Alphaform: Kleine Firma, große Pläne

von Georg Pröbstl, Euro am Sonntag

Kursziel erreicht. Bereits ein Jahr nach Empfehlung von Alphaform an dieser Stelle Ende 2010 hatte die Aktie ihr erwartetes Kurspotenzial ausgeschöpft und sich annähernd verdoppelt. In den folgenden zwölf Monaten bis Anfang 2014 gab es sogar ein weiteres Kursplus von 50 Prozent. Von diesem Siebenjahreshoch ist die Aktie nun aber wieder weit entfernt. Denn bis vor Kurzem schien eine vor einigen Jahren eingeleitete Neuausrichtung nicht richtig zu laufen. Es gab Abschreibungen, eine Kapitalerhöhung und die Ankündigung einer Neustrukturierung. Diese betrifft vor allem die Organisation des Nischenplayers für Prototypen, medizinische Implantate und 3-D-Druck. Dadurch könnte jetzt aber ein nachhaltiger Umschwung beim Zulieferer für Medizin- und Automotive-Industrie aus Feldkirchen bei München eintreten.

So kam mit dem Physiker Hanns-Dieter Aberle vor einem Jahr ein ausgewiesener Fachmann in den Bereichen Lasertechnologie und 3-D-Druck auf den Chefsessel. Zusätzlich wurde das Management um einen Finanzvorstand erweitert, und es wurden Managementkapazitäten in den Bereichen Vertrieb, Entwicklung und Produktion aufgebaut. Daneben wurden Sanierungspläne an mehreren Standorten umgesetzt.

Umsatzverdreifachung bis 2019
Die Maßnahmen tragen erste Früchte. In den ersten neun Monaten 2014 kletterte der Umsatz um 11,3 Prozent auf 21,8 Millionen Euro. Dann gab es im Schlussquartal mit einem Volumen von zehn Millionen Euro, verteilt auf drei Jahre, den größten Auftrag der Firmengeschichte. Wegen der laufenden Neuausrichtung schrieb Alphaform im Neunmonatszeitraum zwar noch einen Verlust von 1,8 Millionen Euro. Doch für die nächsten Jahre hat Manager Aberle große Pläne.

So soll der Umsatz durch verstärkte Aktivitäten in den Märkten Automobil, Industrie, Medizintechnik und Consumer von geschätzt 30 Millionen Euro 2014 auf 36 Millionen Euro in diesem Jahr steigen und sich dann bis 2019 auf 100 Millionen verdreifachen. Die dann angestrebte operative Marge vor Zinsen und Steuern von zehn Prozent könnte aus einer schwarzen Null in diesem Jahr bis 2019 Gewinne im Bereich von 0,80 Euro je Aktie bringen. Auf Sicht von vier Jahren hätte der Wert damit das Zeug zum Verdreifacher.

Charttechnisch ist der Titel schon kurzfristig vielversprechend. So konnte die Aktie in den vergangenen zwei Jahren bereits fünfmal vom Kursbereich um 2,50 Euro schnell in die Region zwischen 3,00 und 4,00 Euro vorstoßen. Von Alphaform überzeugt ist auf jeden Fall Großaktionär Falk Strascheg. Erst im Oktober stockte der Investor seine Position um mehr als 260.000 Aktien zu 2,75 Euro auf.

Alphaform
Langfristig hohes Potenzial, kurzfristig die Chance auf schnelle Gewinne.

ISIN: DE 000 548 795 3
Gewinn je Aktie 2015e: 0,0 €
Gewinn je Aktie 2016e: 0,20 €
KGV 2016e: 13,2
Div./Rend. 2014e: -
EK*-Quote: 39,0 %
EK* je Aktie/KBV: 0,89 €/3,0
Kurs/Ziel/Stopp: 2,65/3,80/1,80 €

* EK: Eigenkapital