DAX: Die Anleger misstrauen der Rally
Der DAX wackelt im Moment wieder. Viele Anleger könnten aber auf diese Einstiegsgelegenheit gewartet haben. Letztlich wird es aber darauf ankommen, ob die Konjunktur wieder dreht.
Eine Kolumne von Holger Steffen. Der Anlageexperte ist Berater für den Value-Stars-Deutschland-Index, der seit Auflage im Dezember 2013 einen Kurszuwachs von 82,9% verzeichnet hat (Stand 28.02.2019).
Auch, wenn es keiner so richtig wahrhaben will: 2019 war bislang ein sehr starkes Aktienjahr. Das immer noch ausschließlich als Rebound auf die massiven Kursverluste im Schlussquartal 2018 zu werten, greift zu kurz. Denn immerhin bewegen sich die US-Börsen schon wieder knapp unter dem Allzeithoch. Und ein trotzdem verhaltenes Anlegersentiment stellt zumindest eine gute Basis für weitere Kursgewinne dar.
Konjunktur im Blickpunkt
Im letzten halben Jahr richtete sich der Blick der Anleger ganz besonders auf die Konjunktur. Im Schlussquartal 2018 war zunächst ein Absturz befürchtet worden, was die Börsen stark unter Druck setzte. Inzwischen setzt sich die Meinung durch, dass es so schlimm nicht kommen wird und die Talsohle sogar vielleicht schon durchschritten ist. Das deutet zumindest der ZEW-Index an, ein wichtiger Frühindikator für die deutsche Wirtschaft. Dieser hat sich im März deutlich, um 9,8 auf -3,6 Punkte erholt und liegt inzwischen weit über den im zweiten Halbjahr 2018 ausgebildeten Tiefständen. Die ersten Daten zu den Industrie-Einkaufsmanagerindizes im März stützen diese Hoffnung allerdings noch nicht.
Lager der Skeptiker immer noch groß
Die Hoffnung wächst also, aber ein großer Teil der Anleger ist noch längst nicht überzeugt. In den USA hat die AAII in ihrer Sentimentumfrage zuletzt einen Bullenanteil von 37,3 % gemessen - das ist angesichts der Rally seit Ende Dezember ein niedriger Wert. Der kumulierte Anteil der neutral und bearish gestimmten Anleger ist noch deutlich größer. Skepsis dominiert auch im deutschen Markt. Der Börse Frankfurt Sentiment Index zeigt zwar relativ viele optimistische Privatanleger, die Stimmung von institutionellen Investoren ist aber weiter verhalten.
Fazit zu DAX
Das Sentiment-Gesamtbild ist positiv zu werten: Viele Anleger trauen dem Aufschwung nicht, sind vermutlich unterinvestiert und stehen als Käuferreservoir zur Verfügung, insbesondere, falls weiter steigende Kurse den Druck erhöhen. Das könnte der Fall sein, wenn die Hoffnung auf eine Konjunkturerholung zunehmend mit harten Daten untermauert wird. In dieser Hinsicht werden die nächsten Wochen spannend.
Der Autor dieser Kolumne, Holger Steffen, ist Berater für den Value-Stars-Deutschland-Index, der etwa 20 ausgewählte Aktien aus dem deutschen Nebenwerte-Segment enthält. Das Portfolio können Anleger im monatlichen Newsletter zum Value-Stars-Index einsehen.
Über Holger Steffen
Holger Steffen ist einer der erfahrensten Nebenwerte-Experten. Mit dem von ihm mitverantworteten Musterdepot des Anlegerbriefs erzielte er seit Start im Jahr 1999 eine Rendite von 1.701 Prozent, das entspricht einer durchschnittlichen Rendite von 16,4 Prozent pro Jahr (Stand: 31.12.2018).
Der gelernte Diplom-Kaufmann hat als wissenschaftlicher Mitarbeiter am Lehrstuhl für Finanzwirtschaft der RWTH Aachen gearbeitet. Seit mehr als 15 Jahren ist Steffen in der Finanzbranche aktiv, sein Schwerpunkt liegt in der Unternehmens- und Kapitalmarktanalyse. Der Analyst hat bereits zahlreiche Studien zu deutschen Nebenwerten verfasst und sich als Buchautor betätigt. Der Anlageexperte ist zudem Berater für den Value-Stars-Deutschland-Index, der seit Auflage im Dezember 2013 einen Kurszuwachs von 82,9% verzeichnet hat (Stand 28.02.19).
Hinweis zu möglichen Interessenkonflikten (§34b WpHG):
Der Autor hält über eine Gesellschaft Geschäftsanteile an der Anlegerbrief Research GmbH, die ein entgeltliches Beratungsmandat für den Value-Stars-Deutschland-Index hat. Darüber hinaus können hinsichtlich der in dieser Finanzanalyse genannten Aktien grundsätzlich folgende Interessenkonflikte vorliegen (zutreffendes gefettet):
- Der Autor oder ein Mitautor halten direkt oder indirekt folgende in diesem Artikel analysierte Aktien: - (keine)
- Der von der Anlegerbrief Research GmbH herausgegebene Börsenbrief "Der Anlegerbrief" hält folgende in diesem Artikel analysierte Aktien in seinen Modellportfolios: - (keine)
- In einem Zertifikat auf den Value-Stars-Deutschland-Index (ISIN DE000LS8VSD9) sind folgende in diesem Artikel analysierte Aktien enthalten: - (keine)
Weitere Hinweise:
Der obige Text spiegelt die Meinung des jeweiligen Kolumnisten wider. Die finanzen.net GmbH übernimmt für dessen Richtigkeit keine Verantwortung und schließt jegliche Regressansprüche aus. Die finanzen.net GmbH unterhält geschäftliche Verbindungen zur Anlegerbrief Research GmbH, dem Berater des Referenzportfolios, und partizipiert an den Einnahmen aus der Verwaltungsgebühr und der erfolgsabhängigen Gebühr des Endlos-Zertifikats auf den Value-Stars-Deutschland-Index (WKN LS8VSD).