SAP-Aktie wechselt ins Plus: SAP legt bei Umsatz und Ergebnis zu - Tagesgeschäft mit Cloudsoftware weiter stark

Im ersten Quartal zog der Umsatz mit solchen Produkten aus dem fortgeführten Geschäft im Jahresvergleich um 24 Prozent an, wie das DAX-Schwergewicht am Freitag in Walldorf mitteilte. Allerdings hatten sich Analysten etwas mehr ausgerechnet. Branchenexperten monierten, dass SAP im ersten Quartal vor allem mit den nicht zum Zukunftsgeschäft gezählten Softwarelizenzen zur Installation vor Ort überraschend viel Geld verdiente. So kam es auch, dass SAP für das Gesamtjahr weniger Ergebnisanstieg in Aussicht stellte, als die Walldorfer zu Jahresbeginn erreicht haben. Die in diesem Jahr bereits gut gelaufene Aktie drehte nach anfänglichen Verlusten ins Plus.

Insgesamt legten die Konzernerlöse im ersten Quartal um 10 Prozent auf 7,44 Milliarden Euro zu. Das um Sondereffekte bereinigte Ergebnis vor Zinsen und Steuern steigerte SAP um 12 Prozent auf 1,88 Milliarden Euro - das war in etwa so viel wie von Experten zuvor geschätzt. Bei den Geschäftszahlen ist die US-Tochter Qualtrics, deren Verkauf SAP im März angekündigt hatte, bereits ausgeklammert.

Charles Brennan von der US-Investmentbank Jefferies zufolge hatte das Gros der Experten mit einem Rückgang der Lizenzverkäufe um 35 Prozent gerechnet, zu Buche standen letztlich aber nur 13 Prozent Minus. SAP habe insgesamt überzeugt, aber "nicht aus den richtigen Gründen". Die Resultate insgesamt seien nicht so schlimm wie von ihm befürchtet.

Softwarelizenzen erzeugen mit hohen einmaligen Verkaufspreisen vergleichsweise viel Ergebnis. Der neue SAP-Finanzchef Dominik Asam verwies auf mehrere große Abschlüsse in dem Bereich im ersten Quartal. Das dürfte sich so im Rest des Jahres nicht wiederholen. SAP legt im Verkauf auch kaum noch Fokus auf die Lizenzgeschäfte, seit Vorstandschef Christian Klein den Konzern noch stärker auf die Cloudgeschäfte getrimmt hat, weil sie als stabiler und in der langen Frist auch als rentabler eingeschätzt werden wegen wiederkehrender Abo-Zahlungen.

Der Konzern setzte sich für das laufende Jahr nach der Verkaufsankündigung von Qualtrics eher vorsichtige Ziele im fortgeführten Geschäft. Währungsbereinigt soll das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Sonderposten um 8 bis 11 Prozent klettern. Inklusive Qualtrics hatten 10 bis 13 Prozent im Plan gestanden. An den grundlegenden Trends im Tagesgeschäft habe sich kaum etwas geändert, sagte Asam.

So erzielen die Walldorfer vor allem bei ihrem Zukunftsgeschäft mit Cloudsoftware nach wie vor deutliches Wachstum. Der Auftragsbestand in der Sparte wuchs weiter kräftig. Vorstandschef Klein sagte, noch nie habe SAP mit einem zentralen Programm zur Unternehmenssteuerung (ERP - Enterprise Resource Planning) solche Wachstumsraten erzielt wie mit der Cloudversion des Kernprogramms S/4 Hana. Analyst Toby Ogg von der Bank JPMorgan schrieb, das Wachstum des Vertragsbestands in der Cloud insgesamt untermauere die Wachstumserwartungen an das Geschäft.

Unter dem Strich musste SAP allerdings einen Gewinneinbruch hinnehmen. Inklusive aller Effekte und auch inklusive der Noch-Tochter Qualtrics sank der Nettogewinn um fast ein Fünftel auf 509 Millionen Euro. Einerseits hatten vor einem Jahr Wertsteigerungen bei Unternehmensbeteiligungen an Start-ups dem Unternehmen in die Hände gespielt. Doch auch das Sparprogramm mit der geplanten Streichung von rund 3000 Stellen kostete SAP rund 255 Millionen Euro. Der Großteil des Vorhabens sei im ersten Quartal abgearbeitet, sagte Klein - der Konzern rechnet auch nicht mit weiteren derartigen Einschnitten in diesem Jahr.

Zudem wurden 170 Millionen Euro fällig für regulatorische Angelegenheiten rund um die sogenannte Compliance (Regeltreue), wie es der Konzern formulierte. Details wollte Finanzchef Asam dazu nicht nennen, es handle sich aber um bereits bekannte Probleme aus der Vergangenheit. SAP hatte in den vergangenen Jahren etwa in Südafrika mit Regelverstößen zu kämpfen.

Auch die aktienbasierte Mitarbeitervergütung belastete im ersten Quartal mit 553 Millionen Euro deutlich stärker als ein Jahr zuvor mit nur rund 119 Millionen Euro, weil der Aktienkurs sich im Startquartal 2023 besser entwickelte als im Vorjahreszeitraum. Immerhin verschafft der geplante Qualtrics-Verkauf den Walldorfern hier nun etwas mehr Beinfreiheit: Statt wie bisher 2,55 bis 2,85 Milliarden Euro inklusive Qualtrics rechnet SAP nun nur noch mit 1,85 bis 2,25 Milliarden an Kosten im Gesamtjahr. Bei Qualtrics fiel die aktienbasierte Vergütung seit jeher üppig aus.

SAP rechnet beim Produktumsatz aus Lizenzen, Cloud und Wartung aus den fortgeführten Geschäften wie zuvor mit einem währungsbereinigten Plus von 6 bis 8 Prozent. Bei der Cloudsoftware setzt SAP das Wachstum mit 23 bis 26 Prozent nun etwas höher an als zuvor (22 bis 25 Prozent), da Qualtrics nicht so schnell wuchs wie der Rest des Angebots.

Bei der Geschäftsaufgabe in Russland und Belarus infolge des russischen Angriffskrieges gegen die Ukraine kommt SAP nach eigenen Angaben voran. So sei die Einstellung der Geschäftsaktivitäten fast abgeschlossen. Allerdings warnte SAP davor, dass eine Verschärfung der Lage weitere negative Folgen für SAP haben könnte.

SAP plant mehr Software-Angebote mit Künstlicher Intelligenz

Der Softwarekonzern SAP will zu seiner Hausmesse SAPPHIRE am 16. Mai neben neuen mittelfristigen Wachstumszielen auch Produktneuheiten rund um das Thema Künstliche Intelligenz (KI) vorstellen.

Es gebe bereits mehr als 60 KI-Anwendungen bei Firmensoftware zur Personalsuche, für Service-Center oder zum Finanzmanagement. Mit der generativen Software ChatGPT, die neue Inhalte eigenständig erzeugen kann, sei eine neue Phase angebrochen, erklärte SAP-Chef Christian Klein am Freitag. SAP prüfe, das in sein Produktportfolio zu integrieren.

Mit Blick auf den erwarteten Erlös von rund sieben Milliarden Euro aus dem Verkauf des SAP-Anteils am US-Tochterunternehmen Qualtrics sprach Klein von möglichen Plänen zu weiteren Aktienrückkäufen, Dividendenzahlungen und Firmenkäufen. "Das Momentum im Cloud-Geschäft beschleunigt sich, unsere Pipeline für organisches Wachstum war nie voller", sagte Klein. Es gebe daher keinen dringenden Bedarf, mit Übernahmen für Wachstum zu sorgen.

Zur SAPPHIRE am 16. Mai wird eine Analystenkonferenz abgehalten, auf der aktualisierte Ziele für 2025 vorgestellt werden. Bislang peilt SAP bis dahin 36 Milliarden Euro Umsatz (2022: 31 Milliarden Euro) an und ein bereinigtes Betriebsergebnis von 11,5 Milliarden Euro.

SAP überzeugt Anleger doch noch mit Wachstumsperspektiven

Nach anfänglichen Kursverlusten der SAP-Aktien haben diese am Freitag eine starke Erholung gezeigt. Bis zum Handelsende legte der Kurs um 5,24 Prozent auf 121,66 Euro zu und überwand damit die Marke von 120 Euro. Damit setzten sich die Papiere an die DAX-Spitze und machten einen deutlichen Sprung über die 21-Tage-Linie als charttechnischem Indikator für den kurzfristigen Trend. Schwung kam in den Kurs am frühen Nachmittag mit Aussagen des Unternehmens zum zukünftigen Wachstum. Demnach dürfte der Gesamtumsatz des Software-Entwicklers ab 2024 prozentual zweistellig steigen.

Im frühen XETRA-Handel hatte der Kurs noch um mehr als zwei Prozent nachgegeben. Analysten und Händler hatten vor allem bemängelt, dass die Ergebnisse im ersten Quartal maßgeblich vom Geschäft mit Softwarelizenzen getragen worden seien, während das Wachstumssegment Cloud etwas hinter den Erwartungen zurückgeblieben sei. Charles Brennan von der US-Investmentbank Jefferies zufolge hatte das Gros der Experten mit einem Rückgang der Lizenzverkäufe um 35 Prozent gerechnet, zu Buche standen letztlich aber nur 13 Prozent Minus. SAP habe insgesamt überzeugt, aber "nicht aus den richtigen Gründen".

Analyst Richard Nguyen von Société Générale lobte hingegen das Cloudgeschäft, die Cloudversion der Kernsoftware S/4 Hana gewinne an Dynamik. "Der nächste Schritt wäre nun, auch das Wachstum im Cloudgeschäft mit anderen Produkten anzukurbeln", so der Experte. Die Profitabilität nehme zu und die Margenziele für das laufende Jahr lägen über den Konsensschätzungen. Nguyen erhöhte das Kursziel um 12 auf 137 Euro und bekräftigte folglich die Empfehlung "Buy".

Der Auftragsbestand für Cloudsoftware ist im ersten Quartal weiter kräftig gewachsen. SAP-Chef Christian Klein sagte, noch nie habe SAP mit einem zentralen Programm zur Unternehmenssteuerung solche Wachstumsraten erzielt wie mit der Cloudversion des Kernprogramms S/4 Hana. Ab kommendem Jahr will Klein dank der anschwellenden Nutzungsgebühren ein prozentual zweistelliges Wachstum beim Gesamtumsatz des Konzerns erreichen.

Seit Jahresbeginn hat die SAP-Aktie um mehr als ein Viertel zugelegt. Der Softwarekonzern ist nach dem Rückzug des Gaskonzerns Linde von der Frankfurter Börse mittlerweile wieder das am höchsten bewertete deutsche börsennotierte Unternehmen.

WALLDORF / FRANKFURT (dpa-AFX / Reuters)