MPH AG: Unerwartet hoher Buchwert

von Georg Pröbstl, Euro am Sonntag

Die nächste Überraschung. Nachdem MPH bereits im März mit einem unerwartet hohen 2015er-Gewinn und massiven Anstieg des Buchwerts aufwarten konnte, überzeugten die Berliner nun mit guten Quartalszahlen. Und zwar vor allem beim Gewinn. Da MPH als Invest­mentgesellschaft bilanziert, fließen in die Gewinnermittlung auch die Wertveränderungen der Beteiligungen mit ein. Das heißt: Steigt der Kurs der Beteiligungen insbesondere an den beiden börsennotierten Unternehmen Haemato und M1 Beauty, dann führt das bei MPH zu einem hohen Bewertungsgewinn.

Im ersten Quartal war der Kursverlauf erfreulich. Zwar stagnierte die Haemato-Aktie, doch M1 Beauty kletterte in den drei Monaten um 15 Prozent. Das brachte MPH einen Quartalsgewinn von 8,7 Millionen oder 0,20 Euro je Aktie und einen Anstieg des Eigenkapitals auf 3,45 Euro je Aktie.

Die Veröffentlichung der Quartalsdaten hatte dann bei MPH einen Kursanstieg um rund zehn Prozent zur Folge. Da ist aber deutlich mehr drin. Das zweite Quartal neigt sich dem Ende zu und da zeigen sich die Beteiligungen von MPH in noch besserer Kursverfassung. Während M1 Beauty seit April um 17 Prozent gestiegen ist, schaffte Haemato ein Plus von elf Prozent. Der Wert der MPH-Anteile an den beiden Firmen dürfte dadurch seit April um 20 Millionen oder 0,45 Euro je MPH-Aktie gestiegen sein und der Buchwert von MPH aktuell bei etwa 3,90 Euro liegen.

Diese Wertsteigerung hat kaum jemand auf der Rechnung. Hält sich das Kursniveau von ­Haemato und M1 Beauty bis Ende Juni stabil, ist bei der Präsentation der MPH-Halbjahreszahlen am 30. August oder vielleicht schon auf der Hauptversammlung am 29. Juni mit einer Überraschung und deutlichem Kursgewinn zu rechnen.

Im März und Mai gab es Buchwert-Überraschungen und Kursgewinn. Der Buchwert dürfte jetzt nochmals stark erhöht sein.

ISIN: DE 000 A0L 1H3 2
Gew./Aktie 2016e: 0,50 €
KGV 2016/Dividende: 5,3/4,5 %
EK* je Aktie/KBV: 3,90 €/0,7
EK*-Quote: 70,0 %
Kurs/Ziel/Stopp: 2,63/3,70/1,80 €

*Eigenkapital, eigene Schätzungen.