Klöckner & Co: Spottbillige Bewertung

von Georg Pröbstl, Euro am Sonntag

Nach dem Corona-Einbruch läuft die Konjunktur auf Hochtouren. Der Maschinenbau boomt, die Bauindustrie wächst ohnehin seit Langem wie verrückt. Gefragt sind deshalb unter anderem auch Produkte aus Stahl, Aluminium, Kupfer oder Messing. Aber nicht nur die Nachfrage ist hoch, die Preise ebenfalls. Kupfer und Aluminium notieren 30 und 50 Prozent über dem Niveau vor einem Jahr, Stahl hatte sich verdoppelt. In diesem Umfeld verdient Klöckner & Co gut, extrem gut.

Der Stahlhändler verbuchte in den ersten neun Monaten ein Absatzplus von 2,6 Prozent auf 3,8 Millionen Tonnen. Die teils stark gestiegenen Materialpreise bescherten den Duisburgern dabei sogar ein Umsatzplus von 38,8 Prozent auf 5,4 Milliarden Euro. Bereinigt um negative Währungseffekte lag der Zuwachs bei 43,2 Prozent. Trotz des starken Geschäfts konnte das SDAX-Mitglied an der Kostenschraube drehen und die Personalausgaben um fünf Prozent zurückfahren. Wegen des Nachfragebooms und des unterproportionalen Anstiegs der Kosten ging der Gewinn durch die Decke. Nach neun Monaten hatte Klöckner & Co bereits 490,0 Millionen Euro verdient - das ist der halbe Börsenwert an Gewinn oder 4,34 Euro je Aktie.

Im Gesamtjahr sind über 5,0 Euro je Anteil drin. Dennoch kam der Kurs in diesem Jahr per saldo kaum voran. Die Aktie gibt es zum spottbilligen 2021er KGV von 2. Nachdem Firmenchef Guido Kerkhoff bereits eine Ausschüttung zwischen 0,90 und 1,10 Euro in Aussicht gestellt hat, sind sogar noch zehn Prozent Dividende drin. Damit nicht genug. Trotz Gewinnexplosion und Rekorddividende notiert Klöckner 40 Prozent unter dem Eigenkapital von 16,19 Euro je Aktie. Bis zur Hauptversammlung am 12. Mai mit anschließender Dividendenzahlung sind deutlich höhere Kurse drin.

Die Aktie ist aus dem Abwärtstrend nach oben ausgebrochen. Bei einem moderaten 10er-KGV für 2022 sind 15 Euro drin.

ISIN: DE 000 KC0 100 0
Gew./Aktie 2022e *: 1,50 €
KGV 2022 */Dividende *: 10,0/9,8 %
EK je Aktie */KBV *: 16,19 €/0,6
EK-Quote *: 44,5 %
Kurs/Ziel/Stopp: 10,21/14,80/8,30 €

*eigene Schätzungen des Autors









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