Stabilus-Aktie: Heimlicher Megatrend

von Sven Parplies, Euro am Sonntag

Ein Knopfdruck reicht und die Kofferraumklappe des Autos öffnet sich automatisch. Das ist sehr praktisch, wenn man eine schwere Plastiktüte schleppt - oder generell ein bequemer Mensch ist.

Der kleine Luxus einer elektromechanischen Heckklappe war lange nur den Besitzern von schweren und teuren Geländewagen vorbehalten, wird inzwischen aber immer häufiger Standard in der Mittelklasse. Profiteur dieses Trends ist der Automobilzulieferer Stabilus. Die in Koblenz ansässige Firma stellt ­Gasdruckfedern und Dämpfer her. Der Powerise - so nennt Stabilus seinen elektromechanischen Antrieb für Heckklappen - ist mit einem Umsatzanteil von 20 Prozent bislang ein kleinerer Teil des Gesamtgeschäfts, aber der am stärksten wachsende. Im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres stieg der Umsatz dort um 67 Prozent.

Wachstumsmarkt Komfort

Stabilus hat mit seinen Produkten eine besondere Nische entdeckt - die Bequemlichkeit des Menschen. Gasdruckfedern, Dämpfer und elektromechanische Antriebe von Stabilus sind für Konsumenten meist nicht zu sehen, aber dennoch weitverbreitet: im Handgepäckfach eines Flugzeuges, in der Rücklehne eines Schreibtischstuhls oder in den höhenverstellbaren Liegen einer Arztpraxis. Auch in Baumaschinen oder im Schiffsbau werden Komponenten von Stabilus verwendet. Firmenchef Dietmar Siemssen spricht sogar von einem "Megatrend": dem steigenden Wunsch der Menschen nach mehr Komfort. Fast überall, wo man mit Leichtigkeit etwas öffnen oder schließen, heben oder senken kann, seien Gasfedern, Dämpfer oder elektromechanischer Antrieb von Stabilus im Spiel.

In vielen Bereichen ist Stabilus Weltmarktführer, sogar mit einem deutlichen Vorsprung. Im Automobilbereich hat die im SDAX notierte Firma in ihrer Nische nach eigenen Berechnungen ­ 15-mal mehr Marktanteil als der nächste Wettbewerber, im Industriegeschäft dreimal so viel. Durch Masse lassen sich Kosten in der Herstellung drücken und Wettbewerber auf Distanz halten. Der Kundenkreis ist breit verteilt, um die Abhängigkeit von einzelnen Abnehmern zu begrenzen. Die Autosparte hat rund 100 Kunden, die Industriesparte 2.500. Während das Autogeschäft am stärksten wächst, sind die Margen der Industriesparte höher. Das liegt daran, dass dort Produkte stärker den speziellen Wünschen der Kunden angepasst werden. In der Automobilbranche herrscht hingegen ein brutaler Wett­bewerb, weil die großen Autokonzerne streng auf ihre Kosten achten.

An der Börse ist Stabilus in kürzester Zeit zu einem der heimlichen Stars aufgestiegen. Seit Erstnotiz der Aktie im Mai vergangenen Jahres ist der Kurs um rund 60 Prozent nach oben gegangen. Die Investmentbank JP Morgan hat drei nachhaltige Wachstumstreiber ausgemacht: die Expansion im Kerngeschäft Gasdruckfedern, deutliche Zuwächse im Powerise-Geschäft und die Erschließung neuer Absatzmärkte.

Erstmals Dividende

Zuletzt hat die Aktie an Dynamik verloren. Grund dürften Bedenken sein, dass die Konjunktur in dem für die ­Automobilindustrie wichtigen chinesischen Markt abkühlt. Besser sind die Rahmenbedingungen in den USA, wo die Nachfrage nach schweren Geländewagen, eine für Stabilus wichtige Produktkategorie, weiter anzieht. Da das Unternehmen knapp die Hälfte seines Umsatzes außerhalb Europas erwirtschaftet, profitieren die Koblenzer zudem vom starken Dollar. Stabilus hat die niedrigen Zinsen am Kapitalmarkt genutzt. Im Juni hat das Unternehmen eine eigentlich bis ins Jahr 2018 laufende Hochzins­anleihe in Höhe von 256 Mil­lionen Euro umgeschichtet. Die Zinslast reduziert sich dadurch jährlich um 13 Millionen Euro.

Für das Gesamtjahr 2015 erwartet der Vorstand einen Umsatz von 575 bis 585 Millionen Euro. Die bereinigte Ebit-Marge soll bei zwölf bis 13 Prozent liegen. Da Stabilus im ersten Jahr nach dem Börsengang kein Bargeld an seine Aktionäre ausgeschüttet hat, rechnen Analysten jetzt mit der ersten Dividendenzahlung. Die Schätzungen reichen von 20 bis 53 Cent je Aktie.

Investor-Info

Stabilus
Starke Marktposition

Der Hersteller von Gasdruckfedern hat sich in einer attraktiven Nische positioniert. Das Powerise-Geschäft, das im ersten Halbjahr ein Fünftel des Gesamtumsatzes beisteuerte, bleibt wichtigster Wachstumstreiber. Die im SDAX notierte Aktie ist nach deutlichem Kursanstieg in einen Seitwärtstrend eingeschwenkt. Die Sorge um das weitere Wachstum der chinesischen Wirtschaft belastet.
Fazit: Die langfristigen Aussichten von Stabilus rechtfertigen aber höhere Kurse. Attraktiv.