Leoni – wo liegt die faire Bewertung?

Bis zu 41,15 Euro zahlten am Dienstag für einen Anteilschein der Leoni AG – fast Allzeithoch (42,96 Euro am 08. Juli 2011) für die Aktie des Herstellers von Drähten, Kabeln und Bordnetzwerken. Die Nürnberger hatten zuvor ihre Zahlen für das erste Halbjahr 2013 veröffentlicht und profitieren laut einem Bericht von ARD Börse von den guten Geschäften der deutschen Oberklasse-Hersteller Mercedes, BMW und Audi in China und den USA, während der europäische Automobilmarkt vor sich hin dümpelt. Bei einer leicht gestiegenen Umsatzprognose für 2013 (von 3,8 auf 3,9 Mrd. Euro) erwartet Leoni einen – plangemäß - niedrigeren Gewinn von 170 Mio. Euro. CEO Klaus Probst macht dafür hohe Vorleistungen bei neuen Aufträgen, Restrukturierungsaufwendungen und eine EU-Strafe für illegale Preisabsprachen verantwortlich. Nach dem „Übergangsjahr“ 2013 plane man jedoch für 2014 weiterhin starkes Wachstum.

Beispiel Call-Optionsschein:

Einen Call-Optionsschein auf Leoni mit einem Basispreis von 45 Euro, fällig am 20.06.2014, BV 10:1, ISIN DE000DZ9GT65, quotiert die DZ Bank auf einer Aktienreferenz von 40,20 Euro 0,29 - 0,30 Euro.

Sofern die Aktie bis Ende Dezember 2013 um knapp zwölf Prozent auf 45 Euro anzieht, sollte sich der Wert des Optionsscheins bei konstanter Volatilität der Quotierung 0,39 – 0,40 Euro nähern. Inklusive der Geld-Brief-Spanne wäre in diesem Szenario ein Gewinn von 30 Prozent realisierbar. Ein Rückgang der Volatilität um fünf Prozentpunkte sollte eine Preisstellung von 0,33 – 0,34 Euro bewirken – hier schneidet also das Direktinvestment besser ab.

Beispiel Turbo Call:

Die Citi handelt einen Turbo Call auf Leoni mit einem Basispreis und KO-Level von 36 Euro, Bezugsverhältnis 10:1 und Laufzeit 20.12.2013 bei einem Aktienkurs von 40,20 Euro mit 0,45 - 0,47 Euro (ISIN: DE000CF20FD1).

Sollte der Aktienkurs bis zum Laufzeitende auf 45 Euro ansteigen, wird sich der innere Wert des Turbo Calls auf 0,90 Euro erhöhen – ein Plus von 91 Prozent wäre in diesem Szenario realisierbar.

Hinweis laut §34b WpHG: Der Autor ist in den hier angesprochenen Wertpapieren / Basiswerten derzeit nicht investiert. Die in diesem Artikel enthaltenen Angaben stellen keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf der Leoni-Aktie oder von Hebelprodukten auf die Leoni-Aktie dar. Für die Richtigkeit der Daten wird keine Haftung übernommen.

Walter Kozubek ist Herausgeber des ZertifikateReports und HebelprodukteReports. Die kostenlosen PDF-Newsletter erscheinen wöchentlich. Weitere Infos: www.zertifikatereport.de und www.hebelprodukte.de

Der obige Text spiegelt die Meinung des jeweiligen Kolumnisten wider. Die finanzen.net GmbH übernimmt für dessen Richtigkeit keine Verantwortung und schließt jegliche Regressansprüche aus