Die Rally geht weiter! So weit steigen DAX & Co. 2018

von S. Parplies und C. Platt, Euro am Sonntag

Das Jahr der Rekorde. Egal ob DAX, Dow Jones, Nasdaq oder Nikkei - 2017 war eine erfolgreiche Zeit für die großen Aktienmärkte. Die Kurse sind nicht nur deutlich gestiegen, sondern auch ungewöhnlich ruhig. Der stärkste Rücksetzer drückte den DAX im Sommer um sieben Prozent.

Aktionäre profitierten von einem nahezu perfekten Umfeld: Die Weltwirtschaft wächst, Unternehmensgewinne steigen. Frühindikatoren wie der deutsche ifo-Index zeigen, das die Entscheider in den Unternehmen optimistisch in die Zukunft blicken. Angesichts niedriger Inflation haben die Notenbanken keinen Druck, die historisch niedrigen Zinsen anzuheben.

Politische Krisenherde wurden im Jahresverlauf entschärft. Rechtspopulisten konnten bei den Wahlen in Frankreich und Deutschland zwar zulegen, blieben aber in der Minderheit. Konflikte im Nahen Osten und das Atomwaffenprogramm von Nordkorea werden an den Finanzmärkten offenbar nicht als Gefahr interpretiert. Mit Donald Trump haben Börsianer ebenfalls kaum Probleme, weil der umstrittene US-­Präsident mit Steuersenkungen für Unternehmen und Deregulierung so ziemlich alle Wünsche der Wall Street erfüllt.

Der starke Aufwärtsdrang der Aktienmärkte in diesem Jahr überraschte viele Experten. Im Schnitt hatten die Investmentprofis in unserer Umfrage vom Vorjahr für den DAX ein Ziel von 11.653 Punkten bis Jahresende 2017 aufgerufen. Diese Marke ließ der Index bereits im Februar hinter sich. Auch bei anderen Aktienindizes, Ölpreis und Eurokurs waren die Kursziele der Profis zu niedrig. Das verdeutlicht, wie stark die Rally 2017 mit ihren letztendlich 12,5 Prozent im DAX gewesen ist.

Wie hoch können die Kurse noch steigen? Die Redaktion hat in einer exklusiven Kapitalmarktumfrage die Prognosen von 20 Banken und Analysehäusern ausgewertet. Die Daten zeigen, dass die Profis zum Start in das neue Börsenjahr gewohnt optimistisch sind, ohne aber in Euphorie zu verfallen.

Die Kursziele für den DAX reichen von 12.300 bis zu 14.500 Punkten. Die Optimisten unter den Profis halten zwischenzeitlich 15.000 Punkte für erreichbar. Im Schnitt sehen die von der Redaktion befragten Strategen den DAX zum Ende des nächsten Jahres bei 14.021 Zählern. Das entspräche einem Zuwachs von 7,5 Prozent. Demnach würde sich die Rally mit neuen Rekorden fortsetzen, aber etwas an Schwung verlieren. Ähnlich sind die Prognosen für andere große Aktienindizes. Euro und Öl sehen die Experten Ende 2018 etwas unter dem aktuellen Niveau, Gold leicht da­rüber. Für die Renditen deutscher und amerikanischer Staatsanleihen wird ein höherer Wert erwartet.

Die Prognosen der Profis sind in der großen Tabelle aufgelistet (siehe unten).

Ausblick 2018: Die Prognosen der Banken (pdf)