Dividende des Tages - Logitech

Mit der vierten Anhebung hintereinander unterstreichen die Eidgenossen ihren gelungenen Turnaround.

Denn hinter dem Hersteller von Mäusen, Tastaturen, Lautsprechern, Joysticks und allerlei sonstiger Computerperipherie liegen harte Jahre. Der Tablet-Boom hatte Logitech dermaßen auf dem falschen Fuß erwischt, dass die Ikone der PC-Ära mühsam restrukturiert werden musste - Werksschließungen inklusive. Diese Radikalkur wirkt noch immer nach: Mit 1,9 Mrd. Franken liegt der Umsatz veritable 30% unter dem Rekord aus 2008.

Beim Gewinn sieht’s etwas besser aus. Nettomargen von über 10%, wie der Konzern sie im Prä-iPad-Zeitalter einfahren konnte, scheinen zwar bis auf weiteres unerreichbar. Der jüngst gemeldete Überschuss von 116 Mio. Franken ist aber immerhin das beste Ergebnis seit fünf Jahren - und hoch genug, um nach der Dividendenzahlung noch ausreichend Spielraum für Zukunftsinvestitionen zu lassen. Die gerade gemeldete Übernahme des auf Gaming-Zubehör spezialisierten Konkurrenten Saitek aus Hongkong kann Logitech deshalb fast aus der Portokasse zahlen.

Da die Logitech-Abschlüsse von Restrukturierungskosten geprägt sind, kalkulieren wir die Ausschüttungsquote dieses Jahr noch auf Basis bereinigter Zahlen. 2017 sollte dann auch in der Bilanz wieder Normalität eingekehrt sein - was beim Kursverlauf ja schon der Fall ist: Gegenüber den Tiefstständen aus den Jahren 2012/13 hat die Aktie sich mehr als verdreifacht. Dennoch kann Logitech mit einer relativ zum Sektor durchaus attraktiven Dividendenrendite von 2,6% aufwarten, wenn man die von Analysten auf 0,64 Franken taxierte Ausschüttung 2017 zugrunde legt.

Gleichwohl bleiben Unsicherheiten. Das Peripheriegeschäft ist schnelllebig und hinter der Zahlungsmoral von Logitech stehen - was die Ausschüttung anbelangt - durchaus Fragezeichen. Denn schon einmal hat das von der Börse derzeit mit umgerechnet 3,3 Mrd. Euro bewertete Unternehmen seine Anteilseigner enttäuscht: Fünf Jahre nach der ersten Dividendenzahlung war 1997 eine Nulldiät verkündet worden und die Aktionäre mussten satte 15 Jahre auf die nächste Bescherung warten.

Urlaubsbedingt macht die "Dividende des Tages" nun zehn Tage Pause. Die nächste Kolumne erscheint am 06.10.2016. Bis dahin: Cool bleiben und Dividenden kassieren!

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Christian W. Röhl ist Investor, Unternehmer und Gründer von DividendenAdel – der unabhängigen Plattform für systematisches Vermögensmanagement mit dividendenstarken Aktien (www.dividendenadel.de).

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