Bank-Aktien: Meine Favoriten?!

Auch außerhalb Deutschlands gibt es viele interessante Bankenwerte. Dennoch vermeiden es die meisten Experten, auch wenn man sie konkret danach fragt, diese Finanzinstitute mit Namen zu nennen. Höchstens unter der Hand werden sie gehandelt. Mit aller Vorsicht natürlich und allen Vorbehalten.

Lesen Sie nachfolgend, welche meine Favoriten bei den Auslandsbanken sind:

Ein Finanzinstitut, welches mehr Chancen als Risiken bietet, ist die BNP Paribas. Auch wenn gerade französische Finanztitel in dem nur dank massiver Finanzhilfen (vorerst) vor der Staatspleite geretteten Griechenland mit am stärksten investiert sind.

"Eine französische Bank...da darf man angesichts des Engagements der Franzosen im krisengeschüttelten Griechenland nicht ängstlich sein", meinte ein befreundeter Frankfurter Bankenanalyst zu mir, als ich ihm meine Meinung zur BNP Paribas vortrug.

Er musste aber schnell eingestehen, dass sein Urteil, lieber die Finger weg zu lassen von allem, was sich Bank nennt und aus Frankreich ist, vielleicht vorschnell war: „Vergleicht man beispielsweise die Société Générale mit BNP Paribas, ist letztere klar vorzuziehen, weil die Risiken bezüglich der Ergebnisentwicklung bei Société viel größer sind. Und immerhin hat die BNP trotz der Krise um die Griechen-Bonds noch eine Menge Plus gemacht.“

Tatsächlich: Im vierten Quartal war der Gewinn wegen neuerlicher Abschreibungen – 75 Prozent der Griechenland-Anleihen sind jetzt bereits abgeschrieben – zwar um die Hälfte eingebrochen. Allerdings lag er mit rund 765 Millionen Euro (Vorjahr: 1,55 Milliarden Euro) immer noch höher als von vielen Analysten erwartet wurde.

Das operative Ergebnis vor Steuern sank im Investmentbanking von ca. einer Milliarde Euro auf nur noch schlappe sechs Millionen Euro. Yohan Salleron von Mandarine Gestion in Paris sieht aber auch das nur halb so dramatisch: „Der Gewinn der Investmentsparte von BNP Paribas ist geschrumpft, aber das zieht sich quer durch alle Institute.“

Zum Vergleich: Die Deutsche Bank musste in dieser Sparte ebenfalls Einbußen von 422 Millionen Euro verkraften.

Direkte staatliche Hilfen wie die Commerzbank oder die Landesbanken mussten Pariser Häuser – und damit auch die BNP – bisher nicht in Anspruch nehmen. Es gibt keinen Grund, warum sich daran etwas ändern sollte, denn inzwischen haben sich die französischen Banken mehr oder weniger konsolidieren können.

Solide Kapitalisierung

Marktführer BNP Paribas sieht sich jedenfalls ausreichend kapitalisiert. Für 2012 werden keine weiteren Belastungen bzw. Abschreibungen mehr erwartet. Verwaltungsratschef Baudouin Prot beschrieb im Dezember die finanzielle Situation der Bank als überaus solide. Die harte Kernkapitalquote liege bei 9,6 Prozent, sie habe sich in den vergangenen drei Jahren verdoppelt. BNP werde die neuen Anforderungen der Europäischen Bankenaufsicht (EBA) ohne Probleme erfüllen. „Wir brauchen dafür keine Kapitalerhöhung“, sagte Prot.

Auch die neue Konzernpolitik, durch ein Zurückfahren des US-Geschäfts die Kernkapitalquote zu erhöhen, trägt langsam Früchte. Zuletzt wurde eine US-Tochter an Wells Fargo verkauft.

Wichtig wird jetzt sein, dass sich das Unternehmen weiter unabhängig von Dollar-Krediten macht, da diese sich durch die immense Schuldenkrise in der Euro-Zone kräftig verteuert haben.

Einige Analysten äußerten sich ein wenig enttäuscht von der Dividendenkürzung bei BNP, vergessen dabei aber zu erwähnen, dass andere große französische Bankhäuser wie Société Générale und Credit Agricole für das abgelaufene Geschäftsjahr keinerlei Ausschüttung vorgenommen haben.

Ich halte die Dividendenkürzung für leicht verschmerzbar, zudem das eingesparte Kapital auch für notwendige weitere Restrukturierungsmaßnahmen verwendet wird.

MEIN FAZIT:

- Die BNP hat aus der Krise um Griechenland gelernt. Der Schrumpfkurs zeigt Wirkung und wird fortgeführt. Weitere kleinere Töchter im Ausland stehen zum Verkauf.

- Im Vergleich mit anderen Geldhäusern – auch in Deutschland – steht der Konzern gut da. Insgesamt kann man die letzten Geschäftszahlen durchaus als respektabel bezeichnen. Das sehen die meisten Analysten nicht anders.

- Das Analysehaus Kepler beließ die Einstufung nach den jüngsten Zahlen beispielsweise auf „Buy“ mit einem Kursziel von 47 Euro. Vielleicht ein bisschen hoch gegriffen, meine ich.

- Mein Kursziel liegt auf Sicht von drei Monaten bei 41 Euro, exakt dort sieht auch die WestLB die Aktien der französischen Großbank. Begründung: Die BNP hat die Erwartungen des Marktes übertroffen und ihre Kapitallücke von 1,5 Milliarden Euro schließen können.

Armin Brack ist Chefredakteur des Geldanlage-Reports. Gratis anmelden unter: www.geldanlage-report.de. Der obige Text spiegelt die Meinung des jeweiligen Kolumnisten wider. Die finanzen.net GmbH übernimmt für dessen Richtigkeit keine Verantwortung und schließt jegliche Regressansprüche aus.