann sind auch Aufkäufe von Staatstiteln, die aufgrund sinkender Renditen ihre Attraktivität auch für außereuropäische Anleger schmälern, kein Tabu mehr. Zusätzliche Argumente hierfür liefern die abwärts gerichteten Inflationsrisiken in Euroland: Die Teuerungsrate liegt bei 0,9 Prozent.

Dass die geldpolitische Allmacht an den Finanzmärkten grundsätzlich Wirkung zeigt, ist an den Renditeaufschlägen 10-jähriger spanischer und italienischer zu deutschen Staatsanleihen seit dem Rettungsversprechen der EZB im Juli 2012 abzulesen. Sie befinden sich aktuell auf dem niedrigsten Niveau seit Juni 2011.

US-Budgetkompromiss liefert der Fed Tapering-Argumente

Demokraten und Republikaner beweisen mit einer Kompromisslösung im bis dato schwelenden US-Budgetstreit Handlungs- und damit Lernfähigkeit. Der direkte wirtschaftliche Niederschlag für die US-Konjunktur hält sich zwar in Grenzen. Wichtiger ist jedoch die Symbolik dieser Einigung. Der Anhebung des aktuellen US-Schuldenlimits, das nur bis zum 7. Februar 2014 befristet ist, steht nun nichts mehr im Wege. Ein potenzieller Unsicherheitsfaktor für die US-Wirtschaft für das nächste Jahr ist damit vermutlich vom Tisch. Noch wichtiger ist jedoch, dass die im letzten Jahr vom Haushaltsstreit schwer betroffenen Emerging Markets entlastet werden: Kapitalflucht und Investitionszurückhaltung sind nicht mehr zu erwarten. So kann die wichtige Rolle der Schwellenländer für die Weltkonjunktur erhalten werden.

Vor diesem Hintergrund wächst der Druck auf die US-Notenbank, die Drosselung ihres Anleihenaufkaufprogramms bereits auf ihrer Zinssitzung in der nächsten Woche zu beschließen. Denn neben der nicht zu leugnenden Verbesserung der Situation am US-Arbeitsmarkt ist mit der Lösung im US-Haushaltsstreit ein stets von der Fed zumindest inoffiziell betonter zweiter Risikofaktor für die US- und Weltwirtschaft weggefallen. Im vergangenen September noch hat Ben Bernanke einen Rückzieher in punkto Tapering gemacht, um den Budgetverunsicherungen geldpolitisch entgegenzuwirken.

Aktuelle Marktlage und Charttechnik

So hat die US-Notenbank nun in der kommenden Woche eine passende Gelegenheit, mit der Verkündung des Tapering reinen Tisch zu machen. Damit würde sie eine diesbezügliche Verunsicherung - über das Ob und Wie des Tapering - nicht in das Neue Jahr tragen. Es würden klare Fakten geschaffen. Wenn die Fed zusätzlich die Vorabfestlegung auf niedrige Zinsen verlängert, indem sie schwächere Konjunkturprojektionen bis 2016 vornimmt, würde sie möglichen Tapering-bedingten Marktturbulenzen noch mehr Wind aus den Segeln nehmen. Insgesamt wäre ein imaginäres Handicap für weiter steigende Aktienmärkte aus dem Weg geräumt.

Aus charttechnischer Sicht sind im DAX kurzfristig weitere Kursverluste möglich, sollte das kürzliche Korrekturtief bei 9.070 Punkten nicht zurückerobert werden. Dann muss eine Fortsetzung der Korrektur bis zur nächsten Unterstützung bei 8.962 Punkten einkalkuliert werden. Weitere Auffanglinien warten bei 8.770 und 8.750 Punkten.

Stabilisiert sich der DAX, dürfte er aufgrund der überverkauften Lage nach der Korrekturphase erneut einen Anlauf in Richtung Jahreshoch starten. Wird dabei der Widerstand bei 9.070 und 9.253 Punkten überwunden, warten an der Marke bei aktuell 9.363 und darüber bei 9.424 Punkten die nächsten Barrieren. Durchbricht der DAX auch diese Hürden, nimmt er Kurs auf das Jahresendziel bei 9.500 Punkten.

Das passiert in der 51. Kalenderwoche

Alle Aufmerksamkeit gilt der Zinssitzung der US-Notenbank am 17. und 18. Dezember. Nach dem zuletzt starken Arbeitsmarktbericht wird mit Spannung erwartet, ob die Fed die Drosselung ihres Anleihenaufkaufprogramms an diesen Tagen beschließt oder die US-Konjunkturerholung zunächst weiter beobachtet. Beeinflussende Wirkung könnte auch der Bekanntgabe der Inflationsrate zukommen, die keinen signifikanten Anstieg verzeichnen dürfte.

Die US-Konjunkturerholung setzt sich fort. Nach einem schwachen Start in das Schlussquartal 2013 dürfte die Industrieproduktion im November an Fahrt aufgenommen haben und der Einkaufsmanagerindex der Philadelphia Fed deutet eine weitere Dynamisierung der US-Industrie an. Wichtige Konjunkturimpulse kommen zudem vom US-Immobiliensektor. Entsprechend robust dürften die Zahlen zu den Baubeginnen und -genehmigungen ausfallen.

Auch in Euroland kommt es zum konjunkturellen Stimmungstest. Ein erneut nur leicht steigender Einkaufsmanagerindex für das Verarbeitende Gewerbe in Euroland dürfte eine Euro-Konjunkturerholung nur in Trippelschritten signalisieren. Dabei fällt insbesondere die französische Industrie weiter als Problemkind auf. Deutlich besser wird der deutsche Einkaufsmanagerindex ausfallen. Dieses positive Konjunkturbild dürften sowohl die ZEW Konjunkturerwartungen als auch die ifo Geschäftsklimadaten unterstreichen.

In Japan bestätigt der von der Bank of Japan veröffentlichte Tankan-Index eine verbesserte Stimmung japanischer Großunternehmen.

Disclaimer

Die hier wiedergegebenen Publikationen, Kommentare oder sonstigen Beiträge wurden von den im Namen der Baader Bank AG Stellung nehmenden Autoren oder Kommentatoren sorgfältig zusammengestellt und beruhen zum Teil auf allgemein zugänglichen Quellen und Daten Dritter, für deren Richtigkeit und Vollständigkeit wir keine Gewähr übernehmen können. Sie stellen eine Übersicht und Zusammenfassung ausgewählter Meldungen und Zahlen dar. Die Informationen stellen keine Anlageberatung, keine Anlageempfehlung und keine Aufforderung zum Erwerb oder zur Veräußerung dar.
Die Informationen wurden einzig zu Informations- und Marketingzwecken zur Verwendung durch den Empfänger erstellt. Sie stellen keine Finanzanalyse i.S. des § 34b WpHG dar und genügen deshalb nicht allen gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit von Finanzanalysen und unterliegen nicht dem Verbot des Handelns vor der Veröffentlichung von Finanzanalysen.
Es wird keine Gewähr für die Geeignetheit und Angemessenheit der dargestellten Finanzinstrumente sowie für die wirtschaftlichen und steuerlichen Konsequenzen einer Anlage in den dargestellten Finanzinstrumenten und für deren zukünftige Wertentwicklung übernommen. Die in der Vergangenheit erzielte Performance ist kein Indikator für zukünftige Wertentwicklungen. Bitte beachten Sie, dass Aussagen über zukünftige wirtschaftliche Entwicklungen grundsätzlich auf Annahmen und Einschätzungen basieren, die sich im Zeitablauf als nicht zutreffend erweisen können. Es wird daher dringend geraten, unabhängigen Rat von Anlage- und Steuerberatern einzuholen.
Durch das Zurverfügungstellen dieser Informationen wird der Empfänger weder zum Kunden der Baader Bank AG, noch entstehen der Baader Bank AG dadurch irgendwelche Verpflichtungen und Verantwortlichkeiten dem Empfänger gegenüber, insbesondere kommt kein Auskunftsvertrag zwischen der Baader Bank AG und dem Empfänger dieser Informationen zustande.
Es wird darauf hingewiesen, dass die Baader Bank an fünf deutschen Börsen als Skontroführer tätig ist und es möglich ist, dass das Institut in den beschriebenen Anlageinstrumenten eigene Positionen hält. Dieser Aspekt kann Einfluss auf die Informationen haben. Bitte beachten Sie auch die Ausführungen in dem Dokument "Umgang mit Interessenkonflikten bei der Baader Bank Aktiengesellschaft" das Sie unter www.baaderbank.de abrufen können.
Der Versand oder die Vervielfältigung dieses Dokuments ist ohne die vorherige schriftliche Zustimmung der Baader Bank AG nicht gestattet. Dieses Dokument enthält möglicherweise Links oder Hinweise auf die Webseiten von Dritten, welche von der Baader Bank AG nicht kontrolliert werden können und daher kann die Baader Bank AG keine Verantwortung für den Inhalt von solchen Webseiten Dritter oder darin enthaltenen weiteren Links übernehmen.
Copyright ©: Veröffentlicht von Baader Bank AG, Weihenstephaner Straße 4, 85716 Unterschleißheim, Deutschland.
Baader Bank AG ist eine Aktiengesellschaft nach dem Recht der Bundesrepublik Deutschland mit Hauptgeschäftssitz in München. Baader Bank AG ist beim Amtsgericht in München unter der Nummer HRB 121537 eingetragen und wird beaufsichtigt von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), Marie-Curie-Straße 24-28, 60439 Frankfurt am Main und Graurheindorfer Straße 108, 53117 Bonn. Die Umsatzsteueridentifikationsnummer von Baader Bank AG ist DE 114123893.
Der Vorsitzende des Aufsichtsrats ist Dr. Horst Schiessl. Die Mitglieder des Vorstands sind Uto Baader (Vorsitzender), Nico Baader, Dieter Brichmann und Dieter Silmen.

Nach Abschluss seines betriebswirtschaftlichen Studiums begann Robert Halver seinen beruflichen Werdegang zunächst als Wertpapieranalyst bei der Sparkasse Essen. Anschließend arbeitete er als Analyst und Aktienstratege bei der Privatbank Delbrück & Co in Frankfurt.

2001 wechselte Robert Halver zur Schweizer Privatbank Vontobel. Sein Aufgabenschwerpunkt war die Formulierung der Anlagestrategie der Vontobel Gruppe in Deutschland.

Seit 2008 leitet Herr Halver die Kapitalmarktanalyse bei der Baader Bank AG in Frankfurt. In dieser Funktion ist er auch für die Außendarstellung der Baader Bank tätig.
Robert Halver ist durch regelmäßige Medienauftritte, auf Fachveranstaltungen und Anlegermessen sowie durch Fachpublikationen und als Kolumnist präsent.