Inflation durch Spekulation
Der Preisauftrieb bei den Rohstoffen geht in erster Linie auf Spekulationen zurück.
Von Uwe Zimmer, Vorstandsvorsitzender der Vermögensverwaltung Meridio AG, Köln
Die offiziellen Inflationszahlen haben in den vergangenen Wochen immer weiter angezogen. Ausgelöst werden diese Preissteigerungen aber nur zum Teil durch reale Geschäfte, Spekulanten haben einen großen Anteil daran – einen zu großen.
Derzeit wird etwa der Anstieg des Ölpreises mit der Krise im Nahen Osten begründet. Dabei ist ausreichend Öl vorhanden, die Förderung läuft, die Lieferung ebenso. Auch Agrarrohstoffe wurden teurer, der Weizenpreis ist enorm gestiegen und sorgt dafür, dass Menschen sich mancherorts das Brot nicht mehr leisten können.
Warum aber steigen die Preise, wenn Missernten ausbleiben und die Nachfrage bestenfalls minimal klettert? Der Grund: Die Preise entstehen in der Regel nicht mehr durch Angebot und Nachfrage nach den realen Gütern. Vielmehr werden sie von Spekulanten beeinflusst, die mit Produktion oder Verarbeitung der zugrundeliegenden Güter nichts zu tun haben.
Begründungen werden immer nachgeliefert
Diese Spekulanten sorgen dafür, dass die Preise steigen – und lassen somit eine gefühlte Inflation bei den Verbrauchern ankommen. Zu beobachten ist dieses Phänomen auf dem Ölmarkt genauso wie bei Agrarrohstoffen. Der Preisanstieg bei Kakao sorgt so dafür, dass Schokolade teurer wird, obwohl nicht mehr Schokolade gegessen wird und Kakao in ausreichender Menge zur Verfügung steht.
Die Begründungen werden dann immer nachgeliefert – treffen aber oft nicht den Kern. Im Sommer 2008 etwa lieferten viele auch namhafte Analysten gute Gründe, warum ein Ölpreis von mehr als 150 Dollar je Barrel fundamental gerechtfertigt sei. Dann fiel die Spekulation in sich zusammen und jetzt gilt ein Ölpreis von 100 Dollar wieder als fundamental korrekt. Die Spekulanten hatten überzogen, von Knappheit derzeit keine Spur.
Für viele Märkte und deren Preisbildung wäre es besser, wenn sich die Spekulanten etwas zurückhielten. Warum denn soll ein Student vom PC aus einen Weizenkontrakt handeln, wenn er niemals Weizen verarbeiten wird? Was hat ein Hedge-Fonds mit Schweinehälften zu tun?
Die Inflation jedenfalls wird durch die Spekulation angeheizt – und das betrifft am Ende alle Anleger.
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