Pimco zum Thema: Negative Realzinsen

von Alexander Sturm, Euro am Sonntag

Nach Einschätzung der Allianz-Tochter Pimco können Anleger frühestens 2017 auf positive Realzinsen in der Eurozone hoffen. "Nach Abzug von Inflation dürften die Leitzinsen in den nächsten drei bis fünf Jahren nicht über der Nulllinie liegen", sagte Andrew Bosomworth, Leiter des deutschen Portfoliomanagements von Pimco bei einem Kapitalmarktausblick.

Grund sei das geringe Wachstum: "Die Wirtschaft kann höhere Zinsen nicht verkraften." Weltweit steuerten die größten Volkswirtschaften auf ein stabiles, aber verglichen mit den Jahren vor der Finanzkrise langsames Wachstum und eine niedrige Inflation zu. In dieser "neuen Neutralität" sei der Spielraum für Zinserhöhungen beschränkt. Daher dürften die Zinsen weltweit bis zum Ende des Jahrzehnts unter Vorkrisen­niveau bleiben, so Bosomworth. Dieses Umfeld werde Aktien weiter begünstigen: "Selbst bei einem geringen Wachstum ermöglichen die niedrigen Zinsen hohe Kurse."

Pimco selbst werde in den nächsten Jahren vor allem auf US-Aktien setzen, auch wenn diese schon hoch bewertet seien. Auf den Rentenmärkten seien Unternehmens- und Staatsanleihen aus der europäischen Peripherie sowie Schwellenländerpapiere interessant. Nach der Krise zu Jahresbeginn hätten sich die Emerging Markets stabilisiert.

Derweil teilte die US-Fondsgesellschaft mit, dass sie ihren früheren Portfoliomanager Paul McCulley zurückholt und für ihn die Stelle eines Chefvolkwirts schafft. Pimco stellt sich nach dem Abgang von Exchef Mohamed El-Erian derzeit personell neu auf.