Bombardier: Es gibt noch Optionen

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Der Flugzeug- und Schienenfahrzeug-Bauer aus Kanada musste wieder eine Schlappe hinnehmen. Nachdem man sich schon viele Jahre an der Entwicklung und Vermarkung seiner C-Serie an mittelgroßen Flugzeugen abgearbeitet hatte und es keinen wirklichen Durchbruch gab, wollte Bombardier nun über seinen Schatten springen und den eigentlichen Konkurrenten Airbus und Boeing ein Kooperationsangebot machen. Doch zumindest bei Airbus ist man inzwischen ergebnislos abgeblitzt.

Ursprünglich war wohl von Bombardier geplant gewesen, die Mehrheit seiner C-Serie an Airbus zu verkaufen. Nötig war dieser Schritt geworden, weil die Verkaufszahlen dieses neuen Flugzeug-Typen weit hinter den Erwartungen geblieben waren. So konnten von der C-Serie bislang nur 243 Flugzeuge verkauft werden. Dafür wurden bislang 5,4 Mrd. Dollar von Bombardier ausgegeben. Und die Entwicklungskosten klettern weiter.

Das Geld rinnt durch die Finger

Was das Unternehmen generell in finanzielle Bedrängnis gebracht hat. So verlor der Konzern im letzten Geschäftsjahr rund 566 Mio. Dollar vor Steuern und Zinsen. Doch muss man bis 2023 rund 6,7 Mrd. Dollar an Schulden zurückzahlen. Aktuell liegt die im Markt stark beachtete Ratio von Nettoverschuldung zu EBITDA bei mehr als 4. Als gesund werden da eher Werte um die 2 angesehen.

IPO oder andere Optionen?

Entsprechend liegen die Hoffnungen vor allem auf einer Lösung für die Zug-Sparte, für die bereits ein IPO in der Diskussion war. Analysten bewerten diese Bombardier-Sparte mit rund 5 Mrd. Dollar. Allerdings scheint aus einem Börsengang vorerst nichts zu werden, vielmehr soll Bombardier wohl auf die Hereinnahme von Minderheits-Gesellschaftern erpicht sein. Ein Komplettverkauf steht insgesamt nicht zur Debatte. So hatte man Anfang September ein Übernahmeangebot der chinesischen Beijing Infrastructure Investment über rund 8 Mrd. Dollar abgelehnt.

Immerhin gibt es trotz dieser riskanten Lage einige Lichtblicke. Denn zum einen hat sich schon der Pensionfonds der Region Quebec als Aktionär in den B-Aktien engagiert und dürfte sein Engagement sogar noch ausbauen. Andererseits hat Bombardiers Luftfahrzeug-Sparte auch eine militärisch-strategische Bedeutung für Kanada, so dass hier sicherlich auch andere Beteiligungsoptionen möglich wären.

Nur was für Spekulanten?

Das ist es letztlich auch, was der von uns im Dollar-Musterdepot empfohlenen Anleihe in den vergangenen zwei Monaten trotz einer sichtbaren Achterbahnfahrt wieder verstärkt auf die Beine geholfen hat. Wir würden hier darauf setzen, dass die Erholung weiter fortgeführt wird und raten zum Halten. Ein Nachkauf im Musterdepot kommt wegen fehlender Liquidität nicht in Frage. Wer sich unter Anerkennung der besonderen spekulativen Situation neu positionieren will, kann dies aber tun.

Hinweis nach § 34 b, c Wertpapierhandelsgesetz: Es bestehen keine Interessenskonflikte des Autors.

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Seit fast 20 Jahren befasst sich Carsten Müller publizistisch mit den verschiedenen Aspekten der internationalen Kapitalmärkte. Dabei hat er als freier Journalist für einige der bekanntesten Börsenbriefverlage (u.a. Bernecker & Cie., Fuchsbriefe) geschrieben. Aktuell ist er als Herausgeber der Alphabriefe tätig. Hierbei liegen die Schwerpunkte auf Anleihen und Nebenwerten. Dabei stehen bei ihm in der jeweiligen Analyse fundamentale Aspekte im Vordergrund. Regional legt er besonderen Schwerpunkt auf die drei deutschsprachigen Märkte Deutschland, Österreich und die Schweiz.

Der obige Text spiegelt die Meinung des jeweiligen Kolumnisten wider. Die finanzen.net GmbH übernimmt für dessen Richtigkeit keine Verantwortung und schließt jegliche Regressansprüche aus.

Seit fast 20 Jahren befasst sich Carsten Müller publizistisch mit den verschiedenen Aspekten der internationalen Kapitalmärkte. Dabei hat er als freier Journalist für einige der bekanntesten Börsenbriefverlage (u.a. Bernecker & Cie., Fuchsbriefe) geschrieben. Aktuell ist er als Herausgeber der Alphabriefe (www.alphabriefe.de) tätig. Hierbei liegen die Schwerpunkte auf Anleihen und Nebenwerten. Dabei stehen bei ihm in der jeweiligen Analyse fundamentale Aspekte im Vordergrund. Regional legt er besonderen Schwerpunkt auf die drei deutschsprachigen Märkte Deutschland, Österreich und die Schweiz.

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