Agrar Safe Anleihe mit 55% Chance ohne Kapitalverlustrisiko

Der S&P-GSCI Index ist einer der Benchmark-Indizes für Rohstoff-Investments. Er umfasst die Preisentwicklungen der Sektoren Energierohstoffe, Industrie- sowie Edelmetalle, Schlachtvieh und Agrarrohstoffe. Die Agrarrohstoffe werden dabei im Subindex S&P-GSCI Agriculture Index erfasst. Dessen Komponenten sind Weizen, Mais, Sojabohnen, Baumwolle, Zucker, Kaffee und Kakao, wobei die beiden erstgenannten bereits mehr als 50 Prozent der Indexgewichtung auf sich vereinen. Die Indexberechnung erfolgt als Total Return-Index und Excess Return-Index. Die beiden Methoden unterscheiden sich dahingehend, dass bei der letzteren sämtliche risikofreie Zinserträge nicht dem Index zugeschlagen werden. Sie entstehen, da bei Investitionen in Rohstoffe hauptsächlich Futures gekauft werden, für deren Erwerb nicht der volle Kontraktwert, sondern lediglich eine Sicherheits-leistung (Margin) hinterlegt werden muss, während der Rest des Veranlagungskapitals risikofrei im Geldmarkt investiert wird.

Gewinnobergrenze bei 155 Prozent, 100 Prozent Kapitalschutz zum Laufzeitende

Die LBBW Agrar Safe Anleihe mit Cap (ISIN: DE000LB0G9D8) bezieht sich auf den S&P-GSCI Agriculture Excess Return-Index, dessen Stand vom 06.09.11 den Startwert der Anleihe festlegt. Er soll im Folgenden mit 74 US-Dollar angenommen werden. Die historische Schwankungsbreite von Agrarrohstoffen innerhalb der letzten fünf Jahre lässt sich an den Indexhöchstständen bei 118 US-Dollar (September 2008) und Tiefstständen um 46 US-Dollar (Dezember 2008 und Juni 2010) ablesen.

Während der Laufzeit schüttet die Anleihe unabhängig von der Entwicklung des zugrundeliegenden Index keinerlei Kupons aus. Für die Höhe des Rückzahlungsbetrages ist allein der Indexstand am finalen Bewertungstag, dem 01.09.17 maßgeblich. Sollte dieser dann exakt auf oder unterhalb des Startwertes notieren, so greift ein hundertprozentiger Kapitalschutz durch die Emittentin, deren Bonität durch die Agenturen Moody’s mit Aa2 und Fitch mit A+ eingeschätzt wird. Eine positive Entwicklung gegenüber dem Startwert wird im Verhältnis 1:1 an die Investoren ausgezahlt: So zieht etwa ein Indexstand von 105 US-Dollar eine Rückzahlung von 1.418,92 Euro nach sich. Der maximale Tilgungsbetrag liegt bei 155 Prozent des Nominalbetrages, was einen Indexstand von 114,70 US-Dollar widerspiegelt. Der Ausgabeaufschlag bei Zeichnung bis zum 06.09.2011 beträgt 1,5 Prozent, Vertriebspartner erhalten außerdem 2,5 Prozent Provision, die im Preis der Anleihe enthalten sind.

ZertifikateReport-Fazit: Eine Maximalauszahlung von 155 Prozent ergibt auch bei einer überschlägigen Umrechnung auf sechs Laufzeitjahre noch eine verlockende Rendite. Um diese zu erzielen, müssen die Rohstoffe allerdings per Stichtag in der Nähe ihrer historischen Höchststände notieren. Während der Laufzeit können insbesonders steigende Zinsen den Anleihepreis negativ beeinflussen.

Autor: Thorsten Welgen

Walter Kozubek ist Herausgeber des ZertifikateReports. Dieser kostenlose PDF-Newsletter erscheint zwei bis drei Mal im Monat. Zusätzlich ist Herr Kozubek auch Herausgeber des HebelprodukteReports, sowie einer der Betreiber des Internetratgebers www.geld.com
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