Salesforce.com: Jetzt einsteigen?

Ähnlich exorbitante Bewertungsniveaus wie bei MakeMyTrip.com gibt es aktuell nur noch in der Boombranche Cloud Computing.

Cloud Computing heißt übersetzt in etwa soviel wie "Rechnen in der Wolke", womit erklärt werden soll, dass auf Teile der IT-Infrastruktur, beispielsweise Softwareanwendungen aber auch Datenspeicher, extern zugegriffen wird. Die benötigten Dienste werden also nur auf Bedarf zur Verfügung gestellt. Entsprechend muss das Unternehmen auch nur bei tatsächlicher Benutzung sparen. Damit kann die IT-Infrastruktur verschlankt und die Budgets gesenkt werden.

Einer der Pioniere und Superstars der Branche ist Salesfore.com. Das Unternehmen hat gestern exzellente Quartalszahlen gemeldet und dabei die Prognosen für die drei Geschäftsmonate bis Ende September erneut erhöht. Die Aktie bricht gegen den erneut schwachen US-Markt auf ein neues Allzeit-Hoch aus.

Das Bewertungsniveau erscheint inzwischen schwindelerregend. Selbst auf Basis der ganz neuen Prognosen für das Gesamtjahr 2010 liegt das Kurs-Gewinn-Verhältnis bei rund 90 und das Kurs-Umsatz-Verhältnis in etwa bei acht. Dabei hat Salesforce.com mit einer Marktkapitalisierung von 12,4 Milliarden US-Dollar inzwischen bereits eine stattliche Größe erreicht. Konkurrent VMWare ist mit 32 Milliarden US-Dollar sogar noch fast dreimal größer und fundamental ähnlich teuer.

"Priced for Perfection" sagen die Amerikaner dazu. Soll heißen: Eine nahezu optimale Geschäftsentwicklung ist bereits im Kurs eingepreist.

Ein weiteres Beispiel: Das eCommerce- und e-Payment-Unternehmen Mercadolibre, eine Art eBay Südamerikas. Ähnlich wie eBay können auf der Plattform private und kommerzielle Anbieter nahezu alles kaufen und verkaufen - auf Basis fester Preise oder im Auktionsverfahren. Ebenfalls nach dem Muster eBays gibt es ein PayPal-artiges Online-Bezahlsystem, das die Sicherheit der Transaktionspartner erhöht und eine zusätzliche Einnahmequelle für Mercadolibre darstellt.

Alleine dadurch, dass das Geschäft des Unternehmens auf den lateinamerikanischen Raum begrenzt ist, scheint die aktuelle Bewertung mit einem KGV von 70 auf Basis des Gewinns in den letzten vier Quartalen und einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von 13 für 2010 vollkommen überzogen.

Betrachtet man sich diese Bewertungsniveaus machen sich kritische Anleger zurecht Sorgen um den zuletzt sehr gut gelaufenen Technologiesektor. Natürlich sind Salesforce.com, VMWare, MakeMyTrip.com oder Mercadolibre besonders extreme Beispiele. Dennoch sind es gerade diese neuen Leader-Aktien, die den Markt vorantreiben sollen. Sind diese aber bereits so hoch bewertet, dass kaum noch Kurspotenzial besteht, wir es kritisch.

Insgesamt lässt sich feststellen, dass die Bewertungsniveaus bei Technologie-Aktien inzwischen einiges an Konjunkturaufschwungs-Fantasie vorweg genommen haben. Kein Wunder also, dass die Anleger sehr empfindlich reagieren, wenn neue Indikatoren eine Verlangsamung der Wirtschaftstätigkeit in den USA anzeigen - wie in der zurückliegenden Woche geschehen.

MEIN FAZIT:

- Eine Stagnation des Konjunkturaufschwungs in den USA kombiniert mit extrem hohen Bewertungen bei marktführenden Aktien und eine angeschlagene Charttechnik in den großen Indizes ist eine gefährliche Kombination.
- Anleger die bei Salesforce.com investiert sind, sollten die Gewinne laufen lassen, aber mit engen Stopps arbeiten. Für Neukäufe ist es zu spät.

Armin Brack ist Chefredakteur des Geldanlage-Reports. Gratis anmelden unter: www.geldanlage-report.de. Der obige Text spiegelt die Meinung des jeweiligen Kolumnisten wider. Die Smarthouse Media GmbH übernimmt für dessen Richtigkeit keine Verantwortung und schließt jegliche Regressansprüche aus.