Europäischer Aktienmarkt: Warten auf die Hausse

von Silke Kampmann, Euro am Sonntag Online

Herr Schupp, Sie investieren sehr erfolgreich mit dem so genanten Deep-Value-Stil. Wie funktioniert dieser Ansatz?
Wir investieren antizyklisch, also in Aktien, die der Markt im Moment nicht mag. Konkret bedeutet das, wir suchen Unternehmen, die ungerechtfertiger Weise fundamental unterbewertet sind, deren Kurschancen aber innerhalb von drei bis fünf Jahren zum Tragen kommen. Renditeträchtige Werte identifizieren wir beispielsweise dadurch, dass wir die aktuelle Marktkapitalisierung mit dem Buchwert vergleichen.

Nach den jüngsten Verwerfungen sind viele Anleger verunsichert. Wie bewerten Sie die Aussichten für den europäischen Aktienmarkt?
Auf Sicht von drei Jahren schätzte ich den europäischen Aktienmarkt als sehr attraktiv ein. Meiner Meinung nach befinden wir uns in einem klassischen Aktienmarktzyklus. Nach der Rally von März bis Oktober 2009 folgte eine Seitwärtsbewegung. Nach den jüngsten Kursrückgängen könnten wir nun vor einer gewinngetriebenen Hausse stehen. Schaut man sich die Fundamentaldaten an, stehen alle Börsen-Ampeln auf grün.

Welche Werte sind nach dem Contrarian-Value-Ansatz derzeit besonders attraktiv?
Bei Bankenwerten favorisiere ich Crédit Agricole und die Aareal Bank. Beide Unternehmen überzeugen durch eine niedrige Bewertung und ein interessantes Geschäftsmodell. Der Versicherer Axa ist einem Kurs/Gewinn-Verhältnis von acht sehr attraktiv bewertet. Auch Renault habe ich aktuell hochgewichtet, da die Beteiligungen an Nissan und Volvo einen höheren Wert haben als die Marktkapitalisierung des Unternehmens.

Hans-Peter Schupp ist Spezialist für den Deep-Value-Investmentstil und verantwortet für die Fondsboutique Fidecum den Fidecum Contrarian Value Euroland.