Tipp des Tages: Klassischer Call auf Vossloh

von Petra Maier, Euro am Sonntag

Seit drei Jahren optimiert und fokussiert Bahntechniker Vossloh sein Geschäft. Bis auf die Lokomotiven-Produktion in Kiel sind alle Sparten, die nicht mehr zum Kerngeschäft zählen, verkauft. Bis Ende 2017 soll auch die Kieler Fabrik einen neuen Eigentümer bekommen. Beim Aktienkurs macht sich die Neuaufstellung nicht bemerkbar. Der Wert pendelt in einer engen Bandbreite um 55 Euro, während der Gesamtmarkt deutlich gestiegen ist. Es gibt zwei Gründe, warum die Aktie eine Aufholjagd starten könnte: Zum einen hat Vossloh bis zum anvisierten Margenziel noch viel Luft. Zum anderen könnte der Konsolidierungsdruck der Branche Vossloh erfassen.

Dank der Konzentration auf Bahninfrastruktur fallen Belastungsfaktoren weg. Vergangenes Jahr kaufte Vossloh sogar in den USA zu. Die Folge: Im ersten Halbjahr stieg der Umsatz um 17 Prozent auf 492 Millionen Euro. Der operative Gewinn schnellte um 37 Prozent auf 27 Millionen Euro nach oben. Für das Gesamtjahr geht das Management von einem Umsatz von bis zu 1,1 Milliarden Euro aus. Die erwartete Marge von 5,4 Prozent ist noch weit entfernt von alten Bestmarken.

Neben der klassischen Restrukturierungsgeschichte ist die Wahrscheinlichkeit hoch, dass die Branchenkonsolidierung der Aktie Beine machen könnte. Auch durch den geplanten Zusammenschluss der beiden Branchenriesen Siemens und Alstom wird deutlich, dass sich der Markt weiter konzentrieren wird. Sicherlich ist Vossloh als Weltmarktführer in Befestigungstechnik ein interessanter Happen. Den könnte sich etwa Bahnzulieferer Knorr-Bremse schnappen. Dessen Großaktionär Heinz Hermann Thiele hält rund 45 Prozent der Aktien von Vossloh. Interessant dabei: Knorr-Bremse ist gerade bei der Übernahme der schwedischen Firma Haldex gescheitert. Die Übernahmekasse ist prall gefüllt. Zudem scheint Thiele seine Nachfolge regeln zu wollen. Und dabei ist auch ein Börsengang von Knorr-Bremse eine Option. Der einfachste Weg wäre die Fusion mit Vossloh.

Dass Thiele vor einigen Monaten von seiner Position als Aufsichtsratschef bei Vossloh zurücktrat und aus dem Gremium ausgeschieden ist, könnte ein Indiz sein, dass zumindest Interessenkonflikte vermieden werden sollen. Wird eine Fusion beschlossen, dürfte die Aktie zulegen. Klar ist: Bricht die Aktie aus, kann sie - wie im Herbst vor zwei Jahren - schnell Richtung 70 Euro steigen. Der vorgestellte Call brächte dann mehr als 150 Prozent.

Klassischer Call auf Vossloh

Emittent: Unicredit
ISIN: DE 000 HW8 1RD 2
Laufzeit: 13.06.2018
Bezugsverhältnis: 0,1
Basispreis: 51,00 €
Kurs Call am 23.10.2017: 0,71 €
Omega: 5,7
Aufgeld: 3,7 %
Innerer Wert: 0,501 €
Stoppkurs Aktie: 49,00 €