Vossloh: Da sind schnelle Gewinne drin

von Georg Pröbstl, €uro am Sonntag

Höhenflug und Absturz: Der Chart von Vossloh spiegelt das Auf und Ab an der Börse wie aus einem Lehrbuch wider. Ging es mit dem Gewinn des Spezialisten für Bahntechnik zwischen 2006 und 2010 von 1,38 auf 7,32 Euro je Anteil und mit dem Kurs bis auf das Dreifache nach oben, so rauschte das SDAX-Mitglied in den vergangenen Jahren steil nach unten. Zum Allzeithoch Anfang 2011 hat sich die Notierung mehr als halbiert.

Auslöser des jahrelangen Verfalls war eine falsch fokussierte Geschäftspolitik. Noch vor einigen Jahren zog der Verkehrstechnikspezialist zwar viel Volumen an Land, doch die Margen waren unter Druck. 2013 stand der Gewinn mit 1,25 Euro je Aktie wieder da, von wo aus er 2006 nach oben gegangen war. 2014 kam dann eine Neuausrichtung auf Bahninfrastruktur.

Dies war mit dem Verkauf von Unternehmens­teilen verbunden und brachte eine deutliche Verbesserung der Bilanzkennzahlen. So hat sich die Eigenkapitalquote in den vergangenen drei Jahren auf 43,9 Prozent mehr als verdoppelt.

Nachdem der Umsatz durch die Fitnesskur zwischen 2013 und 2016 von 1,3 Milliarden auf 931,6 Millionen Euro gefallen war, geht es jetzt wieder nach oben. In den ersten neun Monaten kletterte der Umsatz um 12,1 Prozent, im Gesamtjahr dürften es 1,0 bis 1,1 Milliarden Euro gewesen sein. Da dem Sektor der Bahninfrastruktur hohe Wachstumsraten von 3,7 Prozent im Jahr bis 2021 vorausgesagt werden, ist mittelfristig noch einiges zu erwarten.

Aber die Aktie ist schon kurzfristig spannend. Sie ist mit einem KBV von 1,2 so günstig bewertet wie seit 15 Jahren nicht. Und vor allem: Vossloh notiert an der starken Unterstützung bei 40 Euro. Von dort ging es mit dem Kurs seit 2006 schon wiederholt steil nach oben. 50 Euro könnten ganz schnell drin sein.

Von der Unterstützung bei 40 Euro konnte die Aktie schon oftmals nach oben durchstarten. 50 Euro könnten schnell drin sein.

ISIN: DE 000 766 710 7
Gew./Aktie 2019e: 2,0 €
KGV 2019/Dividende: 19,1/-
EK* je Aktie/KBV: 33,78 €/1,2
EK*-Quote: 43,9 %
Kurs/Ziel/Stopp: 39,80/48,50/27,70 €

*Eigenkapital, eigene Schätzungen






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