Nach dem Volatilitätsanstieg: Discount-Puts auf VSTOXX-Futures
Der Einstiegszeitpunkt könnte günstig sein.
Im Zuge der Korrekturphase an den europäischen Aktienmärkten stieg die implizite Volatilität nahezu lehrbuchmäßig an. Neben den Kursveränderungen des Basiswertes ist die implizite Volatilität der wesentlichste Faktor bei der Preisbildung von Optionen und Optionsscheinen. Bei einem Volatilitätsanstieg legen sowohl die Preise von Calls als auch jene der Puts zu; vice versa verlieren bei einem Rückgang der Volatilität sowohl die Calls als auch die Puts an Wert. Üblicherweise steigt die Volatilität bei Kursrückgängen des Basiswertes an und umgekehrt.
Die Terminbörse EUREX berechnet die Preise von VSTOXX-Futures, welche die aktuelle Höhe der Volatilität des EuroStoxx50-Index für die vordefinierten Laufzeiten der Futures ausdrücken. Permanent befinden sich acht VSTOXX-Futures auf dem Markt. Die aktuellen Laufzeiten der Kontrakte erstrecken sich von Juli 2015 bis Februar 2016.
Wer davon ausgeht, dass das Steigerungspotenzial der Preise der VSTOXX-Futures nach dem Anstieg der vergangenen Tage nun mehr oder weniger ausgeschöpft sein sollte, könnte versuchen, diese Markteinschätzung mit Société Générale Discount-Puts auf VSTOXX-Futures mit den Laufzeiten Juli, September und Dezember 2015 für sich auszunützen.
Discount-Puts mit Seitwärtschancen
Kurze Laufzeit: Der SG-Discount-Put auf den VSTOXX-Future Juli/2015, Bewertungstag 22.7.15, BV 1, Basispreis bei 27,50 Punkten, Cap bei 25 Punkten, ISIN: DE000SG8Z2K1 wurde beim Future-Preis von 23,48 Punkten mit 2,07 - 2,17 Euro gehandelt. Notiert der Future am 22.7.15 unterhalb von 25 Punkten, dann wird die Rückzahlung des Discount-Puts mit dem Maximalbetrag von 2,50 Euro (+15,21 Prozent = 258 Prozent pro Jahr) erfolgen. Notiert der VSTOXX-Future dann oberhalb des Basispreises von 27,50 Punkten, dann wird der Schein wertlos verfallen.
Mittlere Laufzeit: Der SG-Discount-Put auf den VSTOXX-Future September/2015, Bewertungstag 16.9.15, BV 1, mit Basispreis bei 27,50 Punkten und Cap bei 25 Punkten, ISIN: DE000SG8Z2P0, wurde beim Future-Preis von 21,80 Punkten mit 2,19 - 2,29 Euro gehandelt. Befindet sich der Future-Preis am 16.9.15 unterhalb von 25 Punkten, dann wird auch dieser Discount-Put mit 2,50 Euro (+9,17 Prozent = 39 Prozent pro Jahr) zurückbezahlt.
Lange Laufzeit: Der SG-Discount-Put auf den VSTOXX-Future Dezember/2015, Bewertungstag 16.12.15, BV 1, mit Basispreis bei 25 Punkten und Cap bei 22,50 Punkten, ISIN: DE000SG8Z2U0, wurde beim Future-Preis von 20,10 Punkten mit 2,12- 2,22 Euro taxiert. Liegt der Future-Preis am Bewertungstag unterhalb von 22,50 Punkten, dann wird auch die Rückzahlung dieses Discount-Calls mit 2,50 Euro (+12,61 Prozent = 26 Prozent pro Jahr) erfolgen.
Dieser Beitrag stellt keinerlei Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von VSTOXX-Futures oder von Hebelprodukten auf VSTOXX-Futures dar. Für die Richtigkeit der Daten wird keine Haftung übernommen.
Walter Kozubek ist Herausgeber des ZertifikateReports und HebelprodukteReports. Die kostenlosen PDF-Newsletter erscheinen wöchentlich. Weitere Infos: www.zertifikatereport.de und www.hebelprodukte.de
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