Ein Fonds mit Vergangenheit

von Silke Kampmann, €uro fondsxpress

Der milliardenschwere Deutschland- Fonds cominvest Fondak ist fast so alt wie die Bundesrepublik Deutschland selbst: Nächstes Jahr wird er 60 Jahre. In der Zeit seines Bestehens hat schon mehrmals sein Verwalter gewechselt. Einst von der Adig gegründet kam er 2002 zur Cominvest und gehört heute zu Allianz Global Investors. In solch einem langen Fondsleben gibt es viele Höhen und Tiefen.

Derzeit versucht Fondsmanagerin Heidrun Heutzenröder aus einem Tief herauszukommen. Lange Zeit konnte sie mit dem cominvest Fondak den DAX wie auch die Konkurrenz locker abhängen. Über zehn Jahre glänzt ihr Fonds mit einem Wertzuwachs von mehr als 42 Prozent. Doch über ein Jahr gemessen liegt er mit fast 20 Prozent im Minus und hat damit schlechter abgeschnitten als der DAX.

Krise fordert Tribut

„Die Finanzkrise hat den Fonds hart getroffen“, räumt Heutzenröder ein. „Zum einen hatte ich verhältnismäßig viele MDAX-Werte im Portfolio, die während der Krise besonders stark gelitten haben. Zum anderen lege ich den Fokus auf Value-Titel, und die entwickelten sich 2008 schlechter als Growth- Werte“, erläutert die Fondsmanagerin. „Das größte Problem aber waren die Kapriolen der VW-Aktie. Aus fundamentalen Gründen hatte ich Vorzugsaktien im Portfolio. Steil nach oben gingen allerdings nur die im DAX notierten Stammaktien.“ Die Schwächephase des cominvest Fondak hat sich mittlerweile auch in der Bewertung niedergeschlagen: Der Fonds hat sich in der €uro-FondsNote von einstmals einer 2 auf Note 4 verschlechtert. Heutzenröder ist jedoch zuversichtlich, dass nach den Verwerfungen der vergangenen zwei Jahre wieder Fundamentaldaten in den Vordergrund treten und damit Substanzwerte geschätzt werden. „Frühindikatoren zeigen, dass wir den Boden der Rezession erreicht haben“, ist die Fondsmanagerin überzeugt. Bei der Performance des Fonds zumindest ist seit Anfang 2009 wieder etwas von der alten Stärke zu erkennen.

Sowohl bei Standardwerten als auch bei Nebenwerten bleibt Heutzenröder ihrem Value-Ansatz treu. Wichtige Auswahlkriterien sind eine günstige Bewertung der Aktien und die Dividendenrendite. Um die Aussichten für ein Unternehmen besser beurteilen zu können, hält sie engen Kontakt zu den Firmenchefs.

Defensive Investoren im Blick

Aktuell hat Heutzenröder 23 Prozent ihres Fonds in Nebenwerte investiert, also in Titel aus dem MDAX und dem SDAX. Der Rest sind Aktien, die im DAX notiert sind. Die dürfen in ihrer jeweiligen Position nicht mehr als sechs Prozent vom Indexgewicht abweichen. „Die Orientierung am deutschen Leitindex ist der Zielgruppe geschuldet“, erklärt Heutzenröder: „Wir wollen mit dem cominvest Fondak konservative Aktienanleger bedienen. Und die bevorzugen nun einmal Standardwerte.“

Fazit: Empfehlenswertes Produkt für defensive Langfristinvestoren. Nachteil: Mit 20 Prozent ist die Erfolgsgebühr ziemlich hoch. Die Übernahme von Cominvest durch Allianz Global Investors hat keine Auswirkungen auf den cominvest Fondak – bei dem Fonds bleibt alles beim Alten.

Fondsdaten
ISIN: DE 000 847 101 2
Gesamtkostenquote: 1,4 %
Ausgabeaufschlag: 5,0 %
Kontakt: www.allianzglobalinvestors.de