EZB: Zinsen auch wegen unbeeinflussbarer Langfristfaktoren niedrig

In ihrem Jahresbericht für 2015 weist die EZB darauf hin, dass ihre eigene Geldpolitik lediglich der Versuch sei, den Leitzins nahe am so genannten Gleichgewichtszins zu halten.

   "Insgesamt sind die niedrigen Zinsen die Folge langfristiger Trends in Verbindung mit den zyklischen Auswirkungen einer komplexen Finanzkrise und einer außergewöhnlich hartnäckigen makroökonomischen Schwäche", heißt es in den Bericht. Die Dauerhaftigkeit dieser Einflüsse einzuschätzen, sei sehr schwierig.

   Obwohl die längerfristigen Kräfte hinter dem lange anhaltenden Rückgang der Realzinsen außerhalb des Einflusses der Geldpolitik lägen, sei es der Auftrag der Zentralbank, dafür zu sorgen, dass sich die Inflation wieder dem Zielbereich annähere und dort stabilisiere. Das werde dann auch die Wirtschaft auf einen nachhaltigen Wachstumspfad bringen.

   "Gegenwärtig führt dieser Auftrag zu einer Geldpolitik, die die Zinsen über die gesamte Laufzeitenkurve unter Druck bringen kann", erläuterte die EZB. So sorge die Zentralbank dafür, dass die Zinsen ausreichend akkommodierend seien.

Von Hans Bentzien

FRANKFURT (Dow Jones)