Ifa Systems: Erneute Chance auf Rebound

von Georg Pröbstl, Euro am Sonntag

Die Geschichte der Aktie von Ifa Systems ist eine wechselvolle: Nachdem das Papier des Anbieters von IT für Augenkliniken und Augenärzte noch 2011 von Anlegern regelrecht nach oben getrieben wurde, folgte ein zweijähriger steiler Abwärtstrend. Im Ergebnis drittelte sich der Wert bis Februar 2013. Nun allerdings drehte die Notierung gegen Ende 2013 wieder nach oben, das an dieser Stelle vor einem Jahr ausgegebene Kursziel für Ifa von 7,00 Euro wurde im Januar nach nur elf Monaten erreicht. Das Plus lag bei 60 Prozent. Mittlerweile hat die Aktie aber schon wieder 20 Prozent verloren. Angesichts der Berg-und-Tal-Fahrt stellt sich die Frage: Gibt es hier die Chance auf einen neuen starken Kursaufschwung?

Immerhin steigerte der Konzern aus Frechen in Nordrhein-Westfalen seinen Umsatz im vergangenen Jahr um 4,6 Prozent auf 10,0 Millionen Euro und verbuchte im Schlussquartal sogar einen weit überproportionalen Sprung um 23,3 Prozent. Das erhöhte Umsatzniveau ist Folge von guten Geschäften mit Lizenzerlösen. Diese Runtime-Lizenzen haben eine lange Laufzeit, die Umsätze sind gut planbar. Ifa Systems will diese Dauervertragsverhältnisse weiter ausbauen und damit schon in diesem Jahr 80 Prozent seiner Fixkosten von 4,3 Millionen Euro decken. Das schafft eine gewisse Sicherheit auch für Investoren.

Kräftiger Gewinnanstieg
Da der IT-Experte die Aufwendungen für die Erschließung neuer Märkte im vergangenen Jahr plangemäß um rund eine Million Euro senken konnte, kletterte der Gewinn vor Zinsen und Steuern von 1,0 auf 1,6 Millionen Euro. Trotz der deutlich reduzierten Aufwendungen für Markterschließung bieten sich derzeit gute Chancen, um in neuen Märkten weitere Umsätze zu generieren. Vor allem in China. Dort wurde im Januar ein Pilotprojekt mit der Uni-Augenklinik Peking mit einer zweisprachigen Wissensdatenbank gestartet. Vielversprechend ist die damit verbundene informelle Zulassung für die weiteren Augenkliniken der Regierung und des Militärs.

Der Vertrieb wird schon jetzt stark ausgedehnt. Ifas chinesischer Partner hat bereits zwölf Mitarbeiter unter Vertrag. Entsprechend erwartet Ifa-Chef Guido Niemann ab dem zweiten Halbjahr zusätzliche Umsätze in China. Chancen bestehen auch in den USA. Dort gab es 2013 noch Verzögerungen bei den staatlichen Förderprogrammen im Gesundheitsbereich. Diese sollen nun ab dem zweiten Halbjahr starten. Bei der Prognose von Manager Niemann - Umsatzplus in diesem Jahr von fünf bis acht Prozent - ergibt sich deshalb Spielraum nach oben. Infolgedessen scheinen bei der Aktie, spekulativ betrachtet, auch wieder Kurse im Bereich um 10,0 Euro erreichbar - wie schon vor drei Jahren.

Ifa Systems
Spekulativ sind jederzeit schnelle Kurssteigerungen auf über 7,00 Euro drin.
ISIN DE 000 783 078 3
Gewinn je Aktie 2014e 0,50 €
Gewinn je Aktie 2015e 0,60 €
KGV 2015e 10,2
Dividende/Rendite 2014e -
EK*-Quote 76,8 %
EK* je Aktie/KBV 5,52 €/1,1
Kurs/Ziel/Stopp 6,47/7,80/4,40 €

*EK: Eigenkapital. Eigene Schätzungen können von den Schätzungen im Kursteil abweichen1