Commerzbank: Jetzt einsteigen?

So traurig wie die Gedanken an den Sommer, der keiner war, macht auch der Blick auf den DAX. Vor allem, wer als Anleger Bankwerte im Depot hält, bläst Trübsal. Die Finanztitel hat es besonders schwer getroffen.

Die Aktie von Branchenprimus Deutsche Bank ist seit Anfang August um mehr als 40 Prozent eingebrochen und notiert inzwischen 80 Prozent unter dem Allzeithoch vom Mai 2007. Schlimmer noch der Abstieg der Commerzbank-Aktie, die ein neues Allzeittief markiert. 2007 kletterte das Papier bis auf 38 Euro, heute sind es weniger als 1,80 Euro.

In der Branche sprechen viele vom August als dem schlimmsten Monat seit der Lehman-Krise. Geht es allein nach den Kursverlusten ist das auch richtig. Sobald sich Unsicherheit im Markt breit macht – und davon gibt es jede Menge – werden erst die Finanztitel veräußert.

Die Commerzbank – nach wie vor die zweitgrößte deutsche Bank – leidet wie ihre inländische und ausländische Konkurrenz unter der allgemeinen Schuldenkrise. Der Gewinn war im zweiten Quartal 2011 eingebrochen, u.a. wegen hoher Abschreibungen auf griechische Staatsanleihen in Höhe von 760 Millionen Euro. Der Überschuss reduzierte sich auf 24 Millionen Euro. Im Vorjahreszeitraum waren es noch 352 Millionen Euro gewesen.

Inzwischen beträgt die Marktkapitalisierung der Commerzbank nur noch rund neun Milliarden Euro, was die Bank auch als Übernahmekandidat interessant macht. Die Eigenmittel liegen bei 43,2 Milliarden Euro, das Eigenkapital bei 26,4 Milliarden Euro.

Commerzbank-Chef Martin Blessing geht davon aus, 2011 Zinsen auf die verbliebenen Staatshilfen in Höhe von 1,9 Milliarden Euro zahlen zu können. „Wir haben dies so auch in unserer Eigenkapitalquote zum Halbjahr berücksichtigt“, erklärte er dem Handelsblatt. Ein gutes Zeichen, das vom Markt genauso wenig gewürdigt wurde wie die Kostensynergien aus der Fusion mit der Dresdner Bank.

Wie lange hält die Talfahrt an?

Aus charttechnischer Sicht deutet derzeit wenig auf ein Ende der Talfahrt der Commerzbank-Aktie hin. Knapp unter 1,50 Euro könnte das nächste Korrekturziel sein. Doch ein solcher weiterer Absturz würde wohl nur kurzfristig Bestand haben.

Vor dem Hintergrund, dass das KGV auf Basis der Gewinnschätzungen für das kommende Jahr 2012 gerade noch 4 beträgt, sind steigende Aktienkurse in einem günstigeren Marktumfeld wahrscheinlich.

MEIN FAZIT:

- Der brutale Absturz der Commerzbank-Aktie ist übertrieben.

- Die aktuelle Bewertung ist sehr attraktiv, dennoch kann es mit dem Kurs noch weiter abwärts gehen. Das hat sowohl charttechnische als auch marktpsychologische Ursachen, die wegen der Verschlechterung des operativen Umfelds die gesamte Finanzbranche betreffen.

- Dass die Commerzbank besonders stark in Deutschland engagiert ist sollte mittelfristig unterstützend wirken.

- Ich halte einen Aktienkurs von über 2,50 Euro innerhalb der kommenden sechs Monate für möglich.

Armin Brack ist Chefredakteur des Geldanlage-Reports. Gratis anmelden unter: www.geldanlage-report.de. Der obige Text spiegelt die Meinung des jeweiligen Kolumnisten wider. Die finanzen.net GmbH übernimmt für dessen Richtigkeit keine Verantwortung und schließt jegliche Regressansprüche aus.