Sector Rotation Strategie soll Outperformance erwirtschaften

Die verschiedenen Abschnitte eines Konjunkturzyklus begünstigen unterschiedliche Sektoren einer Volkswirtschaft. In Abhängigkeit vom aktuellen Zyklus jeweils in die Aktien desjenigen Sektors zu investieren, dessen Chancen am höchsten sein sollten, ist die Aufgabe von Sektorrotationsmodellen im Aktienmanagement. Vontobel hat diesen Auftrag an die die Firma AlternativeSoft vergeben und begibt auf die Indizes dieser Berechnungsstelle jeweils ein Zertifikat für vier Länder: Deutschland (ISIN: DE000BVT46M7), Frankreich (ISIN: DE000BVT46P0), Italien (ISIN: DE000BVT46Q8) und China (ISIN: DE000BVT46N5).

Quantitative Analyse soll Outperformance sichern

Die Zusammensetzung des jeweiligen Sector Rotation-Index wird vierteljährlich überprüft und angepasst (Rebalancing). Die Aktienselektion erfolgt dabei in zwei Phasen. In einem ersten Optimierungsprozess werden die jeweiligen Sektor-Subindizes der großen länderspezifischen Auswahluniversen (Deutschland: Prime All Share Performance Index, Frankreich: CAC All Tradeable Index als Nachfolger des SBF-250; Italien: FTSE Italia All Share als Nachfolger des Mibtel, China: Hang Seng Composite Index) in ihrem Verhalten gegenüber historischen Daten, wie etwa Benchmark-Indizes, Verbraucherpreisen, Devisenkursen und Zinsniveau analysiert und anschließend über- bzw. untergewichtet.

In einem zweiten Schritt werden anhand ihrer Gewinnprognosen diejenigen Aktien ausgewählt, die einen Sektor repräsentieren sollen. Jeder Sektor bzw. Sektor-Subindex wird dabei mit mindestens einer Aktie vertreten. Die Minimalgewichtung einer Aktie beträgt null Prozent, d.h. Leerverkaufspositionen sind ausgeschlossen, die Maximalgewichtung beträgt fünf Prozent. Netto-Dividenden und ähnliche Ausschüttungen werden zum jeweils nächsten Rebalancing-Termin in den Index reinvestiert. Im historischen Vergleich der letzten sechs Monate bzw. des letzten Jahres kann keine überzeugende Überrendite gegenüber den jeweiligen Blue Chip Indizes ihrer Heimatländer (DAX, CAC40, FTSE MIB und HSI) festgestellt werden; blickt man jedoch drei Jahre zurück, so überflügeln die Sektorrotations-Indizes die Blue Chips zum Teil deutlich.

Die Managementgebühr beträgt für die europäischen Indizes 1,6 Prozent pro Jahr (0,4 Prozent je Rebalancing); für das China-Zertifikat werden 2,4 Prozent pro Jahr fällig. Alle Indexzertifikate sind bereits an der Börse gelistet und handeln mit einer Geld-Brief-Spanne von 1,5 Prozent. Ausgabeaufschläge fallen daher nicht an.

ZertiikateReport-Fazit:
Die Zertifikate richten sich an mittel- und langfristig orientierte Investoren, die auf die quantitative Analyse von Fundamentaldaten setzen, von der Konzeption des Sektorrotationsmodells überzeugt sind oder ihre bisher reinen Blue Chip-Portfolios auch in Mid-Caps und Small-Caps diversifizieren möchten.

Autor: Thorsten Welgen

Walter Kozubek ist Herausgeber des ZertifikateReports. Dieser kostenlose PDF-Newsletter erscheint zwei bis drei Mal im Monat. Zusätzlich ist Herr Kozubek auch Herausgeber des HebelprodukteReports, sowie einer der Betreiber des Internetratgebers www.geld.com
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