Jetzt Value-Fonds kaufen

von Jörn Kränicke, Euro fondsxpress

Auch in Dänemark hat die reine Value- Schule à la Benjamin Graham glühende Verfechter. Einer von ihnen ist Jens Moestrup Rasmussen. Er wird in seiner Heimat häufig als „dänischer Warren Buffett“ tituliert. Rasmussen managt neben dem weithin bekannten Sparinvest Global Value auch einen weniger im Fokus stehenden europäischen Value-Fonds. Auch beim Sparinvest European Value bleibt Rasmussen seinen Prinzipien treu. Heißt: Der Däne kauft Aktien nur dann, wenn sie mindestens 40 Prozent unter ihrem inneren Wert notieren. Zudem darf der Verschuldungsgrad des Unternehmens nicht über 50 Prozent liegen.

Für die Graham-Jünger existieren zwei Value-Arten: „Einmal der Preis des Unternehmens, der an der Börse bezahlt wird. Und andererseits der Wert des Unternehmens“, erklärt Rasmussen. Sobald der Aktienkurs den von ihm errechneten Unternehmenswert erreicht, verkauft Rasmussen. Dabei gibt es für den Dänen kein Wenn und Aber: „Timing-Spiele mögen wir überhaupt nicht.“ Ob der Zielkurs dabei in zwei Wochen oder in zwei Jahren erreicht wird, interessiert ihn kaum. Meistens dauert es allerdings länger als zwei Wochen, so dass Rasmussen von den rund 65 Titeln im Fonds nur wenige Werte pro Jahr austauscht.

Neue Kandidaten sucht Rasmussen unter Hunderten europäischer Aktien, die in seiner Datenbank schlummern. Ob ein Wert unterbewertet ist, errechnet er aus den klassischen Kennzahlen wie KGV, Kurs- Buchwert, Dividendenrendite oder Kurs-Cash-Flow. Rasmussen durchleuchtet bei seiner Analyse die Unter nehmen wie ein Investor, der einen Firmenkauf plant. „Keiner will bei einer Übernahme schließlich draufzahlen – ich auch nicht“, sagt der Manager. Und gerade derzeit zahlt er selten drauf. „Es gibt eine Vielzahl von günstigen Investmentchancen, die von der breiten Masse verkannt werden. Ich glaube sogar, dass es derzeit vielleicht die beste Gelegenheit seit zwölf Jahren ist, Value-Aktien zu kaufen.“

Fazit: Auf Substanzwerte sollte man derzeit verstärkt setzen. Sie bieten neben hohen Dividendenrenditen auch noch günstige Bewertungen. Das macht sie zu einem defensiven Investment. Rasmussen zählt zudem mit seiner Deep-Value-Strategie zu den konservativsten Managern.

Fondsdaten
ISIN: LU 026 492 041 3
Auflegung: 2.11.2006
Fondsvolumen: 78,6 Mio. €
Ausgabeaufschlag: 3,0 %
Jährliche Verwaltungsgebühr: 1,5 %
Gesamtkostenquote (TER): 2,00 %
Telefon: 069/7 158 969 0
Internet: www.sparinvest.de