Französischer Value-Klassiker
Seit über 20 Jahren managt Marc Renaud Value-Fonds. Vor drei Jahren macht er sich selbstständig und gründete Mandarine Gestion.
Werte in diesem Artikel
von Jörn Kränicke, Euro fondsxpress
Die Grande Nation hat neben Edouard Carmignac noch andere Spitzenfondsmanager zu bieten – etwa Marc Renaud. Insidern sagt der Name etwas. Bis zum Verkauf der Commerzbank-Tochter CCR an die UBS managte sein Team etwa den Adig/ Cominvest European Value. Damals einer der Top-Europafonds. Mit dem Besitzerwechsel war Renaud nicht recht glücklich und stand 2007 vor der Wahl, mit 49 in Frührente zu gehen oder sich selbstständig zu machen. Er entschied sich letztendlich für die Selbstständigkeit und gründete die Fondsboutique Mandarine Gestion. Mit 17 Mitarbeitern verwaltet er inzwischen mehr als eine Milliarde Euro.
Sein Flaggschiff ist der Mandarine Valeur R – ein eher klassischer Valuefonds ohne große Restriktionen bezüglich der Benchmark. „Daher hat der Fonds einen vergleichsweise hohen Tracking Error“, sagt er Renaud verfolgt bei Mandarine seine seit über zwei Jahrzehnten erfolgreiche Contrarian-Philosophie: „Wir suchen nach Unternehmen, die günstig bewertet und bei Anlegern unbeliebt sind. Solche Werte untersuchen wir daraufhin, inwieweit die Fundamentaldaten die Bewertung erklären können“. Ist er überzeugt, dass das Management den Turnaround demnächst hinbekommt, schlägt er zu. „Aber nur, wenn es Indikatoren gibt, dass der Markt die Aktie auch neu bewertet.“
Aufgrund seiner Erfahrung weiß Renaud, dass sich die Bewertungen auf lange Sicht wieder normalisieren. Daher machen ihn die jüngsten Kursverluste auch nicht nervös. „Sicherlich ist das makroökonomische Umfeld nicht ideal, aber die meisten Unternehmen sind in einem sehr guten Zustand. Daher kaufe ich an schwachen Tagen dazu“, sagt Renaud. Seine Favoriten sind einerseits Titel, die stark in Schwellenländern engagiert sind – Aktien wie Linde, Holcim oder Lafarge. Daneben Versorger wie Eon, die er für spottbillig hält. Und auch einige Bankaktien hält er für sehr attraktiv: BNP Paribas, Santander oder Unicredit zählen zu seinen Favoriten. „Unicredit hat ein lukratives Osteuropageschäft und der Buchwert liegt bei nur 0,5“, begründet Renaud. Insgesamt hält er derzeit 33 Werte im Fonds.
Fazit: Renaud gehört nach wie vor zu den Top-Value-Managern. Da sein Fonds ein sehr konzentriertes Portfolio und einen hohen Tracking Error aufweist, sollte man Geduld mitbringen. Dieser Stil zahlt sich erst über längere Zeiträume aus.
Fondsdaten
ISIN: FR 001 055 430 3
Ausgabeaufschlag: bis zu 2,0 %
Verwaltungsgebühr: 2,2 %
Erfolgshonorar: 15 % für Erträge > Stoxx 600
Telefon: 069/95 92 51 40
Internet: www.mandarine-gestion.com