Nebenwert der Woche: Bei Helma Eigenheim hat sich die Bewertung halbiert

von Georg Pröbstl, €uro am Sonntag

Das Timing war perfekt! Die Empfehlung von Helma Mitte November kam genau auf dem Vierjahrestief der Aktie, und schon bald danach ging es steil nach oben mit dem Titel. Jetzt, nach nur sieben Monaten, steht ein Plus von 35 Prozent zu Buche. Da ist aber noch mehr drin.

War das Vertrauen der Anleger in die Prognosefähigkeit von Helma im November nach mehreren Gewinnwarnungen in der Vergangenheit auf einem Tief - und damit auch die Bewertung der Aktie mit nur noch einstelligem KGV -, so konnten die Zahlen zum vergangenen Jahr die Stimmung deutlich bessern. Zwar berichtete Firmenchef Gerrit Janssen über einen kleinen Umsatzrückgang von 267,4 auf 253,3 Millionen Euro, doch das Ergebnis vor Steuern kletterte um 10,6 Prozent auf 21,2 Millionen Euro. Der Wert lag damit ­exakt im Prognosekorridor des Managers von 21,0 bis 22,5 Millionen Euro. Der Gewinn je Aktie legte dabei von 3,25 auf 3,62 Euro zu - ein Rekordergebnis.

Auch das Orderbuch des Anbieters von massiven Fertighäusern und Ferien­immobilien ist prall gefüllt. So lag der Auftragsbestand Ende 2018 mit 171,3 Millionen Euro um 17 Prozent über dem Vorjahreswert. Für dieses Jahr ist Helma-CFO Janssen zuversichtlich. Das Ergebnis vor Steuern soll in einer Bandbreite zwischen 23,5 und 26,0 Millionen Euro liegen. Da können Anleger mit einem Gewinn von 4,20 Euro je Aktie kalkulieren. Da wird die Bewertung interessant. 2016 lag der Gewinn von Helma bei 3,37 Euro je Anteil.

Der Titel notierte damals aber im Allzeithoch bei 61,40 Euro, war Anlegern in der Spitze also ein 18er-KGV wert. Trotz zweistelligem Gewinnwachstums gibt es Helma jetzt auf Basis 2019 dagegen schon zum 9er-KGV. Die Bewertung hat sich damit also halbiert. Die Aktie besitzt wieder deutliches Potenzial!

Fazit: In den letzten fünf Jahren stieg der Gewinn durchschnittlich um 15 Prozent pro Jahr. Da wäre sogar ein 15er-KGV gerechtfertigt.

ISIN: DE 000 A0E Q57 8
Gew./Aktie 2020e: 4,60 €
KGV 2020/Dividende: 8,5/3,3 %
EK* je Aktie/KBV: 24,40 €/1,6
EK*-Quote: 28,6 %
Kurs/Ziel/Stopp: 38,90/49,50/29,40 €

*Eigenkapital, eigene Schätzungen.







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