France Telecom: Rendite im Seitwärtstrend

Im Heimatmarkt schrumpft die Kundenzahl. Grund sind der harte Wettbewerb und der Trend weg vom Festnetz. Wie auch bei der Deutschen Telekom sind bei der France Telecom die Zeiten großer Umsatz- und Gewinnsprünge vorbei. Die Analysten erwarten für die nächsten Jahre einen leicht schrumpfenden Umsatz. Trotzdem soll der Gewinn pro Aktie auf gleichbleibendem Niveau verharren. Mit Kooperationen, zum Beispiel mit der Deutschen Telekom, will die France Telecom dem Negativtrend entgegensteuern.

Schwäche im Heimatmarkt

Neben den schon genannten Gründen gibt es mit der erhöhten Mehrwertsteuer in Frankreich noch eine weitere, hausgemachte Ursache für die Zurückhaltung der Kunden. Nach einem Neukundenplus von 36 Prozent im vierten Quartal 2010 sank diese Kennzahl im ersten Quartal 2011 auf 20 Prozent. Der französische Markt ist für die France Telecom sehr wichtig. Mehr als die Hälfte von Umsatz und Gewinn werden in Frankreich erwirtschaftet. Nicht zuletzt deshalb ist die France Telecom mit ihrer Marke Orange nun auf Kooperationskurs gegangen. Zusammen mit der Deutschen Telekom soll eine gemeinsam organisierte Infrastruktur aufgebaut werden. Es ist geplant, bis Ende des Jahres hierfür ein Gemeinschaftsunternehmen zu gründen, das sich dem Mobilfunk in Europa widmen soll. So haben sich die beiden Telekomriesen auf eine gemeinsame Nutzung der Mobilfunknetze geeinigt. France Telecom erhofft sich hierdurch ein jährliches Einsparpotenzial von 1,3 Mrd. Euro vor allem durch einen gemeinsamen Einkauf. Zunächst gilt die Vereinbarung für Frankreich, Deutschland, Belgien und Luxemburg. Eine spätere globale Expansion ist jedoch bereits in Planung. Daneben wird offenbar auch an eine Zusammenarbeit bei den elektronischen Gesundheitsdiensten, Elektromobilität, KfZ-Informations- und Unterhaltungsdiensten und im IT-Bereich gedacht. Dass eine solche Zusammenarbeit sinnvoll ist, steht außer Frage. 2012 kommt in Frankreich mit Iliad ein vierter Mobilfunkanbieter auf den Markt. Das wird die Margen weiter unter Druck bringen. Die Kooperation mit der Deutschen Telekom kommt da genau zur richtigen Zeit. In Großbritannien wird es im Übrigen auch eine französisch-deutsche Allianz geben. Dort kooperiert die France Telekom mit T-Mobile UK. Auch in den anderen Ländern wollen die Franzosen offenbar handeln. In Österreich und Portugal soll ein Verkauf der dortigen Mobilfunk-Beteiligungen vorbereitet werden.

Fazit:

Die France Telecom ist zwar ein solider Branchenriese, der sich den typischen Kennzeichen wie geringes Wachstum, hohe Wettbewerbsintensität sowie Preis- und Margendruck jedoch nicht entziehen kann. Auf der anderen Seite sollte man France Telecom auch nicht unterschätzen. Im ersten Quartal konnten die Analystenprognosen leicht übertroffen werden. Mit Bonuszertifikaten lässt sich daher mit der Aktie bei begrenztem Risiko eine attraktive Rendite erzielen. Im DaxVestor stellen wir Ihnen das interessanteste Zertifikat vor.

Stefan Böhm (Diplom-Volkswirt) ist Chef-Redakteur des DaxVestor Börsenbriefs. Weitere Informationen finden Sie unter: www.dax-vestor.deDer obige Text spiegelt die Meinung des jeweiligen Kolumnisten wider. Die finanzen.net GmbH übernimmt für dessen Richtigkeit keine Verantwortung und schließt jegliche Regressansprüche aus.